文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙
从政策面来看，政策对于经济的支持力度在不断加大。2月20日，央行公布了2月份LPR，即贷款市场报价利率，一年期LPR为4.05%，交上个月下调10个BP，5年期以上LPR为4.75%，较上月下调5个BP。这是自去年LPR改革以来，一年期LPR的第四次下调，且本次下调幅度扩大，5年期以上LPR则是改革后的第二次下调，此前一次降幅也是5个BP。尽管今年年初央行全面降准0.5个百分点，之后当月LPR未变动，但是受到疫情的冲击，2月份以来，央行加大了货币政策逆周期调节力度，逆回购利率和中期借贷便利MLF的利率先后降息10个BP，2月LPR也进行了下调，这充分的反映了央行对于实体经济的支持力度再进一步加大。
根据央行2月19日发布的最新货币政策执行报告，承认了疫情对经济短期形成的下行压力，强调面对疫情影响时要勇于担当，继续加强逆周期调节、结构调整和改革的力度。首次提到货币政策要增强主动性，继续灵活运用多种货币政策工具，有效支持经济运行在合理区间。降低企业成本是长期目标，货币政策边际宽松的空间依然较大。后市央行还会采取降准甚至进一步降息的措施，来支持实体经济的发展。这次下调了5年期以上LPR，5个BP，对于居民按揭会形成一定的影响，将会降低按揭利率，对居民正常购房需求形成正面的影响，但是对于房地产整体的影响并不大。
央行在报告中再次强调，不将房地产作为短期刺激经济的手段。央行表示，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，按照因城施策的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。这说明房地产调控并不会大量放松，而部分地区可能会因城施策，进行灵活的放松，从而帮助房地产企业渡过难关，满足居民正常的居住需求，而炒房已经变得无利可图。一方面很多地方限购限贷，无法通过正常的程序进行炒房，另外一方面二手房成交量大幅下降，变现困难，所以很多炒楼的资金不得不转向别的投资机会，而股市是唯一可以承接这么大体量资金的市场，因此在楼市的黄金十年之后，A股市场势必会展开黄金十年。
这次央行第四季度货币政策执行报告，主要的要点：一是实施好稳健货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。重点支持中小银行补充资本，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力，防范社会信用收缩风险。
二是把疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度，对受疫情影响较大行业，以及有发展前景但暂遇困难的小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷；对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷，并可以通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。
三是发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济，并进一步完善“三档两优”存款准备金框架，建立健全银行增加小微企业贷款投放的长效机制。运用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等多种货币政策工具，引导金融机构加大对小微、民营企业和制造业的信贷支持。 此外，央行还特别提到，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
四是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，健全基准利率和市场化利率体系，完善 LPR传导机制；稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，加快发展外汇市场。
五是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、 促改革和防风险方面的作用，支持民营企业发行债券融资，增强金融服务实体经济能力。
六是深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。
七是继续打好防范化解重大金融风险攻坚战，厘清各方职责边界，压实金融机构的主体责任、地方政府属地风险处置责任和维稳第一责任、金融监管部门监管责任和人民银行最后贷款人责任，坚决防范道德风险。
当前疫情控制已经取得了明显的成效，湖北以外地区的每日确诊人数出现十几天连续下降，根据模型测算，很多湖北以外的地区，可能会在本月底控制住疫情进一步扩散，3月份将完全控制住疫情，这也意味着越来越多的企业和商业活动可以逐步复工，经济将重新焕发活力，而代表经济晴雨表的股市，已经提前得到反应。
春节之后，A股市场走出了强劲的走势，市场信心进一步提升，也充分的验证了我在开市交易之前提出的：由于长假效应的存在，利空一次性释放，大盘调整一步到位，坚持价值投资，通过配置优质股票来应对市场波动，A股市场将延续长牛慢牛的走势。这次因为疫情造成的黄金坑，成为配置优质股票的绝佳时机，对于后市大家要保持信心和耐心，积极的去挖掘一些优质的股票，消费、券商和科技这三大方向，仍然是我重点建议大家关注的方向。
今年A股市场仍然是投资大年，不会受到疫情太大的影响，上证指数在站稳3000点之后，将进一步向上拓展空间。我在去年12月10日提出的2020年“十大预言”，有望像2019年“十大预言”一样，再次得到应验。希望各位投资者能够积极挖掘优质股票的机会，通过配置优质股票和优质基金来分享中国经济增长的成果。
