年报是上市公司每年向投资者奉上的一个“年度答卷”，看年报也是每一个投资者的必备功课。不看年报做投资，就像闭着眼睛开车一样荒唐和危险。但一份年报洋洋洒洒动辄上百页，内容也面面俱到，如何从中发现有价值的信息也是一个问题。
在谈有效地阅读年报之前，不妨还是先想想怎样算是一个失败的年报阅读?我想最典型的情况是:只是为了完成任务而草草地通读了一遍，打开年报之前没有带着问题，阅读年报之中没有重点，合上年报之后也没有形成任何印象和结论。而正确的年报阅读方法正好与之完全相反，首先必须带着问题去阅读，其次要有的放矢地抓重点，最后阅读完一定要进行一个总结，形成一个起码是阶段性的结论。根据个人的一点经验下面列出一些看年报时需要注意的地方供参考:
图1看年报的注意事项（一）
图2看年报的注意事项（二）
图3看年报的注意事项（三）
总之，年报研究的重点是不能只看业绩本身的，而是要思考产生这一结果的原因何在？以及未来的整体经营态势到底是向好的方向还是向坏的方向，又或者模糊不清?要仔细推敲过去几年企业到底在干什么?是年复一年地在撞大运，年头好就多吃几口，年头不好就坦然饿肚子?还是具有一个长期的发展规划并且始终在坚定地(哪怕是缓慢地）向着这一目标前进?是否清晰地认识到自己的机遇在哪里?并且无比坚定地去构建超越同行的竞争能力?是始终在唱高调，但与现实的财务指标毫无响应?还是说到做到、财务指标与公司的经营重点及业务发展目标形成良好的呼应和验证?
年报无法解答所有问题。但通过年报的阅读和分析(特别是连续几年年报联系起来看)，总是应该形成在重要问题上的一些根本性的判断:
(1)这是不是一个值得信翰的企业?它要做的事，它说出的话是不是负责和靠语的?应该给它多高的置信区间?
(2)总体来看公司的经营环境是在越来越好还是相反?又或者无法判断?未来公司发展的最重大变量因素是什么?从财务特征上而言应该出现什么样的变化趋势?
(3)这个公司目前到底处于积累期还是扩张期?如果是前者，未来一两年内要做好业绩并不非常乐观的心理准备，但如果你判断这种积累是一个战略性的正确举措，而且意味着未来会有更为确定和良好的回报，那么这种等待是值得的。这个时候时于业绩总不是那么“给力”，就不应该感到奇怪和饱怨。相反如果判断处于扩张期，那么公司的经营指标也应该产生相时应的结果。如果经营结果与判断非常不一致，就要检讨一下自己讨这个公司总体的利断是否合理了。
对提高年报水平有帮助的一个方法就是挑选市场中最好和最烂的公司的年报(最好是被证明有污点的)对比着去阅读。当然最重要的还是看看好公司的年报，形成一种阅读年报的“质量标准”。好公司的年报就像励志剧，虽然也曾面临外部环境的跌宕，但深谋远虑的战略思维和一个个脚印的坚定前行，都在动态地打造着越来越坚固的竞争优势。差公司的年报则总是围绕着荒诞戏和悬疑剧的氛围。
当然说到底年报也是公司的一份官样报告，通常没有哪个公司会字里行间和你真的“掏心窝子”，所以仅靠一些描述性和介绍性的语言能读出的东西往往是模糊的。利用年报的一个不可或缺的技能，还是对计报表的理解和灵活运用。这是一个硬技能，不需要你达到注册会计师水平，但起码要读得懂主要财务数据的含义和主要会计科目之间的勾兑关系，更需要学会从管理者的角度去审视报表。这个没办法，还是那句话在谈论投资的艺术性之前，恐怕还是要先搞好扎实的基本功吧。基本财和会计常识就是基本功，想要绕过它走捷径，恐怕只能是一厢情愿的。
