假设有一份20年期的国债，票面利率为8%，如果其面值或是本金额为1000美元，那么该债券的持有者将在未来的20年中每年收到80美元，而且在第20年年末将收到1000美元。由于美国政府从未违约，因此债券的持有者将一定能收到这些已承诺的支付额。因此，投资者也可将其看做无风险债券。
但实际上该债券是否真的不存在任何风险？这取决于你对风险的定义。假设根本不存在通货膨胀的可能性，也就是说比萨的价格总为5美元。我们就可以确定在到期日的1080美元（1000美元的本金以及80美元的利息）可以购买的比萨的数量就为1080美元/5美元=216份比萨。而在另一种情况下，假设在未来的20年中，有50%的概率不会发生通货膨胀，而另有50%的概率会有1.0%的年通货膨胀率。在100/6的年通货膨胀率下，20年后，一份比萨的价格将为5美元x 1.1070=33.64美元。那么到期日的1 080美元的支付额所能购买的比萨的数量仅为1080美元/33.64美元=32.1份，而不是我们之前在假设没有通货膨胀率的情况下所计算的216份。这种不确定的通货膨胀率使得投资者面临通货膨胀风险，尽管他已经知道他将会在到期日获得1080美元，但他不确定他所能购买的比萨数量会是216份还是32.1份。
接下来我们要探讨的是名义数量与实际数最的间题。在到期日时支付额的名义价值就是1080美元，因为这是投资者将会收到的实际现金金额。假设通货膨胀率为10%，那么这份支付额的实际价值仅为1080美元/1.10=160.54美元。实际价值度量的是支付额的购买力。由于债券持有者真正关心的是他们所获得的债券的支付额的购买力，因此他们最终所关注的是实际价值，而不是名义价值。通货膨胀会侵蚀支付额的实际价值，表明通货膨胀风险值得严重关切，特别是在高通货膨胀率或是通货膨胀率多变的情况下。
是否存在能够规避通货膨胀风险的债券呢？实际上，这个答案是肯定的。美国政府发行了国侦通货膨胀保护债券（TIPS），其所承诺的支付倾都为实际数额，而不是名义数额。也有其他许多国家同样发行了通货膨胀联结债券。假设一份特定的通货膨胀联结债券将于两年后到期，其面值为1000美元，票面利率为2%，并且其面值与利息均为实际数额。假定利息按年支付，那么债券的持有者将会收到的实际支付额如下所示：
因此，发行人承诺的支付额为实际数额。
如果以名义数额表示债券持有者将会收到的数额将为多少呢？假定在第一年的通货膨胀率为3%，而第二年的通货膨胀率为5%。那么债券的持有者所收到的名义支付额如下所示。
当债券持有者购买该债券时，他知道以实际数额形式表示的支付额，但他只有在每一期得知所公布的通货膨胀率后，才能知道以名义数额形式表示的支付额。由于nPS和其他类型的通货膨胀联结债券承诺的支付额是实际数额，我们可以认为这些债券规避了通货膨胀风险。指数联结债券也是以实际收益率报价的。
常规国债的收益率与，nPS的收益率之间是否存在关系呢？在2008年7月，20年期的TIPS的实际收益率约为2%，而20年期的国债的（名义）收益率约为4.6%。近似来看，投资者可以认为这两个数字之间2.6%的差异表明市场预期在未来20年内将会有2.6%的年通货膨胀率。
