第一个逻辑就是经济结构在转型，产业在升级。未来十年，中国经济将从高速增长进入到中速高质量增长，利润会向行业龙头转移，行业龙头公司的股权具有稀缺性。以我2016年提出的白龙马股，即白马股+行业龙头为代表的优质股票的带领之下，A股市场将走出强势上升的态势。事实上，在经济快速上涨期，股市不一定有强势的表现，而在经济增速放缓，经济增长质量开始增加的时候，反而可能会产生伟大的公司，产生大牛市的行情，这一点从过去10年乃至过去40年，美股的走势就可以看出端倪。事实上，过去10年美国经济整体增速不高，但是美国一批伟大的公司如FANNG为代表的科技龙头股，带领了整个美股走出10年的大牛市，未来10年A股有望复制过去10年美股的走势。
第二个逻辑，我国楼市黄金十年已经结束，在严格调控的背景之下，房子被定位成“是用来住的不是用来炒的”，并且，房价上涨已经透支了未来的涨幅，楼市预期回报率和过去十年是没法比的。楼市的投资回报率下降，必然会导致资金大挪移，从楼市挪出进入到股市，就这样成为股市源源不断的资金。
第三，随着A股国际化程度提高，外资将大量流入A股市场。去年外资流入A股将近3000亿元，今年两个多月内外资就流入A股1000多亿元，预计全年外资流入A股可能会达到6000亿元，比去年翻番。未来五年我大胆预计外资流入A股会超过5万亿元，未来十年外资在A股的流入量将突破10万亿元。
外资大量流入A股主要的原因，一个是中国作为世界第二大经济体，优势行业龙头公司估值在全球范围内仍然是偏低的。其次， A股先后纳入三大国际指数体系，外资流入流出A股的通道已经完全打通，外资对A股的配置需求大幅增加。
第四，我国政府将资本市场的定位在了一个前所未有的高度，将资本市场定为国家核心竞争力的重要组成部分之一，体现出对于股市的重视，这次表述关于过去任何一次的表述，就是说国家已经认识到没有强大的资本市场，很难推动经济转型升级和持续发展。证监会提出深化资本市场12条改革措施，包括提升长线资金入市比例，推动修改证券法提高违法违规成本等关键措施。金融委提出，引导长线资金持续流入A股市场，为人民群众财富保值增值创造良好的市场环境。这一系列的表态表明，我国各级政府对大力发展资本市场形成了高度共识。
第五，只有A股才有足够的市场容量，接替美股牛市见顶之后的大量资金。当前A股共有3687家上市公司，较十年前翻番，总市值超过55万亿元，约占全球主要股票交易所总市值的9%，其中主板市值40.2万亿元，中小板市值9.2万亿元，创业板市值5.6万亿元，科创板市值0.6万亿元。2014年底A股市值跃升至全球第二位，仅次于美国，并在其后大部分时间中保持了市值全球第二的国际地位。股权融资为上市公司壮大提供了巨大助力。截至2019年9月底，1990年以来整个A股市场股权融资金额累计超15万亿元。
可见，A股作为仅次于美股的第二大市值的市场，具有巨大的容量，可以说是“水大鱼大”。在过去四年，我4次到美国奥马哈参加巴菲特股东大会，股神巴菲特和芒格都表态看好A股市场。虽然他们还没有投资A股市场的股票，但是他们认为，除了美国市场之外，中国市场是最值得投资的市场。
