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怎样做一份债券价格报告?

2019-04-14 19:32:18  来源:投资理财基础  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

怎样做一份债券价格报告?

时间:2019-04-14 19:32:18  来源:投资理财基础

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2002年,公司债券市场的透明度开始显著改善。在新规则下,公司债券的交易商被要求通过全美券商公会债券报价与交易系统(Trade Report and Compliance Engine,TRACE)报告交易信息。由于新规则的制定,现在超过4000只债券都有交易价格的报告,占投资等级债券市场的近75%。随着时间的流逝,还会有更多的债券加入其中。

TRACE债券的报价可以在fins .org/marketdata里面找到。我们进入该网站键入绿色拖拉机的知名制造商“Deere”的名字,然后就看到总共有十只债券发行在外。如图8-3所示,你可以看到我们所找到的其中七只的资料。

图8-3 Deere七只债券报价

图8-3 Deere七只债券报价

如果你进入该网站,点击某只特定的债券,你将会得到许多关于该债券的信息,包括信用评级、初始发行信息以及交易信息等。比如,我们就发现所列的第一只债券已经两周没有交易了。

如表8-3所示,金融业监管机构(FINRA )就提供了在某交易日从TRACE上获得的最为活跃的债券的数据的一幅快照。数字中所包含的信息在很大程度上都具有很大的自我解释力。我们注意到Comcast公司的债券在这一天下降了大约6个百分点。你认为这份债券的到期收益率会有什么变化?表8-3主要列示了建议投资等级的最活跃债券,但那些最为活跃的高收益率和可转债也同样可以在网站上表到。

表8-3 TRACE债券报价系统示例

表8-3 TRACE债券报价系统示例

正如我们之前所说的,美国国债市场是世界上最大的证券市场。而且就债券市场总体来说,它是一个场外交易市场(OTC),因此它的透明度是很有限的。尽管如此,与债券的总体相比,国债的交易数量,特别是最近发行的国债,是非常大的。发行在外的国债每一天都会进行报价。

表8-4展示了每天在网站wsj.com上公布的国债名单的一部分。查找2021年11月5日当天的条目。从左往右读,2021年11月15日表明该债券的到期日是 2021年11月。8.000是债券的票面利率。

表8-4 华尔街时报美国国债价格

表8-4 华尔街时报美国国债价格

接下来的两部分的信息是买入价和卖出价。一般来说,在任何的OTC或是交易商市场,买入价表明一名交易商愿意为一只证券支付的价格,而卖出价是一名交易商愿意以何种价格卖出该证券。这两个价格的差异就称为买卖差价,表明交易商所获得的利润。

由于历史原因,国债价格都以32等分的形式报价。因此,2021年11月到期,票面利率为8.000的债券的买入价为135:22,也就是135%,或可表示为票价的135.688%。当票面价值为1000美元时,该债券的买入价也就为1356.88美元。由于价格是以32等分报价。因此价格的最小变动幅度为1/32。这个幅度被称为一档。

下一个数字是卖出价,为135:23或面值的135%。接下来的数字就是前一天的卖出价的变动情况,以一档(如按每1/32的幅度变动)来计金,因此这份债券的卖出价与前一天相比下跌了总面值的11/32个百分点,或可表示为0.3438%。最后报告的数字是基于卖出价的到期收益率。注意到这是一份溢价债券,因为其卖出价高于其面值。理所当然,其到期收益率(4.4278%)要低于其票面利率(8%)。

所列示的债券的最后一个,也就是到期日为2037年2月15日的债券,通常被称为“bellwether”债券。这份债券的收益率就是常在晚间新闻所报道的那个数字。因此,举例来说,当你听闻长期利率上升时,实际上所隐含的意思就是这份债券的收益率上升了(而其价格下跌了)。从2001年开始,美联储宜布其不再销售30年期债券,使得10年期票据成为到期日最长的债券。尽管如此,在2006年,30年期债券却又重新回到人们的视线,而且再次确定了Bellwether公司的地位。如果你仔细观察表8-4的诸多债券,你将会清楚地看到他们的到期期限是各种各样的。

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