怎样识别可投资行业？
除了公司自身的卓越，另外还要观察它不断扩张的本性和它所在行业的未来前景。从长远来看，你更愿意在一个不断增长的行业而不愿在一个不断衰退的行业。
一个识别可投资行业的途径是，寻找那些从令人印象深刻的增长曲线上获益的行业。如果一家公司主宰着大趋势或推动着变革性转型，则有可能会导致扩张。请注意，变革性转型可以发生在任何行业，不仅是技术行业。沃尔玛对零售业的改变，就像微软对计算机业的改变一样大。
一个对热门的新行业的警示：由于它们的本性，这些行业的竞争往往是异常激烈的。理想情况下，你希望有一个单一的行业主导者。如果没有主导者，你会希望有一个重要的且不断增长的行业，并这个行业有空间容纳几个可以赚钱的领先的公司。
另一个识别可投资行业的途径是，识别只有一个或两个主导者的缓慢增长的行业。这些获胜的公司可能是伟大的投资，因为行业已经把它自己挑选了出来。幸存的公司(或几家公司),无疑表明具有极高的生产率，富有纪律，谨慎地使用资本，并且倾向投资于那些能提高它们的业务前景的项目。它们是真正的达尔文论中的幸存者。
避免那些显示出任何缺少诚信的公司。例如：
①以反垄断为由被起诉的公司。
②生产不安全产品且企图逃避责任的公司。
③其财务报告受到质疑的公司。(在过去一年或两年内，该公司是否经过正式的证券交易委员会调查?该公司是否有一个实行“积极会计”的美誉?其是否反复收取“一次性”费用?)偶尔，一家公司的财务总监会在意外或有问题的情况下辞职，这通常是十分确定的危险信号。由于你看问题的角度不同，多种因素可能使你产生对公司诚信的质疑。
例如，微软已经被法院判决裁定曾使用非法手段来维护其操作系统软件的垄断地位。你可能会认为这是缺乏诚信的证据，而由此不再投资微软公司。再比如，考虑戴姆勒克莱斯勒：在克莱斯勒和戴姆勒-奔驰的“合并”之时，首席执行官哲根·史瑞普(Jurgen Shrempp)说，合并后的公司将是平等的。
史瑞普之后收回了这些声明，公开承认他进行了误导，并任命了一位德国人来领导克莱斯勒。当真实情况显现出来时，克莱斯勒的许多主管都离开了公司。而且不少投资者也是这样做的：从1999年初到2001年初，克莱斯勒的股票下跌了50%。
