孙志晨
建信基金管理有限公司总经理
主要观点
鉴于中国经济的内在特点和长期所积累的治理通胀经验，通胀问题可能会持续一段时间，但不会发展到难以控制的境地。
“十二五”开局的新契机
站在2011年的开年之际，我们还来不及为中国经济从金融危机中率先复苏而欣喜，就不得不为日趋沉重的通胀预期压力而辗转反侧。尤其是在发达国家进一步量化宽松的货币政策之下，天文数字般的热钱虎视眈眈新兴市场国家莫不为通胀所扰，作为全球经济焦点的中国更是概莫能外“十二五”在这一背景下开局，承载经济转型、稳健发展的重任，其意义非同寻常。
过去的数年间，中国经济在改革金融体制、恢复国企贏利能力、充实政府财政、改善基础建设等方面取得了举世瞩目的成就，为实现“国富民强”的目标夯实了基础。现在，国内经济仍在为这一日标而“上下求索”，只是，我们不得不直而内外部环境的重大变化，这不仅是深化改革的艰巨以及经济转型的急迫，还有更复杂的来自社会层面的挑战，例如那些一直为大众所关注的——高企的物价、滞后于经济发展的城乡居民收入，以及裹足不前的民营经济等等。
诚如我们所期待的，此时的中国经济亟待新一轮的增长动力，它不仅要能够把中国经济带入到下·个稳健增长的阶段，而且带来的是发展方式的转变以及切切实实对民生的改普。因此，中央经济工作会议谋划“十二五”开局之作的经济发展时，明确指出，2011年的经济发展将从去年的“扩内需、调结构”转变为“调结构、稳物价、保民生、促改革”。围绕着这一转变政府经济政策目标、收入分配体制、汇率与利率制度等一系列改革将会逐步推进，并最终促进中国经济增长逐步转向内需驱动的新模式。
“十二五”在着力于国内经济结构调整的同时，也将给予我们机构投资者更多的投资机会，例如大消费、节能环保、产业升级、新能源等相关行业在未来都有可能会有精彩的表现。就上市公司的选择而言，我们会更加聚焦于在内需经济发展过程中竞争优势逐步显现、强化的公司。当前中国资本市场的整体估值水平仍然处于比较健康的状态，具备价值支撑的蓝筹公司以及在未来有潜力成长为新一代蓝筹公司者都是较好的投资标的，长期投资终将获得良好的回报。
当然，持续増强的通胀预期压力会增加经济转型的变数和难度。鉴于中国经济的内在特点和长期所积累的治理通胀经验，通胀问题可能会持续一段时间，但不会发展到难以控制的境地。
历史经验告诉我们，经济增长的新引擎往往不是市场繁荣时的锦上添花，而是在经济面临危机或困局时萌芽，并绽放生机—一正如中国经济转型之于此次金融危机。因此，我们乐观地相信，即便经济转型的阵痛不可避免，但“十二五”仍将是一个新时期的起点，它将为中国经济营造新的环境，带来新的契机，并拓宽中国资本市场的想象空间，给予我们更充足的信心去期待来年的收获。
