股市与实体经济变化的先后顺序
下面，我们来了解一下股票市场和实体经济是如何相互影响的。
2004年以来随着经济增长率(上市公司利润增长率)的提高，股票市场进入大幅上升期。2005 年以来伴随上市公司利润的大幅增加，股指进一步上升。
然而，2007年股价指数的增速远远高于实体经济和营业利润的增速。2007年的经济增长率是5.1%，而股价指数的涨幅超过了32%以上。股票市盈率也比合理的水平(10-12倍) 高得多(17倍)。 这时，股票市场已经承受着泡沫破灭的压力。结果,2007年7月美国次贷危机爆发,股价指数大幅下降。
股价先于实体经济而动。当经济先行指标出现复苏迹象时，股价指数的上升要先于实体经济的复苏;而经济出现放缓的迹象时，股价又会先于实体经济呈现下降趋势。
这是因为资本市场的主导力量在普通投资者没有注意到实体经济复苏之前进行投资，在实体经济恶化之前抽身离开。当经济明显改善的时候开始投资，就不能以较低的价格大量买进:当经济明显恶化的时候卖出，则很有可能因为投机需求的消失而蒙受损失，因此，资本市场主导力量总会在实体经济发生变化之前行动。
如图所示，股价指数的上开比实体经济的增长提前了3-6个月。
2005年3月，股价指数提前反映了当年第二季度和第三季度的经济增长率。如果股价指数上开，则下一季度的消费支出等实体经济的增长率将进一步提高，这样股价指数就会在很长段时间内进步上升。
