水皮：待从头、收拾旧山河，朝天阙
炒股炒的是什么？炒股炒的是情绪。而情绪这种东西就像女人的心，海底的针，即看不透，又摸不着。所以指数涨起来，一定会涨过头；指数跌下来，一定会跌过头。情绪的转换就是一个非常微妙的过程。
今天的沪深股市又出现了大幅震荡的格局，上证指数更是连续五个交易日下跌。这种跌法在过去熊市中也是非常少见的。其中有数次反弹的机会，但是都是高开低走，功亏一篑。
为什么会这样？因为投资者的恐惧被放大到了极点。投资者恐惧的是这一轮行情整体是否已经结束。换句话来讲，市场由牛转熊，会进入慢慢的一个熊途。这种担心有没有根据？从指数上来看，有一定的根据。但是从基本面上来看，水皮觉得没有必要过度忧虑。
因为这一轮行情，从2019年初开始到现在，整个行情过程实际上是一个不断结构性转换的过程。齐涨齐跌仅仅表现在2019年1月4日到3月初，以及2020年7月1日到7月7日两个波段。其他的时间实际上是严重的结构性分化，是非常分裂的行情。换句话来讲，到去年底为止，是大多数个股持续回落，甚至跌破前低的过程。包括金融股，地产股在内，都已经回到了行情起步时的价位。
但是基金抱团股、新能源股、光伏股、医药股，包括所谓的消费股以及“两瓶酒”为代表的龙头个股，却是屡创新高。所以从个股角度来讲，是一个严重分化和撕裂的行情。年前大多数个股的行情，一直是低迷的，让人绝望的。实际上年后基金抱团行情崩盘，其实一直是投资者所期盼的。所谓茅台不倒，大盘不起，这是大家一直期望发生的事情。
从风险管理的角度来讲，说老实话投资者一直都认为存在的风险或者说大家都认识到的风险，一定不是真正的风险。所以从这个角度讲，现在的指数大跌是大家盼望的，也是大家有预期的。
跌到现在的程度，情绪上放大了市场的波动，回过头来又影响了大家的操作。如果认识到基本面的情况并没有发生逆转，相反基本面是越来越向好，对于现在指数的调整，特别是结构性抱团股崩溃式的调整，投资者其实是应该有一个淡然姿态。这样做可能会相对来讲比较好的，因为不管是以美国国债利率上升，收益率上升为理由和借口，还是以银保监会查处违规的经营贷，包括消费贷资金进入房地产市场为借口，其实都是经不起推敲的。
这些都不是下跌的原因，最多只能表现为下跌的结果。而现在看来，这些理由其实连下跌的结果都不成立，因为美股马上又要创新高了，房地产股也没有继续大幅度杀跌动作，仅仅是一种解释而已。说到底基金抱团股的高估值造成的隐患，市场必须再一次跟中小盘的个股平衡才能回归理性。这是一个市场回归理性的过程，回归估值的过程，回归价值投资的过程。
今天盘面上下跌的个股还是相当多的，有3000家左右。值得注意的是，北向资金再一次逆向而行，一共流入了52亿。其中沪股通就将近流入40亿，深股通也有10多亿的资金流入。
另外一方面，还有一个值得大家引起强烈关注的信号，就是成交量大幅度萎缩。今天两市加起来一共只有7500亿，和过去将近万亿的成交量相比，是一个积极的信号。只有成交量萎缩了，抛盘减轻了，市场才会慢慢稳住阵脚，才会有可能酝酿真正的反击和反弹。
今天抱团股的反弹，投资者对其持续性不能抱有太多的期望，因为水皮刚才说的，现在是结构性行情的转换，即便抱团股崩盘了，抱团股的下跌幅度也已经够大了。但是下一轮行情绝对不可能是抱团股领涨。
对于抱团股反弹的持续性是要打一个大大的问号，市场真正的行情一定是在新的板块中应运而生，而且需要酝酿的时间以及投资者形成一定的共识。
一句话点评：待从头、收拾旧山河
