什么是乙肝疫苗
乙肝疫苗是用于预防乙肝的特殊药物。疫苗接种后，可刺激免疫系统产生保护性抗体，这种抗体存在于人的体液之中，乙肝病毒一旦出现，抗体会立即作用，将其清除，阻止感染，并不会伤害肝脏，从而使人体具有了预防乙肝的目的。
乙肝疫苗的国家政策
根据2007年开始实施的《扩大国家免疫规划实施方案》，到2010年中国大部分地区已经基本按方案要求，在全国范围内使用的乙肝疫苗、卡介苗、脊髓灰质炎疫苗、百白破疫苗、麻疹疫苗、白破疫苗等6种国家免疫规划疫苗基础上，以无细胞百白破疫苗替代全细胞百白破疫苗，将甲肝疫苗、流脑疫苗、乙脑疫苗、麻风腮疫苗纳入国家免疫规划，对适龄儿童进行常规接种。乙肝疫苗的计划免疫要按0、1、6来执行，即出生时、一个月时、六个月时各注射一针剂量为5ug。
乙肝疫苗概念股
在我国的A股中，符合乙肝疫苗概念的主要名单为：广生堂、博雅生物、贵州百灵、智飞生物、九芝堂、双鹭药业、海思科、华兰生物、沃森生物、康恩贝、恒瑞医药、安科生物、华北制药、白云山、天坛生物。其中在这些个股中，龙头个股的名单有：广生堂、博雅生物、贵州百灵、智飞生物、九芝堂、双鹭药业、海思科等等。
乙肝疫苗龙头股：广生堂、贵州百灵
广生堂:主力品种降价影响延续 新品种开始市场拓展
广生堂正借力资本市场进一步加码推进"医药制造+医疗服务"战略。据介绍，公司近年来制定的发展战略包括：在肝药领域升级建设达到国际化标准的产业化能力；在推进"研发-产业化-销售"业务链循环升级发展的同时，在医疗服务端与"博奥生物、RGI、和睦家医疗"等医疗机构合作，布局人类遗传基因研究、生殖科学、高端妇儿医疗产业链，实现区域综合性医药医疗产业优势。
据公司披露，预计到2020年，我国治疗乙肝用药市场规模将达到200亿元。目前，核苷类乙肝用药占80%，为治疗乙肝的主流用药。广生堂在核苷类抗乙肝病毒药物领域具有多年积累，并在今年5月拿到CFDA颁发的替诺福韦酯生产注册批件，是目前国内唯一同时拥有恩替卡韦和替诺福韦酯两大抗乙肝病毒一线用药的企业。
投资建议:由于公司销售费用与研发费用增加，而"福甘定"销售放量需要一个过程，2017 年业绩压力较大。我们下调了公司的盈利预测，预计17-19 年公司EPS为0.56/1.02/1.46 元（原预测为0.68/1.08/1.60 元），按照2018 年51 倍PE，目标价52.02 元，维持买入评级。
风险提示:如果替诺福韦销量不达预期，可能会影响公司业绩。
贵州百灵:聚焦人类重大疾病 开启新里程
治疗乙肝、抗肿瘤等在研药品进展顺利。替芬泰项目 I期临床试验正式结束，结果较为理想，为后期II期临床研究奠定了基础。EDS01和GZ50两种抗肿瘤药物均取得阶段性进展，其中EDS01将启动II期临床研究；GZ50确认了治疗适应症及药物剂型，已经进入到临床前研究进行国内国外临床试验双申报阶段。源自国医大师张大宁教授用于治疗慢性肾炎名方的"益肾化浊颗粒"项目，也明确了适应症的临床研究方向和临床方案的制定。
投资建议：计公司2017-2018年的净利润分别为5.76亿元、6.74亿元，EPS为0.41元、0.48元，对应PE为42.56倍、36.35倍，目前中药Ⅲ（TTM，剔除负值）中位数为36.19倍，公司估值有一定上升空间。考虑公司骨干品种保持稳定增长；糖宁通络胶囊市场潜力大，业绩贡献逐步显现；在研产品储备丰富，研发进展顺利。我们维持其"买入"投资评级。
风险提示：产品价格下调；糖宁通络胶囊市场推广进展缓慢；重点在研产品研发结果低于预期。
