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养老和分红基金的稳定增长对股票投资有哪些意义?

2019-02-17 14:52:27  来源:投资大师投资致富选股方法  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

养老和分红基金的稳定增长对股票投资有哪些意义?

时间:2019-02-17 14:52:27  来源:投资大师投资致富选股方法

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从财务角度上说,这些养老和分红基金的稳定增长,最有意义的一个方面在于,他们将为股票投资提供一个全新的,同时也是最重要的储蓄来源。正常情况下最不易成为股票投资者的工厂工人,还有低收入的办公室职员,也会把口袋里的资金慷慨大方地扔进股市

同样,越来越多的信托投资销售人员,也意识到这部分人群能给他们带来的利润。而在以前,这些人几乎从来就没想过,要把自己的储蓄变成股票。因此,这个一直习惯于把储蓄变成其他类型资产的群体,又进一步增加了对股票的需求。

简而言之,在整个50年代,随着时间的推移,机构投资已日渐形成一股不可忽视的力量,它大大抵消了战前高额财产税和收入所得税对股价的抑制作用。

正如我们反复强调的那样,与个人投资者同等金额的投资相比,这些机构投资者的买进行为对股价的作用更为显著。

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这是因为,即使大多数新买进的股票未能形成永久性投资,但至少会成为长期性投资(尽管投资可能会在不同股票之间出现转换),机构投资不太可能像个人投资那样,出现频繁转手的现象。于是,股票的供给总量不断减少。

只有投资者对股票之间内在价值的基本观念出现明显变化时,才可能导致这种股票中的绝大部分回流市场。这种基本观念上的变化往往极为缓慢(并且在股票有目前这样的较高价格时),因此,只有在若干年后,基本条件的变化才会导致投资者对该股票的总体认识发生改变。

没有人能确切知道,随着50年代的逐渐推进,怎样来定量测算这些机构投资者到底会买进多少股票。当然毫无疑问的是,通过随机收集的几个数字,就足以显示出这种力量的巨大作用。恒康人寿保险公司(John Hancock Life Insurance Company)总裁拜伦·埃利奥特(Byron K.Elliott)在洛杉矶的一次讲话中预测,到1960年年底,私人养老基金。

总额将比1940年增加20%,达到480亿美元。同年7月,麻省理工学院工业管理专业的金融学助教维克托·安德鲁斯(Victor L. Andrews) 在美国劳工部出版的《劳工评论月刊》 (Monthly Labor Review)上著文指出,养老金计划信托基金持有的股票占总资产的比例,已经从1951 年的12%增加到1958年的27%,同月, 《华尔街日报》(Wal Sreet Journal)刊登的报道也谈到,美国银行家协会通过科学抽样,进行了一次“比以往更为可靠”的全国性调查,该次调查认为,在美国银行以个人信托账户持有的全部资产中,有大约306.64亿美元,或者说是61.7%的资金被投资于股票。

1959年11月,波士顿基金(Boston Fund, 位于美国波士顿的一家共同基金管理公司。——译者注)的调查指出,1959年6月30日, 68家学校和大学持有的股票总额达到约39.12亿美元,占全部资产总额的56.6%,而之前的这个数字还只有51.7%,尽管从传统意义说,人寿保险公司在股票投资者中一直不被人重视,但它们现在似乎也开始涉足这一潮流。

最近,大型人寿保险公司——公平人寿保险公司(Equitable Life)总裁詹姆斯·奥茨(James F. Oates)指出,尽管该公司的股票投资在目前96亿美元投资组合中占有的比例相对较小,但公司计划在未来10内,以每年递增4000万美元的幅度增持股票。

近期, 《华尔街日报》又陆续载文,介绍了人寿保险公司增持股票的趋势对股市的潜在影响,这些调查表明,在公平人寿保险公司的全部资产中,只有不到0.4%的资产为股票,而美国最大的人寿保险公司-大都会人寿保险公司(Metropolitan)的这一数字还不到0.2%, 英国保诚集团(Prudential)不到2.3%,纽约人寿保险公司(New York Life)为3.1%,恒康人寿保险公司为5%.

与此类似的是,据国家投资公司协会(National Association ofInvestment Companies)估计, 1959年,投资者买进共同基金达到23 亿美元,而1958年却只有16亿美元。

该协会还指出,考虑到1958年和1959年的共同基金分别赎回5.11亿美元和7.8亿美元,因此, 1958 年和1959年形成新投资的现金来源还要分别增加11亿美元和18亿美元。按照这些估计,信托投资基金似乎可以从市场中吸收市值超过10亿美元的股票,并把这部分股票放到自己的投资组合中。

纽约证券交易所最近进行的研究,或许也可以说明这些趋势。该项研究显示,到1959年底,机构投资者买进的上市公司股票达到510 亿美元,占股票总市值的16.6%,而按10年前的研究,机构投资者持有的股票只有95亿美元,占总市值的12.4%。

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