每只股票都有其估值过低和估值过高的独特形态:那就是说，如图6 1所示，它们具有截然不同的高收益和低收益特性。由于没有哪两种形态是完全相同的，因此，每只股票必须单独研究，所以，除了产生收入，股息收益率还可用来作为判断股市价值的工具。
取决于市场与经济所处的主要趋势，股票价格从估值过低价位涨到估值过高价位的平均时间长度为3~5.75年，有些股票的周期更短。另一些股票，特别是那些经常增加股息的股票，有着较长的上涨期限，可以在估值过高的价位卖出之前持有更长的时间。通常情况下，从估值过高的价位开始，经历下降通道而跌回到估值过低的价位，所需的时间为两年。
在周期的估值过低阶段买入股票，并在股票达到历史上的估值过高价位时卖出股票的投资者，能实现以下三个目标
1.最大張度地降低股市的下行风险。
2.最大限度地利用资本收益的上行潜力。
3.通过在可能的最低价位获得最多的股息收益，使得股息收益增长最大化。
