周志超（浙商期货有限公司，投资咨询号：Z0019474）
12月以来，活跃资本市场政策持续推进，证监会对于证券投资基金证券交易管理进行公开征求意见，同时修订后的回购和分红新规正式落地。
公募基金第二阶段费率调降，让利投资者
继第一阶段的以管理费、托管费为核心的费率调降之后，第二阶段的费率调降于12月8日正式开启。
根据证监会发布的《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》显示，对于公募基金证券交易佣金费率进行合理调降，并明确平均佣金费率水平的发布机制；同时对权益类基金管理规模超过10亿元的管理人，佣金分配比例上限由30%调降至15%。若以2022年数据测算，交易佣金总额将由188.68亿降至126.36亿，降幅33.03%，投资者承担的综合费率将进一步降低。
降低股份回购触发门槛，提升回购便利度
12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，鼓励上市公司回购，维护公司价值和股东权益，从而促进市场稳定。从修订内容来看，主要分为两部分。第一，触发必需回购的条件放宽，将“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“累计达到20%”，并增设触发条件“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”；第二，进一步健全回购约束机制，包括鼓励上市公司形成实施回购的机制性安排和明确必需回购情形下的董事会义务。从新修订发布的回购规则来看，降低和新增触发必需回购的条件有利于维护股价稳定，起到护盘的作用，同时为上市公司增加回购便利，鼓励上市公司维护自身价值和投资者权益。根据Wind，截至12月20日，2023年共有1333家A股上市公司已实行回购，期间累计回购股数85.4亿股，回购金额880亿元，不及2022年的112.2亿股和1021.3亿元；不过，12月董事会预案和股东提议回购上市公司共计161家，其中董事会预案预计回购金额161亿元，同比增长57.8%，环比增长33%。
鼓励督促合理增加分红，提高投资者回报
距离10月20日证监会对《现金分红指引》进行修订并公开征求意见后，分红新规最终于12月15日落地，修订发布的新规鼓励上市公司加大分红力度，提高投资者回报，从而吸引中长期价值投资进场。在新规中，其一，明确提到要“推动提高分红水平，对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红”；其二，简化中期分红程序，鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，引导合理分红。从落地的新规来看，鼓励并督促合理提高分红水平有助于增强投资者回报，提振投资者情绪，同时吸引中长期价值投资入市。
2023年分红频率有所提升，根据Wind，截至12月20日，2023年实施现金分红的上市公司共有253家，较2022年同期增加46%。从分红金额来看，2023年前三季度报告期中已实施现金分红2477亿元，从分红金额排名前30的上市公司性质来看，有13家中央国有企业和7家地方国有企业，合计现金分红总额2304亿元，是现金分红的绝对主力军。
总体来看，目前A股增量资金较少，2023年前11个月仅新发偏股型基金3000亿份，政策推进下，公募基金费率改革、降低股份回购触发门槛和鼓励上市公司合理加大分红力度，有助于提振投资者情绪，吸引中长期价值投资。
