现在，很多人把2006年至2007年的大牛市归于股权分制改革，这在我看来是有失偏颇的。可以说，我是那一阶段资本市场的亲历者与见证者。当时，管理层发布股权分制改革的消息时，市场一片哗然，投资者纷纷用“脚"投票，上证综指从1200多点一路下跌，直至跌到998点才止住。道理很简单，股权分制改革最终将实现全流通，股票供给将大幅增加，市场岂有不跌之理。直到前几年，这一A“后遗症"仍是2012年至2013年市场停滞不前的重要原因之一 。后来市场大幅上涨，不到两年时间，上证指数从1000点上涨到6124点，走出历史上少有的令投资者难以忘怀的大牛市。这主要是因为投资者看到了这一重大改革的利益所在。但是，经营、管理企业是-项庞大的系统工程，跟我们社会的文化、制度等息息相关，一项改革是不可能实现终极目标的。2008年之后的市场走势充分证明股权分制改革并不是一剂灵丹妙药，尽管这并不影响其在中国证券市场上具有的里程碑式意义。从根本上来说，要想股市走好，要想股票走牛，最重要的逻辑还是经济、上市公司的基本面。2014 年12月底，上证指数随着成交量的急剧放大(创出万亿元的天量)，节节攀升，一度突破3400点，创下三年来的新高。这在我看来，虽行情来得迅猛，短期涨幅过大，但也属正常。其主要原因： 一是创业板早在2013年就走出大行情，屡创新高，上证指数在近一年后碰一下多年的高点(2009年上证指数上涨到3478点才夏然而止)未尝不可；二是房地产行业比较低迷。早在2013年，我就认为未来去买房作为投资的人将越来越少，而社会上多余的钱一定要谋求出路，流动性极好的股市自然是理想之地。因此，在2014年年初，很多著名券商纷纷看空，不少机构认为市场将要跌破1849点，但市场的真正走向往往出乎意料，先是在2000点一带稳住，接着在7月份稳步上攻，短短几个月时间涨幅超过50%，让看空者大跌眼镜。在沪港通和国家出台一系列政策的背景下，上证指数走出一波估值修复行情是无可厚非之事。2015年上半年，上证指数、深证成指、创业板指、中小板指联袂上涨，上证指数于2015年6月已攻破5000点，创业板突破4000点，创下历史新高。但好景不长，不到三个月时间上证指数跌破3000点，成为中国证券史上少有的股灾。尽管今后的市场走势不会一帆风顺，但是对未来两三年的行情我还是十分看好的。一是各方面的改革在紧锣密鼓地推进，在改革真正落地前市场的乐观预期仍在；二是注册制稳步推进，市场上的新鲜血液源源不断，这为像我这样的职业投资者提供了更广阔的舞台。尽管许多专家和职业投资者不断非议创业板，不少价值投资者在2015年6月认为创业板100多倍的市盈率还“群魔乱舞”，简直不可思议，但我还是相对看好的。这是因为，创业板代表着社会的未来，提前反映了经济转型的方向，高市盈率也就有其合理的内在逻辑，更何况创业板的高市盈率缘于持续的并购，只看市盈率做股票很难说是真正的价值投资者，或许已经不适应现在的市场环境。
其实，早在2005年我就隐隐约约地闻到牛市即将来临的气息。原因很简单：一是股市长期低迷，不少国有、民营大机构往日牛气冲天，到2005年却纷纷破产倒闭，如德隆、南方证券等；二是股价极其便宜，当时股价超过10元的股票都不多，贵州茅台(600519)不到30元，五粮液(0058)不到10元，5元以下的品牌消费类股票俯拾皆是；三是中国经济长期强劲增长，这在股市上迟早要得到反映；四是股权分置改革已轰轰烈烈展开，这一重大制度变革很有可能成为一轮牛市的催化剂。当时，市场上有传闻说上证指数能涨到6000点，对此我想也没想过。记得2007年春节后的某一天， 某著名大学教授和我探讨股市，他认为2007年2月28日暴跌的这根大阴线是转势的信号，是一根断头铡，大盘指数将向2000点靠拢。虽然我也认为市场涨得过猛，但并不完全赞同这位教授的观点。原因在于短期市场是不可预测的，并且当时还有许多股票很便宜，如金龙汽车等，反正当时的价格我不会卖。其实，当市场涨到3000点的时候，在我国有“私募教父”之称的赵丹阳选择清盘休息，也从一个侧面反映市场上涨过猛，股票价格偏高，泡沫已相当严重。但可能令他始料未及的是，更大更猛的涨幅还在后面。
