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GDP增速趋势分析与运用要点

2017-11-20 10:06:22  来源:股票投资策略  本篇文章有字,看完大约需要18分钟的时间

GDP增速趋势分析与运用要点

时间:2017-11-20 10:06:22  来源:股票投资策略

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GDP增速趋势分析与运用要点

GDP,是每个季度国民经济运行中要公布的重大数据。这个指标,代表了全国一段时间内总产值。由于通货膨胀等因素,计算GDP的时候,名义GDP的增量很高,所以要剔除货币增长等因素,计算GDP的同比增速。经济学家普遍运用这个同比增速指标,作为考察GDP增长情况的依据。

由于这个指标是全国性指标,所以,对这个指标的分析与运用,几乎各个行业的专家都有不同的方法。作为投资者,显然不必那么全面与专业,只需要对与投资相关的方面进行必要的了解即可。所以,我们这里,也仅仅就这方面的要点进行介绍。

第一个要点:不同国家的GDP增长率是不同的,不能简单对比。

当我们关注GDP的时候,很快会发现,每个国家的GDP增长率是不同,而且差异比较大。典型的差异,就是欧美等发达国家的增长率,总是处于相对比较低的水平,而中国、印度等发展中国家,则相对水平较高。如果投资者再仔细一些,可能会发现,某些落后非洲国家,增长率甚至会下滑。

这种情况是一种常态。不同的国家,由于人口、政治、地域、战争等多种因素,在某一个特定阶段,GDP的增长率必然不同。发达国家的GDP增长率之所以较低,是因为这些国家经济已经很发达了,居民富裕,人口增长缓慢,需求增长不够旺盛。中国、印度等国家发展速度较快,是因为经济本身不够发达,很多居民生活还不够富裕,人口数量也众多,需求总是保持着旺盛状态。只要国家政治稳定,经济政策得体,GDP增长率自然会保持较高水平。

对于投资者来说,不能因为一个国家的GDP增长率比另一个国家高,就轻易说这个国家的投资机会比另一个国家的多。在发达国家,虽然说GDP增速不够快,但是,在经济总量巨大的经济体中,还是会有很多公司能够获得高速成长的机会的,从绝对数量来说,不一定比GDP增速快的国家少。对于投资者来说,重要的是一个国家经济的总体稳定与增长的大环境,而不是比较哪个国家增长更快。

第二个要点:GDP指标,主要比的是增长率速度,因为速度高低与经济环境特点密切相关。

一个国家的GDP增速,在某一个阶段,通常都必须达到一定程度的速度,才能处于总体上比较健康的状态。如果低于这个水平,经济就会出现较大问题。例如,我国近些年的GDP增速,通常都必须高于8%,实际上都高于9%。这个具体速度是多少,要看当时的经济环境。通常,投资者会习惯已经稳定的增长率。当这种稳定的增长率不能维持的时候,投资者就会感觉恐慌。

在2008年。虽然我国年度GDP依然高于8%,但因为第四季度出现快速下滑,投资者普遍担忧经济会下滑到8%以下,所以,股市出现恐慌。国家当年的发展目标,就明确了要保证8%的GDP增长率。

速度不能低于某个数值,同理,GDP的增速,通常也不能高于某个数值。因为,如果速度过快,经济就会过热,过热,就会产生通货膨胀、供求失衡等经济问题。所以,当GDP速度过快的时候,政府通常会加以调控。这些调控措施,会导致经济减速、股市下跌。

第三个要点:GDP增速的一点变化,往往意味着某些行业、公司会出现很大盈亏机会与风险。

有些行业,在GDP增速超过10%的时候,表现很好,赢利很多,而一旦GDP增速低于10%,行业可能全面亏损。这是因为,有些行业对宏观经济某个局部依赖性过强。比如,有些行业,对国家投资的依赖性过强。当国家投资略微下滑,GDP增速就小幅下降,某个行业立刻就出现供大于求的局面。

我们可以用一个简单的假设模拟数据来说明这个现象(见下表)。

1

很多行业都存在类似情况,只不过有些行业对国家投资依赖度高,有些行业对进出口依赖度高,有些行业则与消费需求周期有关。总之,当GDP增速发生一点偏离的时候,总会有宏观面的某个局部发生较大起伏。大船起伏形成的浪花,足以打翻在边上行驶的小船。宏观面的一点震荡,足以让小行业大幅波动,更不用说小小的上市公司了。

第四个要点,不要企图对宏观经济做到完全预测,并希望据此进行投资。

有些投资者,对大势过于敏感,所以,他们总希望对宏观经济能够完全了解清楚之后,才进行投资,其中自然包括最重要的GDP。然而,事实证明,宏观经济的运行,有时候是云开雾散,一片光明,有时候确实乌云笼罩,一片模糊,难以看清。即使是最有名的宏观经济学家,也经常会错误判断宏观经济,更不用说普通投资者了。因此,对GDP等宏观经济要素,投资者只能了解一个基本情况,不能做到非常细致与清晰。

对于GDP,投资者在了解时,只能要求一个大致的判断,即未来1年或者一两个季度,GDP的增速大致在什么范围。如果普遍预期较好,就说明股票投资的风险会低一些;如果普遍预期不好,就说明股票投资的风险会大一些。

第五个要点:正确看待GDP增速与股市大盘涨跌的关系。

宏观经济不过是股市生存的土壤,并不能完全决定股市的涨跌。但是,在所有因素中,宏观经济对大盘的影响最大,是可以肯定的。

有些投资者容易走极端。一种极端投资者认为,股市大盘涨跌,一定要跟随GDP增速,这才能表明股市与宏观经济的正相关性。另一种极端投资者认为,过去的历史中,有充分的数据说明,股市大盘与宏观经济GDP的增速经常不一致,说明股市大盘与GDP增速没有关系。其实,这两种认识都是错误的。

事实上,宏观经济有很多方面,GDP只是其中一个重要的方面。每个方面都会对股市大盘发生作用。有时候,GDP的作用大一些,有时候,其他方面的作用大一些。当其他方面作用大的时候,给投资者的感觉,就是宏观经济与股市大盘的关系不大。GDP最终是宏观经济的主要方面,因此,最终,股市大盘与GDP是正相关的,但不是一一对应的关系。

第六个要点:GDP增速的上升与下跌,具有趋势特征,所以具有一定的可分析价值。

GDP增速,从技术分析角度看,与股价一样,呈现趋势特征。一旦从底部回升,容易持续上升;一旦见顶回落,容易连续下滑(见图5-1)。当投资者发现这种趋势性变化征兆的时候,不妨对导致宏观经济变化的诸多因素进行分析,或者寻找相关经济学家对这个问题的分析,判断这种趋势延续的可能性。如果因素分析的结论与技术走势的结论一致,那么,就可以做出一个大致的判断。

中国GDP季度增速

上图是中国GDP季度增速,我们可以清晰地看到,上升趋势与下跌趋势都具有持续性特征。在趋势持续期间,投资者在看宏观经济分析报告时,更要侧重寻找趋势维持的理由与趋势可能反转的理由。只要趋势反转的理由不够充分,更应该相信GDP原来的趋势方向。

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