在当前的周期，我认为我们将面临下一波下降通道。2008年年底，当道琼斯工业平均指数达3%的股息收益率区域被违背，几乎下跌至5%时，对我来说，非理性繁荣的时代已经结束。那样的话，道琼斯工业平均指数返回到其历史上反复出现的、3%和6%的估值过低和高低的股息收益率的极值，这是完全合理的。至少，我预测它会再次达到2009年3月的低点。
然而，最后的游戏终会结束，正如黑夜之后便会迎来黎明，新的牛市正在前方等着我们。在其生命周期中，它应当是极具赢利能力的，但是，它会与过去的牛市有所不同。低利率的。完美风暴"、 保持政策灵活性的美联储，友好的个人和公司税率、低价格的资金和易于获得的流动性、宽松的监管，更别提非理性繁荣，都将不复存在。
尽管这样，也不要担心，因为股市中的好品质和价值无处不在，对价值投资者来说，那将是一个值得期待的最佳投资环境。尽管将来在股市中闯荡也许不会像过去那样容易，但也是能够有所作为。为了引用约翰.豪斯曼在原美邦公司所作的广告中的台词:“我们用古老的方式赚钱，我们赚到了。”我们把它改一下:“我们将用古老的方式赚钱，我们会赚到钱。”
