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投资者如何考虑投资回报与风险?怎样根据风险来调节预期回报?

2019-04-27 19:16:14  来源:投资理财基础  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

投资者如何考虑投资回报与风险?怎样根据风险来调节预期回报?

时间:2019-04-27 19:16:14  来源:投资理财基础

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现在,我们一起来“理解投资这个游戏”。

在上文介绍的赌博和彩票中,预期回报都是负值。因此,如果长时间持续投资的话,很可能会输得一无所有。 就算赌博和彩票不是纯粹骗人的游戏,也是一种风险和回报不成比例的亏本买卖。无论是那些违法的地下赌场还是合法的博彩业,旦谎言败露,就会陷入窘境,付出沉重的代价。

之前提到,投资就是“在充分考虑预期回报与风险的基础上,决定是否下注以及下多少注”的过程。那么,股票投资的预期回报又是多少呢?又存在什么样的风险形态呢?

投资者如何考虑投资回报与风险?怎样根据风险来调节预期回报?

上图表示的是在整个股市中投资1年的情况下,实现回报所呈现出的分布状态。顺便提一下,如果对股市整体进行投资,可以购买指数基金。对此,我们将在下一章中进行详细的说明。在这里,我们运用简单的正态分布对风险形态进行了描绘。其中,将预期值设定为5%,标准差设定为20%也就是说,在股市投资1年后,平均资产会增加5%。

如果按照正态分布的性质进行分析,即:实现回报处于预期风险±标准差范围内的概率为2/3,则可实现回报处于-15%- 25%范围内的概率就是66%此外,可知亏损超过1%的概率为1/6,利润超过25%的概率为1/60。

只要稍作考虑,就会发现投资财产增加到25%以上或者损失15%以上的概率,与掷散子时点数为1的概率基本相同。这样一来,我们就可以清楚地体会到股市投资回报的标准差,即:风险是难以令人满意的。

当然,股市的实际回报并不都呈标准的正态分布,但大体上不会偏离太远。一般在投资时,使用正态分布来研究股市的整体走向是没有任何问题的, 5%的预期回报和20%的标准差都是粗略的估算。不过股票的风险与回报大概也就是这个是水平。

在金融术语中,将这种实现回报的浮动称为波动性( vola-tility )。有时也将这种“波动性”称为“风险”。与国债这种安全资产的利率相比,股票的预期回报要高3%-6%,我们将股票超出国债回报的部分称为“股票的风险溢价“。

那么,为什么股票投资的预期回报会比国债的利率高出几个百分点呢?

这是一个涉及“人与风险”方面的深层次问题,难有正确答案。简单一点说,在这个投资专家云集的市场中,高风险资产自然被要求相对较高的预期回报。与国债相比,股票的风险性更高,因此,为了吸引更多的投资家,股市就必须付出更多的预期回报。

简单来说,炒股就相当于提前购买“参与某公司未来利润分红”的权利。股票投资专家会对公司未来的利润总额进行预测,并结合各种风险因素( 贴现),计算出股票的理论价格。

在股市中,某些专业投资者进行风险评估后,觉得其推算出的价位非常合理,可以按此价格购进;而另一部分专业投资者则恰恰相反,在进行风险评估后,觉得其推算出的价位并不合理,想要抛出。从某种意义上来说,两者考虑的事情是完全相反的。当双方提出的价格达成一致时, 就会在股市中进行交易,此时,达成-致的价格就是股价。

因此,股价往往是投资专家经过激烈竞争后达成的一个临界数值,既不会太高,也不会太低。一般来说,大家往往会存在一种误解,认为股市是投资专家们的天堂,新手们很难从中赢利。然而,事实恰恰相反。

由于投资专家们要进行激烈的竞争,再加上存在风险溢价,因此,股价会落在合适的预期回报范围内。也正因为如此,即使是新手也大可放心地试水股市。而且,事实证明,其投资效果并不一定比专家差。与之相反,在赌博和彩票等游戏中,由于运营商是专家,参与者是外行,并且不会根据风险来调节预期回报,因此,其损失概率是非常高的。

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