现代投资理论把个别行业和个别公司的分析列为次要，而重视分散投资、贝塔系数与大市趋向。学者的研究发现，投资组合的变化Y与大市的变化X及非股市的变化α之间，有一种确定的关系，这就是：Y=α+βx
投资理论的新突破：什么叫做“贝塔系数”？
这里的α,对一种股票来说是难以估计的，但采用分散投资却可以控制α,即我们可以用分散投资组合控制非股市因素所产生的风险。至于β(贝塔），它对于某一种股票或投资组合是可以求出的，这方法并不难，但很繁琐。
我们必须用分散投资组合来控制α,再求出β投资组合的改变Y就依赖于大市的改变x了。这样影响股价变动的因素中的非股市因素之改变对投资组合就不起作用，可以不理，投资者只须致力于预测大市就成了。
如β大，表示当X大升时，Y也大升。当X大跌时，Y也大跌。这样，当股市前景较为乐观时，投资者可以寻找较大的.而在前景不明朗或悲观时，就应该选取较小的β或完全退出市场，也就是说，如能预测大市（虽然股价变动受大市的影响只占30%),他的投资组合就能跑赢大市。
要重复指出的是，β和α被引入投资分析是投资理论的新突破，它说明了风险是可以数量化的，即风险可以测量，而且风险较大的股票比风险较小的股票平均有较高的回报率。
