我的一个朋友告诉我,在台湾的投资市场上可以买到的股票与基金超过1000种,一下子真是不知该如何下手。好不容易选了一只基金,绩效一开始也不错,但没过多久,就发现基金绩效似乎每况愈下,一去了解才知道,原来是基金经理人换了。这时又得重新选择一只基金,实在很麻烦。
我给他的建议是，与其耗费时间筛选比较好的基金，还不如直接去研究各种指数,然后购买追踪该指数的交易型开放式指数基金(ETF, Exchange Traded Fund)。ETF是一种蛮有趣的商品，实质上是一只指数型基金,但表现又像一只股票,可以在证券交易所买卖,交易过程也和股票一样,可以融资、融券、零股购买。
在这里就顺便讲一下,ETF的前身是指数型基金。指数型基金的绩效虽然与指数相同,但毕竟是一只基金,有许多交易上的限制。例如当你想要申购一只基金时，没办法立即确认买到的净值是多少，必须等到次日才知道,这是因为在购买基金时,申购价格是以当日收盘的净值计算,并非购买时的盘中基金净值。在赎回基金时也是一样,赎回价格是以赎回次一日的基金净值来计算的。指数型基金的另一个缺点是无法融资、融券,所以相对的流通性就弱了许多。
由于指数型基金有上述缺点,于是美国华尔街的金融机构就将指数型基金包装成股票一般,使得目 前所有股票的交易,都可以直接对应上来,变成ETF,所以指数型基金可以算是ETF的前身。
指数较少受人为因素影响
指数代表一个国家、一个地区或一个产业区块随着时间的变化情形。投资指数不会有基金经理人是否适任的问题,也不用考虑个别股票的涨跌,只要该国家、地区或产业区块的指数会增长，投资代表该国家、地区或产业区块的ETF,也就一定会赚,投资指数型基金,道理就是这么简单。
如果你想要了解全球的股市状况，就去观察全球市场指数(MSCI World Index);想要了解美国股市,就去看看标准普尔500指数(S&.P500);想要了解中国的股市，可以去研究中证的沪深300指数(CIS300)。如果你对中国A股市场长期看好,只要投资沪深300指数的ETF,就一切搞定。
当一个区域的经济持续增长时,其经济会一年比一年好,该地区的股市行情就会长期看好,例如巴西、俄罗斯、印度及中国,都是属于这种类型的国家。新兴市场的经济增长速度,一般来说都是比较快的。
发达国家的经济状况一般都具有稳定增长的特性,例如美国及欧洲的国家等,虽不会有惊人的涨幅,却能稳定持续地往上涨。要小心的是,有些地区,长期下来经济都没有起色,或者股市行情总是起起落落,长期看不到增长的趋势,投资这种地区的股市,到最后也是一场空。日本就是一个典型的例子,日本经济处于低迷状况已经十几年,其股市也反映了该国的经济状态，日经平均指数上上下下就是一直飞越不过3万点。
经济增长与一个国家的股市息息相关,只要一个国家的经济持续增长,基本上该国家的股市就会持续往上升。不过,对于股票市场,每个人的看法不一，总有人过度乐观及悲观,所以上下波动也属正常。一般来说,发达国家的股市比较理性，投资者也以专业投资者居多,所以波动通常会比较小。
适合长线投资的线型,必然是往上的趋势
只是各式各样的指数那么多,要如何看待这些国家或地区的指数,有哪些适合长期投资呢?其实,指数的线型会说话,适合长线投资的线型,必然是往上的趋势,虽然也会上下波动,但是会一波高过一波,一波一波往上推。例如MSCI的世界指数、S&P500的指数及MSCI欧洲指数,基本上都是属于这种趋势向上的类型。所以,只要长期看来，指数的线型如图3-1所示,就是值得长期投资的标的。
有些地区的指数虽然是上下波动,却看不到往上的趋势，以图3-2的趋势来看,其趋势似乎是平的。日本就是当中的代表,这样的指数线型,只适合波段操作,并不适合长期持有。
若以稳定性来说,投资一个区域要比投资单一国家相对平稳，虽然投资一个区域的投资回报率比投资单一国家低,但相对不用承担较大的波动风险。投资发达国家的股市,也比投资新兴市场的报酬要少,但是风险也较小。风险与报酬并存,高风险、高报酬永远是投资的铁律。
基金公司通常也会使用这些指数当做对比指数，比如投资美国的基金,就会使用S&P500指数来比较其绩效。如果以全球为标的的基金,最常用的就是MSCI的世界指数。可见这些指数足以代表该地区的股票市场行情，直接买这些指数的ETF,既简单方便,又有绩效(参见图3-3)。
所以,我觉得投资指数是一种稳健的长期投资方式,利用ETF来投资股市是最好的投资方式之一。而且,因为ETF属于被动式的管理,所需要的费用也比一般基金低廉。表3-1是中国大陆ETF与一般股票型基金的管理年费率比较,可以看出每年大约相差了1%,数目虽小，但是长期以复利计算下来,也是一笔不小的数字。
怿老子语录
指数型基金要挑对,向上趋势的才适合长期持有。
