如果我醒来后发现原来做了一场噩梦，而且美国经济正健康发展着，那么我仍然会有选择地投资基础材料，这个商品类别包括基础材料、原材料和农产品(金银也属于此类，第6章将做讨论)。尽管2008年初原油、金属和谷物的增长创下新纪录，而且它们的价格很快急剧下降，但是我坚信我们仍处于商品大牛市的早期，而且至少持续10年。商品总是对冲通货膨胀的好帮手。供求失衡使得它们的价格开始上涨，而在美联储的领导下，各国央行纷纷贬值自己的货币，这进一步推高了商品的价格，所以现在商品具有很大的吸引力。
在我看来，缺少多样化商品的投资组合是非常危险的。
历史背景
(从历史角度来看，商品循环与金融市场循环完全相反——当股票和债券下跌时，商品价格上涨，反之亦然。)20世纪平均每隔17年就会出现商品大牛市。最近的商品熊市介于1982-2002年之间，这与股票牛市的记录不谋而合。所谓的新经济大量吸收资金，资助纤维光学和其他技术的发展，商品生产完全被人们所忽视。当“非理性增长”的股市失去所有支持者，并于2001年崩溃时，投资者纷纷将资金从票据转移到商品——因为财富凭证(如股票)可能变得毫无价值，而商品等有形资产总是有价值的。
较低的商品价格导致对资源的过度使用以及对产能投资的不足，结果就是商品供不应求——我认为这就给投资者带来机遇。
商品是大自然的恩赐，所以当我们谈论原材料部门的供应时，指的是生产商将自然资源转化成可供工业制造部门使用的材料形式的能力。这个过程包括从开采到最终发货之间的所有环节。既然它需要房产、管理、科学技术、劳动力、设备和基础设施，那么生产商需要时间和投资资本才能恢复业已在经济繁荣时期耗光的产能。经济开始繁荣起来，因为廉价的原材料使得公司利润大增，而且吸引了很多投资资本，这实际上损害了原材料供应商的利益；当经济发展开始停滞时，原材料供应短缺，原材料生产商不得不寻求投资资本，以便增加产能。这个是一个恶性循环，但是能够看出循环时间长达20年以及当前牛市持续下去的原因。我使用专语学术语归纳如下：较低的商品价格导致对资源的过度使用以及对产能投资的不足，结果就是商品供不应求——我认为这就给投资者带来机遇。
1982-2002年，这些对抗力量发挥了前所未有的作用。在新世纪，全球供应衰竭，这就预示着商品市场很快就会反弹。
无论商品的长期价格如何坚挺，它的价格总会反复波动。对于拥有全局观念的交易老手而言，这无疑是天赐良机；但是对于粗心的投资者而言，这可能就是一个陷阱。动荡无处不在，导致自然灾害、战争、政治谣言和事件、对冲基金空头头寸、投机性贸易以及很多其他因素。
自然的力量
我相信商品大牛市已经来临，因为现在已经出现上述所有特征，但是有一点与此前完全不同。与先前的牛市不同，因为现在的牛市受到划时代的全球发展浪潮的推动——中国和印度的工业革命。它们拥有24亿人口，而且即将加入经济强国的行列；如果它们的财富得以释放，那么对商品的需求将上升到史无前例的水平。尽管它们的国内企业也会增加商品的产量，这就意味着供应量增大，在国内的销售价格更低，但是随着大量的人民币和卢比用于购买现实的商品，又由于其美元储蓄相对较少，因此这些商品的美元价格将会飙升。
美国原材料消耗的下降并不会拖累全世界对原材料的需求。与亚洲国家不同，美国是一个成熟的工业社会。它的耐用消费品市场是以重置、而不是扩张为导向的，也就是说它所消耗的商品，如手机、照相机及其配件都不是资源密集型的。如果美元下跌，那么美国国内商品价格就会上涨，从而失去美国消费者；如果美元上涨，那么这些商品在发展中国家的定价就会较高。
由于商品的存在，我们有了合适的投资工具：它非常及时地对冲通货膨胀，带来了大牛市。
在考虑供求关系时，我们发现西非和里海沿岸的前苏联加盟共和国，如哈萨克斯坦及其邻国，有着非常丰富的石油储备及其他资源，这势必显著增加供应，但目前谈这个话题还为时尚早。因为在可预见的未来，政治和金融方面的障碍将妨碍这些资源进入世界市场，从而威胁商品牛市。同样，如果美国增加本土勘探工作，即使取得成功，但是在接下来的5~10年内也不会产生任何实际效果，因为尽管那时供应增加了，但是需求也大幅增长了。
由于商品的存在，我们有了合适的投资工具：它非常及时地对冲通货膨胀，带来了大牛市。
