交易系统的十进制化
纳斯达克市场在2001年开始应用十进制报价。在以前,美国股市上最小的价格增量(tick size)为1/16美元，而十进制化(eeimalization)把每次交易的最小价格增量从1/16(0. 0625)美元变为0.01美元,也就是1/100美元。这种转变的目的是要降低买卖价差,降低交易成本,并使股票价格更容易被投资者所理解。+进制化改变了市场的微观结构,使买卖价差可以变得更小,遏制了做市商的交易优势,因此也降低了市场上每个价位的流动性,但这个改革却可能促进了算法交易的发展。十进制化在1997年由美国国会在股票定价法案The Common Cents Stock Pricing Act)中提议,于2000年1月由SEC在34-42360号文件中批准。从1997年开始,美国股市是世界上主要股票市场中唯一个实行小数定价和报价的。考虑到市场的容章和质量,为了减少对市场的扰动，十进制的引入通过3个阶段执行。
第一阶段2001年3 月12日，14只非纳斯达克100的股票进行十进制化。
第二阶段2001年3 月26日,其他代表174家公司的194只证券进行十进制化。
第三阶段所有剩余的纳斯达克证券在2001年4月9日转换为以美分递增。
十进制化通过更小的价格增量降低了交易成本,特别是对于中小投资者来说。十进制化导致了做市商利润的显著降低,使很多做市商退出了市场。根据纳斯达克对SEC关于十进制化的报告,通过引入以美分为单位的价格增量，大部分交易活跃的股票报价差下降了1.9美分到6.6美分。
通过引入十进制,更有利于投资机构将大的订单分割为较小的订单流进行交易。买方交易员有两种操作的选择。他们可以通过机构经纪商的交易平台直接发送订单，让做市商为他们下单;也可以自己通过ECN下单。机构投资者对于十进制交易操作反应不一。一些买方交易员相信，成交量加权的执行价格不会增长,做市商的保证金不会变化,不需要将订单分割执行。另外一些交易员则认为f进制化的影响是负面的,他们认为经纪商处理大订单的劳动最会增加,而且为买方返回交易结果的过程会变得更长,所以经纪商的佣金会上升。但是,值得指出的是,+进制化加剧了金融市场关于减少交易成本的竞争,推动了算法交易的发展。
