我个人的投资方式比较偏好简单的买进持有策略,做好资产配置之后,就长期投资。只是，如果我能遇到不错的时机,也会偶尔做短期波段操作，就当做是赚一点零用钱。
我研究各种投资商品时,发现股市常常会有非理性的上涨及下跌,每当股市疯狂往下跌的时候，就是我赚取零用钱的最佳时机，能够确保赚钱的原因,主要在于所谓的“微笑曲线理论”。
什么是微笑曲线呢?当股市在空头时期，而且加权指数D已经跌到一定程度的时候,只要加权指数在一两年之内,有机会回到现在的点数，就可以利用定期定额的方式投资,会有令人微笑的获利。
如图3-4所示的U形微笑曲线,很像前宏基董事长施振荣先生当年所提的微笑曲线。由于台湾企业长期重视制造能力,但赚的都是辛苦的低毛利,当时施先生强调企业应该重视研发与营销的价值。我很尊重施先生，绝没有想盗用他的智慧财产的意思。因为这个曲线形状的关系,为了方便理解与记忆,我选用了相同的“微笑曲线”四个字,来解释我在股票短期下跌期间的股市操作方法而已。
看到这个U形曲线走势,一般人都惨叫连连,一点都不喜欢看到这样的走势图,因为一路走跌，就算后来股市回升,也只不过解套而已,实际上并没有赚到钱。这句话没错，如果只是单笔投资,确实必须等待指数回升至超过原点,才有获利的机会,而且那种不知道要等到何时的心情,真的是很折磨人。只要住上“套房”，没有人笑得出来的。
遇到下跌走势,就要勇敢采用摊平策略
那我为什么又能在指数下跌时期还可以赚到零用钱呢?我的方法就是，以定期定额的方式持续每期投入台湾50ETF,也就是运用摊平策略,买人成本就会愈垫愈低，等到股市开始反转,不用多久就已经开始获利了,再等指数回复到原来的地方,就会有不错的获利。
为了方便大陆的读者理解,我以A股举例说明，假设投资人从2001年开始，每年定期投资A股1万元,股票价格分别为17元、16元、14元、12元、10元、14元、15元、16元、17元。
如表3-2所示,在2001 年,投资人1万元可以买到588.24个单位数,到了2005年最低点,股价为10元,1万元钱可以买到1000个单位数。
接着再来观察“累积净值”这一栏,因为一开始股价是下跌的，所以累积净值都比累积成本低,直到2006年，累积净值高于累积成本,也就是开始获利。到了2009年,股价回复至17元时,已经有20%的投资回报率。
打败恐惧,才能启动微笑曲线策略
遇到下跌走势时,定期定额是一个非常简单的摊平策略,但是很多人都不敢这样做,因为担心股价一蹶不振,加上未来不可测,股价愈摊愈平之下,万一躺平了就只能认倒霉。这样的考虑不无道理，如果是买卖单一股票,的确有可能会发生这样的情况。
然而,股价下跌有许多因素,有些是因为整体大盘都跌,单一股票受累跟着下跌;有些则是大盘好好的没事,只有单一股票因为个别因素单独下跌。如果是跟着大盘一起跌的状况还好,经济总有回升的一天,等待股市回春就好了。例如2008年金融海啸,当时大部分股票都下跌,这是整体环境的问题,因此遇上这种状况比较不用担心。
最怕的是因为个别因素,例如经营团队易主或是大客户转单，尤其是经营不善而导致公司亏空等,这类股票不胜枚举。因为这些原因而下跌的股票,真的很难期待股价会恢复，甚至根本不可能超越原来的股价，这也难怪投资者不敢随便就采用摊平策略。
这时,你就需要寻找一些绩效几乎等同于大盘，而没有个别因素需要考虑的股票,就不担心遇到地雷股了。例如,农业银行的股票已于2010年被计入上证综指。在股市疯狂下跌时,利用农业银行A股执行定期定额策略就很合适。只要相信中国的竞争力并未下滑,中国股市在最近一两年内会回复到原点,即可启动摊平策略,利用微笑曲线来获利。
比如,A股的上证指数经常跌到3000点以下,但收复到3000点的机会还是有的,此时,你就可以大胆地以定期定额买入农业银行A股,等到指数回复到3000点时,就会有不错的回报率。如果可以等到指数3500点时再卖,那回报率就会更高了。如果你能掌握指数与微笑曲线的操作策略,等到好时机再出手不迟。
但我要非常慎重地提醒读者,我并不鼓励长期以微笑曲线来操作股票或ETF,只有当股市受到重挫，而你手头上有些闲钱时，我才鼓励你这样做。这样做的风险不大，而且可以赚取高额的零用钱。我就是这样赚取短期零用钱的,真的是这样，既然看到机会，何乐而不为呢?
怪老子语录
当股市受到重挫时,就要勇于启动定期定额的摊平策略,利用微笑曲线来获利;但绝不建议长期操作,请一定要注意。
