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阿峰览宏观

①习把农业基础打得更牢，把“三农”领域短板补得更实。

②国院：免征湖北境内小规模纳税人增值税3个月，其他地区降至1%。增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持。

③财政部：确保各地不因资金问题而影响医疗救治和疫情防控。

④工信部：目前全国中小企业复工率只有30%左右。

⑤海关总署：大力促进出口，扩大进口。

⑥银保监会：对疫情受困企业贷款适当展期续贷，并未放松监管标准。预计短期内不良率会小幅上升，但幅度有限、影响不大。

⑦中国以外33个国家和地区新冠肺炎累计确诊病例2505例。

⑧全国春季农业生产工作，提出了迅速恢复农业生产秩序、加快生产设施现代化建设、加快恢复生猪生产等要求。

⑨交通运输部，提出要努力增加有效投资，分类有序推进在建项目尽快复工，全力推进新建项目开工。

⑩海关总署出台6条措施，全力支持综合保税区多元化发展，包括支持自贸试验区优先设立综合保税区、加快推进保税港区升级等。

⑪据中国卫星导航系统管理办公室介绍，北斗卫星导航系统第47、48、52、53颗卫星已完成在轨测试、入网评估等工作，于近日正式接入系统。

⑫北向资金25日净流出48.31亿元，为连续第三日净流出。迈瑞医疗获逆势净买入3.11亿元。

⑬国家发展改革委、国家能源局近日印发实施《关于推进电力交易机构独立规范运行的实施意见》，明确了加快电力交易机构独立规范运行的时间表及任务要求。

⑭今日深市无论是成交笔数与委托交笔数均刷新纪录，成交笔数达4489.35万笔。

⑮数据机构CINNO Research发布报告称，2020年全球折叠手机屏出货量为290万片，同比增长517%；至2024年全球折叠手机屏出货量有望上升至3800万片，五年复合增长率达141%。

阿峰挖题材

高阶HDI产能紧俏、相关公司受关注

据媒体报道，多家PCB厂商目前复工复产率60%-70%左右，第一季度的出货量将受到波及。此外，高阶HDI厂商方正科技母公司债务重组，其珠海PCB工厂能否如期投产的质疑也随之而来。方正科技其客户主要包括华为、中兴、Dell、Cisco等一线厂商，母公司暴雷影响其产能投产情况，这一定程度上影响着PCB厂商的行业格局，也影响着5G相关客户的产品进展。

点评：业内表示，由于5G手机芯片升级、模组复杂化压缩空间、元器件数量增加等原因，手机主板将率先从原来的平均2阶HDI向3阶及以上升级。此外，物联网模块、服务器主板、LED背光板、车载模组等因为相似的原因对高阶HDI的需求也全面升级。再考虑行业过去几年新增产能少，高阶产能扩张难度高，行业或将迎来1-2年的景气行情。目前产业链主流公司因产能不足拒单现象较为普遍，考虑高阶HDI有更好毛利率和议价权，完成抢先客户和产品卡位的公司望因此受益。

相关个股：

中京电子（002579）系华为二级供应商，间接提供相关智能手机主板用HDI产品。

超声电子（000823）HDI（含类载板）产能50至60万平方米。

华为发布新一代折叠屏手机MateXS 屏幕材料成本比黄金贵三倍

在2月24日华为终端产品与战略线上发布会中，华为推出了5G折叠屏手机Mate Xs、笔记本电脑MateBook XPro、平板电脑MatePad、Wi-Fi 6+路由器以及HMS终端云服务系统，全面再现1+8+N战略架构生态蓝图。其中最重磅的产品是—Mate Xs折叠屏手机。

点评：华为MateXs的屏幕采用了双层航天级聚酰亚胺柔性材质，强度比单层提升80%，等重该材料价格比黄金贵3倍。折叠屏手机Mate Xs在外观上延续了鹰翼铰链设计，采用双层聚酰亚胺柔性薄膜提升屏幕强度及耐用性。基于国内面板大厂柔性OLED产能开出，折叠屏正成为3C显示创新的重要方向，折叠屏手机有望加速普及，掀起新的浪潮。

相关个股：

国风塑业（000859）公司年产180吨高性能微电子级聚酰亚胺膜项目产品主要应用于柔性电路板，聚酰亚胺薄膜产品已送客户试用。

鼎龙股份（300054）柔显科技主导产品为柔性显示基板用超耐高温聚酰亚胺材料、透明聚酰亚胺材料等，可应用于AMOLED等光电显示技术领域。

深紫外LED杀菌已跃居热点应用、万亿级市场即将爆发

据台媒报道，新冠肺炎蔓延来势汹汹，推动UVC LED杀菌应用跃居热点应用，LED业者指出，随着疫情爆发，近日已有多家新接触的台厂、大陆厂商有意导入卫浴、净水或空气杀菌等新品，甚至是由高层直接交办要加入UVC LED杀菌功能。不过受到技术门槛较高、大厂退出以及供应链延迟复工，上游芯片供应严重短缺，既有客户赶着从3月起出货，而新品客户将排到第2季到下半年有望陆续放量。

