2013年的时候十八届三中全会已经把注册制写入了政治报告,2015年也写入了政府工作报告,要推进注册制。
后来随着股灾和随着熔断的发生,这一切就被推迟了。尤其是在刘士余接任证监会主席之后,通过人大向国务院的授权,把注册制推迟了两年。现在两年期限已到,但是实际情况并不适合马上推行注册制。
为何IPO注册制要继续缓行?
IPO注册制延缓最关键的原因是什么呢?
首先,证券法并没有做出相应的修改,证券法规定中国的IPO还是核准制,所以由此可见,现在是不具备实施注册制条件的。
其次,大家对于注册制实施的市场氛围,也存在很大的分歧。比如说,上市公司只生不死,随着越来越多的公司上市,市场承受能力有限。就拿现在IPO核准制的高门槛来说,依然有很多公司作假上市,如果放低门槛的话,后果将不堪设想,所以这也是市场对注册制闻虎色变的原因。
再者,现在新股发行速度已经很快了,一年400多个新股,跟我们理解中的注册制发行的速度,也没有太多的区别。毕竟现在要控制节奏,因为许多投资者都在担心,注册制放开之后,权利下放到各个交易所之后,企业上市的冲动无法克制,那么多的企业如果真的集中排队上市的话,未来,我们就看不到希望了。
除此之外,市场犯罪成本偏低。尽管中国证监会在过去两年已经抓了很多市场操纵的案子,但是基本上以罚款了结,有的人是一犯再犯,市场对这种犯罪成本较低的情况,也是非常有意见。
总的来讲,现在市场大盘的估值跟实施注册制也有一定的差距。并且证监会主席刘士余也再次提及,现在欧美股市处在泡沫的尾声,如果道琼斯指数真的进入回落周期的话,这个时候提出注册制的改革,很容易形成共振,市场将承受不可承受之重,所以在这种情况下,缓行注册制是可以理解的。
注册制缓行是利空还是利好?
当然注册制是大方向,最终还是要实施的,无非就像一个缓释胶囊一样,信息慢慢释放。
过去创业板之所以一直比较低迷,也是受注册制影响。如果注册实施的话,对中小板和创业板的影响,应该是最大的;相反对于那些大蓝筹股影响会小一点,因为后面有源源不断以民营投资为主的这些中小企业上市, 所以中小板、创业板的估值,相对于主板还是偏高。
因此,从注册制缓行的层面上来看,壳资源还有两年的残余价值时期,现在被炒高的中小盘和创业板也有一个陆续回落的时期。
对于注册制缓行,从短期来看是利好,但是从长期角度来讲,它最终还是要实施的,所以大家前期投资品种需要调整的,抓紧反弹的良好时期作出调整。