某些时候，重大投资因素的本质变化会影响到大部分股票。遗憾的是，在这些新力量对市场发挥作用之后的相当长时间里，大多数投资者却依然一无所知，似乎根本就没有意识到这些影响的重要性。
一旦它们开始发挥作用，受到影响的证券将会在价格上发生剧烈变动。财富总是属于那些较早意识到这些变化的投资者，也就是说，是那些在市场因素影响个股价格之前作出行动的投资者。
首先，我们回顾一下20世纪50年代金融领域中的两大变革，回顾与剖析这些变革，可以帮我们更好地理解和判断60年代的资本市场。
变革一：人们开始意识到企业管理艺术在这14世纪中取得的巨大进步，这让大型蓝筹公司之类的行业实体变成名副其实的投资热点。
正因如此，现在的人很难体会投资界在40年代末的普遍感受，那时候，大多数投资者为了规避畸高的市场风险，把主要资金投资于债券、高等级优先股或公共事业股票。那时的企业管理方式主要是家族式，企业管理者也许精明强干，也许反之。
按当时情况，授权绝对是一种偶然现象，企业管理层也很少会为了外部股东利益建立并保持管理上的一贯性。接班人的培养问题也只是从家族利益的角度考虑，企业的管理权最终还是要传承给年轻的家族成员。而企业的领导者，则往往是不折不扣的独裁者。决策质量的高低，完全取决于他们的主观判断。
至于收集背景材料，汇集外部专业人士的智慧，创造更完备、更合理和更客观的决策基础，这根本就是不可能的事。但假如企业能更灵活、更敏捷地处理日常事务与长期规划，强化对外部股东的责任感的话，企业要实现真正的腾飞也就指日可待了。在这种情况下，投资者必定心甘情愿为股票支付高价格，公司股价自然会随之飞涨。
这一点也许每个人都能理解，因此也不会令人惊讶。但真正让人感到不可思议的是：管理因素的巨大变化将提高股票内在价值的趋势，这会始终持续下去，直到股价最终完全反映内在价值。
变革二：越来越多的公司开始重视研发，并通过研发获得新技术，同时，通过市场创新与产品渗透策略，最终在销售和利润上实现大幅度提升。当然，很多同样重要的发展趋势早已初见端倪。到了40年代末，这一趋势发展到了顶峰。
但直到50年代，金融界才开始广泛认识到： 一旦企业真正掌握这种能让他们受益匪浅的研发方法，该企业的投资价值将不可估量。但反过来说，这些最具潜力的公司，也正是因为50 年代发生的飞跃，才真正让它们的股票市盈率反映出企业的内在价值。
我相信，通过研究50年代影响股价的“新”(至少在当时看来是新的)因素，可以让我们得到以下两个重要启示：
首先，只要先于他人认识到这些新力量，投资者就能实现盈利(在某些情况下，也可能是避免亏损);其次，直到这些新生力量出现一段时间之后，大多数股票的价格才开始反映出这些新生力量所带来的影响。
因此，要预测某些直到20世纪60年代才被市场所感知的新力量，并不一定非要预见未来的市场基本面。相反，它只需要我们审视目前最新的市场基本面，这是因为，某些股票并不能立刻作出充分反应，或是以出人意料的方式作出反应。
