Q：杨老师，请问很多股票的前十大流通股东中的香港中央结算有限公司是什么意思呢？
A: 应该是北上资金，从沪港通和深港通流入，都登记成香港中央结算有限公司。
Q:杨老师，货币政策接下去会回归中性，将对资本市场产生巨大影响，您判断四季度还有行情的依据是否考虑这一点？？
A: 虽然央行在流动性方面可能会边际上有所收紧，但是并不会退出逆周期调节政策，保持流动性合理充裕，维持经济稳定增长仍然是央行的重要政策目标。因此在流动性方面，四季度仍然会支持股市的回升。
Q: 杨博士，近期观察细分龙头一些小盘的白龙马股的涨幅比大盘的白龙马股票要好一些，我的问题是应该关注大的还是盘子小的白龙马股票呢？
A: 从投资风险来看，细分行业的龙头股业绩确定性较强，可以重点关注，一般来说，行业龙头股抗风险能力更强，胜算更大。散户资金量小，频繁交易很容易被割。
Q:杨老师，近期可以满仓吗？
A： 老的猎手永远不会满仓，永远保留一定的仓位灵活把握，保持理性。
Q: 杨老师您好！如果五粮液和泸州老窖再次创了新高，是首先获利了结好？还是一直持有养老好？
A：优质股可以长期持有，长期看是不断创新高的也可以有少量仓位灵活配置，涨多了卖出一点，跌了再买回来。.
Q: 杨老师，我是小白，想加强一些基础知识，请推荐几本好书想学习一下。
A: 《聪明的投资者》作者： 【美】 本杰明.格雷厄姆
《巴菲特之道》作者：【美】罗伯特.哈格斯特朗 著 杨天南 译
《穷查理宝典》作者：【美】彼得.考夫曼 编 李继宏 译
《跟杨德龙学投资—如何穿越牛熊周期》作者：杨德龙
《财务报表分析与证券投资》作者：姜国华
Q: 杨老师您好！请问漂亮50在1974年闪崩的主要原因是什么？这种漂亮50如何鉴别出严重高估？之后他们又创新高了吗？如果在1974年仍然持有漂亮50到现在是什么结果？
A: “漂亮50”短期失色的原因主要有一下两点：
1） “漂亮50”的主要高光点，是在长期经济增长不确定的大环境中购买确定性，但1973年“漂亮50”的盈利稳定性遭到破坏，基本面基础动摇。
2） 1972年牛市高点时“漂亮50”的大幅估值溢价已经呈现较为明显的泡沫，P/E估值为标普500的2.7倍（需要注意的是，标普500本身已经是蓝筹白马的组合），后期因为滞涨流动性迅速收紧，利率抬升首先冲击了其估值溢价，而估值溢价的基础（盈利稳定性）又已不复存在。因此在能源危机造成经济增长前景和流动性环境进一步恶化后补跌。
在“漂亮50”泡沫破灭后，市场重回理性，意识到没有“一买永逸”的公司，更多关注合理价位。
从1980年至今的超长角度而言，“漂亮50”依然在之后近40年具有超额收益，但存在一定的幸存者偏差---其中部分公司已经退市、停业或被并购。而幸存的30家左右的公司则巨无霸层出，如麦当劳、可口可乐、迪士尼、宝洁等。因此组合的累计收益依然可观。但其跑赢纳指的涨幅主要依靠80年代积累的超额收益复利效应，若以1990年为基期，则“漂亮50”和纳指基本跑平。
“漂亮50” 在80年代后的表现情况：
1980-1985年： “漂亮50”略跑赢S&P500,与纳指基本接近
1986-1997年： “漂亮50” 跑赢S&P500和纳指
1998-2000年： “漂亮50”显著跑输纳指，略胜S&P500
2001-2008年： “漂亮50”小幅跑赢纳指和S&P500
2008年至今： 金融危机后，“漂亮50”再次大幅跑赢S&P500
Q: 请问杨老师，美林时钟，您提到可以人工干预，但是经济周期的恢复需要一些既有时间和空间，所以凯恩斯主义下的干预，是否只是造成短期的“假性”反弹，后续又会重新回到原有阶段？
A： 政府干预却是能改变很多经济周期进程，不一定会重回原来的周期，主要看政府的实力大小。
Q: 请问杨总像A/H股由于两地股价差异，投资资金成本不一致，分红获利同是同一主体，有没有套利的可能，逐步减少两地股票价格差？
A： 有的，一些上市公司在A股减持，在H股增持，进行套利。一些两地投资的沪港深基金选择估值更低的H股进行配置，等待价差缩小。
Q: 杨老师好，请教像恒大债券基本上都是7个点的利息，如果100的面值，现在是90，那么买债券是不是大概率妥妥的每年10个点的收益呢？我看到有个债券到期是2022年，现在面值90元，假如我现在投入100万，是不是2022年到期的时候年化收益妥妥的每年10个点？
A: 你不能只考虑收益，还要考虑风险啊。前段时间恒大资金面出问题，债券价格大幅下跌，投资债券面临两个风险，一个是利率风险，一个是违约风险。万一出现债券违约事件，损失非常的。
