粗略统计一下,大致有以下几种人能够成为“乌鸦变凤凰”的幸运儿。
第一种幸运儿是内幕知情人。
不论是重组方、待重组上市公司,还是各种中机构、监管部门,以及他们身边的“七大姑八大姨”,只要他们获知了内幕信息(事实上,在当前环境下他们往往获得此类消息的概率很大),就可以在精确的时间点潜伏进去。如此一来,既省却了提早建仓的痛苦等待,又能够享受重组复牌后股票连续“一”字涨停带来的暴利和快感。
但这种方式的缺憾是,每只重组股的涨幅都是有限的,你不可能抱着一只股票吃一辈子,而且不可能跟所有的重组上市公司都扯上关系,所以不具备持续性。其次,内幕交易最大的风险是监管风险。从目前的情况来看,监管部门包括中国证券监督管理委员会(下称证监会)、上海证券交易所、深圳证券交易所等,对干重组内幕交易查得越来越严一旦发现停牌前股价存在异常波动,或者有不明账户在精确时点大量买入就会进行严查,轻则没收内幕交易的非法获利,重则否决掉重组方案。例如,2011年3月,证监会否决了天山纺织(000813.SZ)增发股份购买凯迪投资等持有的西拓矿业有限公司75%的股权的重组预案。究其原因,很可能是天山纺织在2009年筹划重大资产重组期间,重组方高管人员涉嫌内幕交易、泄露内幕信息犯罪。
第二种幸运儿是“守得云开见月明”。
不少上市公司的大股东在股权分置改革或是变更、获取控股权时会公开承诺,将在未来几年或12个月内,向上市公司注入优质资产不少细心的投资者就按图索骥,看看大股东旗下有什么具有吸引力的资产,或者大股东最近有什么动作(比如是否在买一些产品的生产线,或是进行一些特定岗位的招聘等),从而判断是否有进行长时间潜伏、咬定青山不放松的必要。很多具备独立判断能力的投资者也因此获得了暴利,更为重要的是,这种投资方式是可重复的。
然而,这种投资方式也有很大的弊端。一方面,由于难以掌握具体的重组进展,潜伏得过早,股价震荡厉害,甚至大盘牛熊轮回,可能导致投资者心力交疼,提前割肉走人。另一方面,如果买入过迟,股价往往已经涨起来了,重组方案被露后复牌之日,也就是主力资金趁利好出货之时,投资者很可能错过最佳出货时机。
更有甚者,在当前的市场环境下,诚信体系井不健全,也未得到有效监管。不少大股东最初信誓旦旦地承诺,但直到承诺到期,仍然无法兑现。这种情况下,投资者只能自认倒霉。例如2010年7月,湖南国投获得ST传媒(000504.SZ)25.58%的股权,成为其第一大股东,同时披露未来12个月内拟对上市公司实施资产重组,将公司收益低、负担重的不良资产置换出上市公司。然而,在2011年7月,一纸“由于条件尚不成熟,未来3个月内不实施重大资产重组”的公告,宣告新任控股股东一年前的重组承诺爽约了。
“守得云开见月明”的投资方式还派生出一种极端但成功率极高的方式——投资暂停上市股。如果3年连续亏损,上市公司将被暂停上市,这样的情况不少见。虽然证券法规明文规定如果上市公司业绩4年内连续亏损,将对其实行退市,但现实中退市的情况少之又少。由于A股市场“壳资源”珍贵,一旦有企业暂停上市,就会有无数企业闻风而动前来高谈借壳。
而上市公司的大股东和地方政府由于各自的利益,也很难容忍公司退市,因此虽然上市公司已经暂停上市,却往往能够通过借壳上市“死而复生”。很多投资者看准了这种巧妙的博弈,就在公司暂停上市前买入,坐等各方奔波忙碌借壳事宜(虽然他们并不知道会是什么样的企业借壳,但即使再差,也会比暂停上市的公司情况好)。这种A股市场独特的投资方式,后文将会有进一步的阐释。
第三种幸运儿是误打误撞型。
简言之,就是投资者买入某只股票时并不知道,也不是冲着停牌重组而来,但巧合的是,该股竟然停牌了。例如,笔者一个在农村长大的朋友,他非常看好农业股,资金也全部投在这个板块上。2009年,他非常看好浙江海通集团(600537.SH)果蔬加工业,并在实地考察过多次后,认为很有前途,于是全仓买入。孰料当年8月,该公司竟然突然宜布重组,摇身一变为市场上最热门的光伏产业,朋友意外地收获了6个涨停板。但由于不是他的投资喜好,涨停板打开后他就下了车,错过了后面4倍的涨幅。
另一种可能最大的误打误撞的投资者就是“涨停板敢死队”。天下没有不透风的墙,重组股在停牌的前一天往会有大批内幕资金杀入,导致股票涨停。“涨停板敢死队”的操作模式是在涨停板上买股票,第二天借着未尽的势能冲高卖出获利,因此他们很可能跟内幕资金在涨停板上“会师”,从而无意中成为重组的受益者。
以上三种类型的幸运儿,都有因买中重组股而一夜暴富的可能,但同时也面临着一个极大的、事先不可测的风险一重组失败。更令人沮丧的是,近年来,由于监管部门对重组方的业绩、环保、操作规范性等方面的要求越来越高,重组失败的比例也随之提高。紧接而来的结局是股价大跌,投资者深度套牢,久久不能翻身。这种重大的不确定性,使得不少理智的投资者不愿以身试险,而更愿意投资另一种前景更为确定的重组股。