点评：UVC LED又被称为深紫外LED，由于UVC是波长最短能量最高的紫外波段，可有效地杀菌杀毒，从目前的应用来看，深紫外LED在水净化、空气净化、生物探测等民用领域应用广泛，在生化探测、杀菌医疗、聚合物固化及工业光催化等诸多新兴领域也有广阔前景。业内分析认为，深紫外LED应用潜力巨大，深紫外LED如果实现对汞灯的替代，就意味着在未来十年，深紫外产业将会发展成为一个像LED照明一样的新的万亿产业。

相关个股：

国星光电（002449）拥有紫外相关专利30多项，并针对已知有效杀菌波段，开发出多种尺寸UVC LED封装器件产品，并应用在空气净化、水体杀菌消毒、表面杀菌等应用领域。

三安光电（600703）是国内领先的深紫外LED芯片供应商。

国常会部署金融支持中小微企业、金融科技有望发力

25日召开的国务院常务会议提出多项金融支持措施，支持中小微企业复工复产。

点评：作为国民经济发展的生力军，小微企业在稳定增长、扩大就业、促进创新等方面发挥着重要作用。但由于受到信用评测难、成本与风险高等因素制约，不少金融机构对小微企业的融资贷款服务望而却步。央行去年印发的《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》提出，合理运用金融科技手段丰富服务渠道、完善产品供给、降低服务成本、优化融资服务，提升金融服务质量与效率。与银行密切合作的金融科技龙头有望在此过程中受益。

相关个股：

安硕信息（300380）主营信贷管理系统，通过融合多种风控手段，为银行客户及时识别、分析各类风险因素；

信雅达（600571）以大规模数据处理为依托，为银行、保险、信用卡行业提供中后台业务流程外包，涉及银行会计、信贷、个贷等业务；

高伟达（300465）是建行金融科技的主要供应商之一，主打产品包括银行核心业务系统、信贷管理系统、CRM等。

电阻龙头3月起再度大幅提价、被动元器件景气向好

据媒体报道，继先前大幅调升积层陶瓷电容产品（MLCC）报价五成之后，国巨近期再针对芯片电阻产品（R-Chip）涨价七至八成，3月起生效。不仅涨价幅度远高于MLCC，也比原先预期的涨约五成更高。

点评：据了解，此次电阻涨幅高达七至八成，主因先前供给就已经出现严重缺口，供给增加速度远低于需求增长，库存水位更是严重拉警报，下探至30天以下，仅有正常库存的五成。天风证券潘暕认为，疫情扩大行业供需缺口，涨价逻辑强化，密切关注日韩供应链进展。另外，未来5G/IOT/电动车供应链需求增长，推升被动元器件景气度。

相关个股：

顺络电子（002138）、麦捷科技（300319）电阻产能位居行业前列；

鸿远电子（603267）生产和代理多层片式瓷介电容器。

蔚来中国总部落户合肥、速新能源车产业集群发展

25日上午，2020年合肥市重大产业项目集中（云）签约和江淮蔚来EC6量产项目启动仪式在合肥市江淮蔚来工厂举行。蔚来汽车中国总部项目包括：在合肥成立蔚来汽车中国总部，建立研发、销售、生产基地，打造以合肥为中心的中国总部运营体系。

点评：据悉，该项目计划融资超百亿元，蔚来中国落户合肥5年内将打造一个千亿产值的龙头企业，加速合肥新能源汽车集群发展，引领带动安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵。业内人士指出，以蔚来汽车为代表的本土造车新势力在产品定位和营销策略上均有创新，车型以电动车为主，并强调高端智能驾驶配置，从而推动了汽车行业电动化、智能化的进程。

相关个股：

常熟汽饰（603035）是蔚来汽车“智能座舱”核心供应商，配套包括门板、仪表板、副仪表板等智能座舱产品；

德联集团（002666） 是蔚来汽车精细化学品的重要合作伙伴。

下一代超级电容电池将实现规模生产 颠覆能源行业

据报道，能源存储系统制造商NAWA Technologies完成最新一轮1300万欧元的融资，新融资将推进其大规模生产下一代超级电容电池。NAWA Technologies公司开发出一种能源解决方案，它可以多储存100倍的电能，比传统电池节省150倍的成本，并将电池废料对环境的影响降低了5倍。

点评：充电时间长、续航里程短是制约电动汽车进一步发展的两大难题。下一代超级电容电池的出现，将完美解决这个问题。NAWA Technologies表示，其超级电容电池将取代锂离子电池系统，应用市场包括混合动力汽车、纯电动汽车(BEVs)和燃料电池汽车(FCEVs)等，极大地提高能源效率。业内人士称，NAWA公司的“超高速碳”电池和应用纳米技术正在颠覆能源行业，目前其性能无人能及。

