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暴涨基跌的现象会造成国内股市异动吗?

2019-03-29 15:54:50  来源:投资者行为研究  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

暴涨基跌的现象会造成国内股市异动吗?

时间:2019-03-29 15:54:50  来源:投资者行为研究

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在我国,股票市场中的暴涨暴跌交易日部分出现在宏观经济货币政策方面或者证券交易成本方面的调整,而多数则纯粹是市场传闻引发的。选择2005-2008年末这个时间区间作为研究样本,数据来自于WIND公开数据以及上海证券交易所数据仓库,这个时间段囊括了中国股市股权分置改革所触发的国内证券史上至今最长的一轮牛熊市,期间有多个暴涨暴跌异动事件日。

信息传导机制对国内市场异动的作用是什么?

从2005年5月起,管理层启动股权分置改革试点,9月份进入全面展开阶段,随着“股改”题材的展开,上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动,到2006年12月14日,上证指数首次创出历史最高纪录,收于2249.11点。到2007年5月l30日夜,财政部宜布印花税上调,大盘从4300点短短几个交易日内暴跌到3 700点。经过短短1个多月的调整,股市继续上扬,但是出现了一个“二八现象”,就是只有20%的蓝薄股上升,而另外80%的股票与指数成相反的走势。中国股市变成了指数牛市,中石化、工商银行等权重股不断创出新高,而其他多数中小股票持续下跌。

不过在2007年6月至10月间,短短数月内以银行股、地产股为代表的基金重仓股出现了大面积的翻番上涨行情(虽然在此期间也有一系列宏观调控政策出台),不过对基金重仓股的追逐一方面是由于大户、个人投资者的追捧;另一方面是基金的发行如火如茶,基金被迫加仓所持股票。在各大银行基金销售柜台前,出现了排队购买基金的现象,基金申购·度出现了类似新股申购摇号抽签的情形,到2007年10月,股票型新基金发行核准被暂停,资金推动型牛市就此结束。2007年10月16日,上证指数首次冲上6124.04点。11月5日中国石油上市,带领股指下跌,上证指数,路下跌,在2008年10月28日达到最低点1664点。

纵览所选异动事件日的市场状况,可以看出在存在实质性政策的情形下,投资者的一致预期会导致股市暴涨暴跌,这都出现在宏观经济货币政策或者证券交易成本方面的重大调整,这类入选样本有8个。但是大多数市场异动情形下是在没有实质性政策变化的情况下出现的,这类型入选样本有28个,投资者对宏观经济面、周边股市变化或者资金流动性方面因素的情绪性预期导致了投资者交易行为被悲观或者乐观情绪所主导。

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