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这个天昏地暗的事件留下太多未曾解开的悬念。一方面，监管部门之所以作废最后的8分钟，是因为万国放出的上千亿卖单中，至少需要100亿元的保证金，显然，万国不可能拿出那么多资本，违规操作是铁板钉钉的事，惩罚万国似乎在情理之中。

然而，有人指出，万国之所以能够进行疯狂透支的操作，是因为按当时的管理方式，券商是先透资交易，收盘后再结算。而这恰是期货交易的大忌—初始保证金都没到账，就可以开仓交易。作为券商的万国、辽国发做自营的话，随时都可以透资交易。如果没有这个漏洞，当时的空头们根本就没有机会在最后那点时间疯狂打压，也就没有“327”国债事件。

这个原先刺激国债交易活跃的制度“漏洞”怎么就让管金生一人扛了呢？再说，足球界有马拉多纳“上帝之手”的传奇故事，在中国，已经是白纸黑字一笔一笔呈现的交易纪录，怎么说不算数就不算数了呢？

关于这起事件的焦点—是否会升息，不少证券专家说，做梦也不会想到会升息，而且一升就是5%。也有市场人士指出，其实这根本就不是赌博，而是一场可以推算的概率事件。按这个幅度升息，240亿元规模的到期国债，政府要至少拿出数百亿元的真金白银，关键在当时背景下，政府完全有理由不加息。这又是什么逻辑？

太多太多的理性者溃败于此，甚至包括久经沙场的林乐耕先生—这位人称“天下第一庄”的林先生，也集结大量资金站到了万国证券这边。他们觉得不贴现的思路比较符合市场自然规律。据他们猜测，政府当时处理的事情太多了，在内外交困下，是无力拿出巨额贴现资金的，而且，对于当时政府财政来说，贴现的负担也无疑是太大了。

然而，市场的逻辑终究拗不过现实，尤其是一场看起来多少有些像阴谋的安排。

林乐耕因此战终于晚节不保。旗下大弟子因亏损了千万元直接跳楼自杀。一幕幕悲剧在这出资本大战结束后陆续上演。无以计数的雏形私募毁于一旦。倾家荡产的钟麟也背井离乡，去寻找东山再起的机会。中国第一代操盘手王新平也一度消失了很久。

有一个几近阴谋论的假设在私募圈流传—这是一出政府上演的“空手套白狼”的把戏，而且有些数字似乎也昭示了这个可以自圆其说的解释。

就是说，政府此前故意不透露任何加息消息，引发市场的分歧，其实政府早已与多方形成默契。管金生最后丧心病狂的8分钟纯属意外，但关系不大，再大的外界力量也未能阻碍既定的计划，政府的翻云覆雨之手，自然可以找到理由废除—更何况唯一牺牲的对象是一家股份制券商与一个“行事嚣张”的老总。而政府只需凭借此役，“空头套白狼”地摄取原本市场人士怎么也意想不到的巨额补贴。

有输家自然有赢家。从某个角度说，这本就是一场没有悬念的战役—"327”国库券的贴息计划显然遭到泄密，这个说法至今已被公众认可。

据中央财经大学有人爆料，中央财经大学对“327”国债一事早就见怪不怪。与“327”国债事件同时期的深圳证券交易所也曾经推出过几个国债期货品种。因为当时交易量小，交易所的国债部主管就找来中央财经大学的几个同学，说：“我们先开个局，就像打麻将一样，张三李四你们两个的公司做多，王五赵六你们几个的公司做空，将交易做得活跃一些，然后将别人诱惑进来，当被骗参与的人多了之后，我们这5个人就一起联手做多，将所有参与进来的其他圈外人的保证金全部吃进我们的腰包，……”后来，发起的那几个人果然每人都赚了几千万元……所以，在当年深圳的证券圈内，许多人热衷于“打桥牌和搓麻将”，而懒于研究行业和上市公司，因为所有赚钱的方式都是他们这些圈内人设的“局”。

有市场人评论说，当年，海派的管金生就不明白这些道理，才会有此下场。不管如何，中经开赢了，管金生输了，是所谓“胜者为王，败者为寇”。

后来传说中经开在这一战中获利72亿元，魏家的跟风盘获利大概2亿一3亿元，中财系人马纠集了江浙财团—他们都是中经开证券营业部的私人客户，瓜分了万国证券，由此造就了江浙一带一大批富豪，几十亿元国有资产通过这个事件输送到了个人手中。而“327”国债事件过后，中央财经大学很多老师更是腰缠万贯，据说都是奔驰接送来学校给学生上课。

不过，在往后几年，中经开也难逃春去冬来的命运—尽管在长虹转配股违规上市、东方电子上屡屡得手，但“生不逢时”的银广夏造假案令中经开兵败如山倒。由“327”国债事件催生的中经开富豪们，如今还有几个在继续玩资本游戏？下一个陨灭的又会是谁？