相关个股：

西藏城投（600773）与清华大学合作，共同进行新型超级电容器用石墨烯-碳纳米管宏量制备技术开发，已通过北京市科委验收，并建成吨级工业化试验线。

法拉电子（600563）超级电容产品已在和混合动力汽车制造商合作试商用。

江海股份（002484）主要从事电动和混合动力汽车及其他储能用锂离子超级电容器的开发。

华为手机芯片首次转单中芯国际 产业链公司受益

据报道，业内消息称，华为将首次把部分手机“麒麟”芯片转到中芯国际代工，选择中芯国际最新研发的 N+1 制程技术。这是华为首次将这么重要的芯片转交大陆晶圆厂。

点评：美国持续以 “国家安全” 为由，试图限制供应商出货给华为，其中芯片制裁最甚。最后严防死守的是台积电，华为主要是担心美国扩大禁令后，台积电也不得不断供华为。中芯国际12nm已成功量产，N+1和N+2代制程将会相当于台积电7nm效能。华为芯片转单中芯国际，一是可以以工促技，提升国内芯片代工厂的技术实力，二是中芯国际产业链相关公司将直接受益。

相关个股：

江丰电子（300666）主营集成电路高纯溅射靶材，对台积电、中芯国际的销售占比较大。

安集科技（688019）主营关键半导体材料，中芯国际是公司第一大客户。

兴发集团（600141）控股子公司兴福电子是目前国内唯一一家拥有电子级磷酸自主知识产权国家级高新技术企业，技术水平国际领先，产品国内市场占有率达70%以上，中芯国际是公司重要客户

供给出现缺口 国巨大幅调涨芯片电阻价格

据报道，供应链透露，国巨继先前大幅调升积层陶瓷电容产品（MLCC）报价、涨幅达五成之后，近期再针对芯片电阻产品（R-Chip）涨价七至八成，3 月起生效，不仅涨价幅度远高于 MLCC，也比原先预期涨约五成还高。

点评：据了解，此次电阻价格大幅调涨，主要因为先前供给就已经出现严重缺口，库存水位更是严重拉警报，下探至30天以下，仅正常库存的五成。加上大陆厂商陆续复工之后，业界仍担心后续需求升温，因此积极启动库存回补，使得需求一路攀升。

相关个股：

洁美科技（002859）、顺络电子（002138）。

阿峰看研报

5G：联通最新向各省下达5G建设任务书，2020年上半年完成10万基站的建设，三季度完成原2020年的25万基站建设预期。国盛证券郑震湘认为，今年5G建设时间被压缩至三个季度，订单密度及量预计迎来超级红利，关注5G建设产业链中明显受益的高频PCB、配套射频器件、基站等受益环节。相关公司：三安光电、生益科技、天和防务。

锂电池设备：特斯拉近日宣布将自建电池厂，市场过分关注超级电容的投资机会，却忽略了该事件对锂电池设备商的影响，东吴证券分析师陈显帆认为，特斯拉和大众等车企自建电池产线说明电池格局将从集中走向分化，电池行业格局分化促使扩产规模弹性加大，设备需求相比原有预期大幅增加。

东方电气：众多发达国家已将氢能规划上升到国家能源战略高度，氢能产业迎来顶级催化未来有望获更多政策倾斜，分析师弓永峰认为，燃料电池空间广阔产业将迎来爆发期，东方电气已掌握含膜电极、燃料电池堆、车用燃料电池发动机等在内的全套核心技术和自主知识产权，有望凭借国产化率与先发优势，成长为国内氢能产业的一极。

阿峰点个股

劲胜智能：子公司已开发出高端平面耳挂式及折叠口罩全自动机

劲胜智能（300083） 在互动平台表示，公司子公司创世纪现已开发出高端平面耳挂式口罩全自动机和高端折叠口罩全自动机，并接到首批订单，预计在三月上旬陆续开始向客户交付，公司将全力以赴为全国抗击新型冠状病毒肺炎做出贡献。公司根据各级政府的政策规定、结合公司和员工的实际情况，逐步、有序地进行复工。截至目前，此次新型冠状病毒肺炎疫情未对公司生产经营情况造成重大影响。公司重点发展高端智能装备业务和智能制造服务业务，全面整合消费电子精密结构件业务。截至目前，公司在营的消费电子精密结构件业务有向华为供货。

富森美：宏明电子是军用MLCC行业龙头

富森美（002818） 互动易上表示，宏明电子公司的产品分民品和军品，军品主要应用在航空航天、船舶、汽车、雷达和电子对抗等领域，民品主要应用于消费电子和工业电子设备领域。公司核心产品是军用MLCC和精密电子零组件，核心客户为军工企业（含研究院所）和Pad、PC、手机等供应商。公司投资2亿元参与设立成都川经龙雏壹号股权投资基金（有限合伙），以股权方式投资成都宏明电子股份有限公司。资料显示，2018年中国电子元件百强企业第39名，成都宏明年销售额12.81亿元，军用MLCC曾长期保持行业第一。