不久前我参加一个地产的论坛，最近对于房地产调控进一步加码，出台了三道红线，也就是大多数的地产公司无法再进一步融资，无论是发股票还是发债。对于触到三道红线的企业，可能就不能再增加一分钱负债，而且要把原来的负债给还掉，也就是去杠杆。
这就会导致大量的中小房企可能会被淘汰，最后剩下来的就是像万科这种财务状况比较谨慎、负债率比较低的房企。
投资空间
其实各行各业都会出现这种状况，因为去杠杆还是一个大战略，过去这一年无论是居民还是企业部门，杠杆率加得过高，未来在去杠杆的过程中也会有一批小企业死掉，最后大的企业的盈利能力更强。这种情况之下，虽然经济增速低了，但是新经济的企业会发展起来，像拼多多、美团、字节跳动等等新经济企业会起来。另外在经济转型中被淘汰的一些行业会让位于这些符合经济发展要求的行业，比如说消费类的行业，品牌消费品这些都会成为未来继续增长的好行业。
现在中产阶级普遍面临的焦虑是没有什么可以投资的。大家过去习惯用买房来进行投资，我们知道虽然深圳的房价可能还会涨，大家都知道还有机会，但是深圳现在二手房的成交量正在大幅下降。毕竟对于大多数有钱人来说家庭已经买满额度，这样的话就有大量的流动性实际上进不了楼市。以前央行一放水，大量的钱就会进入到楼市，现在的话就只能进入到股票市场。大部分居民通过买基金进入股票市场，所以今年卖2.4万亿，并且爆款基金频频出现。我觉得不是短期的现象，这是未来10年甚至更长时间的现象。
投资目标
对于2021年，我认为市场会延续当前格局，就是分化特征下的慢牛行情，上证指数可能有10~20%左右的涨幅，而好的股票继续创新高。我记得在去年这个时候讲茅台，当时应该大概才800块钱，那时候大家问的最多的一个问题是你提的白马股股价是不是太高了？估值是不是太高了？再看现在，茅台又涨了很多，大家又在问，是不是白马股更贵了？我觉得有一个媒体报道我的观点说的挺好，现在不买白马股，相当于10年前不买房。
10年前猪肉是10块一斤，现在已经是50块一斤了，那么10年以后，央行按照现在的速度来放水，每年8%的M2的增速，猪肉可能10年以后是200块钱一斤了。也就是说好的资产是天然抗通胀的，大家千万不要认为通胀就是CPI，CPI是不能完全反映人民币购买力下降的速度和物价上涨的速度的。我们的CPI只有2~3%，你觉得物价每年才涨2~3%吗？你可以到超市去体验一下，所以跑赢CPI我认为是远远不够的，大家一定要想办法跑赢M2。因为M2是央行发行的货币量，你可以简单类比成央行发行货币的速度是多少，那么物价上涨速度就是多少，人民币购买力下降速度有多少。
投资标的
那么什么资产能够跑赢？我觉得只有两大类资产，第一大类是核心区域的房产，它们是可以继续配置。因为核心区的房产是天然抗通胀的，特别是深圳这种经济在快速发展的城市。大家千万不要去卖房炒股，因为大部分卖房炒股的人，最后房子也没了，股票也没赚到钱。股市投资和房地产投资完全是两个市场，逻辑是不一样的，房子你很容易拿个5年10年，每天也看不到房价的波动；但是股票是每天能看到价格波动的，往往来一个牛市，你也可能会把钱亏掉。
另外一个资产就是好的股票或者是基金。无论是公募基金还是私募基金、量化基金等等，这些优质基金都是未来可以配置的核心资产。当然不给大家推荐股票，我只能说以茅台为代表的这些白龙马股就把它们想象成深圳的房子就好了——你什么时候买就是什么时候上车的问题。那么你只能是在回撤的时候去尽量找一个底部去买、趁调整的时候去买，没办法回到2016年去买了，就想你不可能回到2008年金融危机的时候去买房一样。
华尔街有句名言叫不要浪费任何一次重大危机的机会。大家可以想一想，今年唯一能够在1000块以下买茅台的机会就两次，一个是春节之后，A股一开盘茅台跌破了1000元；第二次就是3月份美股出现熔断，A股市场天天暴跌，那时候是抄底的机会，后面就不会再有这个机会了。如果不发生大的变故，我相信像茅台这样的股票就很难再回到一千以下了。
2021年我认为居民储蓄向资本市场大搬家还会延续，基金发行量应该还是在2万亿左右。刚才给大家看了中国人对于房产的配置比例高达70%，对于股票的配置比例只有3%，也就是说将来需要一点资金从楼市转移到股市，股市的钱都会大幅的增加。即使没有外资流入，比方说养老金社保，光居民储蓄搬家这一块，给A股带来的资金量未来10年都是在20万亿到30万亿左右。这会使得 A股市场好的股票、有核心价值的股票会进一步创新高。
2021年还是分化的一年，你如果是配置了好的股票资产，还能赚到30%~50%的收益，远远跑赢大盘。如果配的方向偏，还配那些传统行业或者是配经济转型中被淘汰的行业公司，很有可能亏钱。再加上如果全面推行注册制，就会造成好的公司受到资金更多的关注，差的公司更加没人要，形成港股和美股的这种状况。所以不转变投资理念，不按价值投资去选择这些好标的，那么有可能会在未来十年错过 A股市场！
