2009年我总体的盈利为80%~90%，但自己并不满意。从2009年下半年开始，整体市场开始转向消费食品、医药类、酒类饮料股票，很多公司屡创新高，包括在熊市里关注过的片仔癀、江中药业、五粮液、张裕B等。
没买进看起来价格贵的股票
这些公司当时的财务状况非常优秀，业绩一直到现在都没有受到金融危机的影响。只是因为股价相对其他公司要贵一些而没有买进他们(事实证明这是绝对的错误，价格绝不是买卖股票的原因)，而是买了一些便宜货(这些便宜货在2009年年末已经滞涨)。当时五粮液、片仔癀、江中药业、张裕等公司的股价快速上涨。
五粮液股价从2008年11月7日的9.19元涨到2010年11月29日的39.18元。股价走势图，如下图所示。
张裕A股从2008年11月11日的22.38元涨到2010年9月30日的92.68元，如下图所示。
比如，片仔癀从2008年10月23日前复权14.05元涨到2010年11月25日前复权84.29元。当然，后来公司每股最高涨到134.78元，当时的股价走势如下图所示。
赚快钱导致失败
2010年春，我在上证3000点左右重新入市，计划做一次投机，短时间内赚笔钱。3000点其实我并不看好，从技术面上看，股指在3000点已经盘整了很长时间，俗话说，久盘必跌，盘面并不理想。但正应了那句古老的忠告:当你目的性非常强烈的时候，也是你失败的开始。那时候，我选择了一些便宜的重资产股票:中国中冶、中国建筑、海马股份、大秦铁路、东电B。自认为股价相对便宜，是保守的投资，就把当时所有的流动资金都投了进去，准备投机一次再投资房地产。
结果4月份政府出台了房地产调控政策,股市应声大跌。4月中旬开始，上证从3200点一路狂跌至2300多点，下跌近千点。但楼市没有任何反应，依然红火。
我账面浮亏20%以上，有的股票下跌30%，损失惨重。更要命的是，我是重仓买进，几乎没有太多现金补仓。当时市场处于3000点的高位震荡，久盘必跌的概率很大。这个教训深刻地告诉了我:投资者永远不要在股市高位震荡有下跌趋势可能的时候满仓，更不能投机短炒的满仓,走势如下图所示。
四月暴跌股票名单如下。
1.中国建筑
我之前申购过新股中过此签，上市第一天赚了钱就卖出了。当时在4元多买进，4月暴跌跌到了3元。现在这家公司股价也只有2.8元，其实该公司近年来业绩都很不错，PE降到了不到5倍，公司几年来一直在增持股票。可惜，市场对这类股票已经失去了耐心。
2.中国中冶
当时也是次新股，央企，上市7元多，我的买进价在4~5元。当时看已经觉得很便宜了，比发行价5.42元还要低不少，结果跌到了4元左右。不过现在看它的股价表现我应该倍感庆幸，目前的股价是1.63元，更糟糕的是，业绩连年下滑，2012年全年净利润亏损70亿元左右——在其上市之初的财务报表里，当我看到90%的负债率时，就应该立即把它的财务报告从电脑里删除，而不是买进。
3.海马股份
购买海马股份的股票之前，我在个人投资博客上写了一段投资笔记:从去年(2009年，编者注)年底到现在，公司股票上涨了1倍多。在行业里，这个涨幅并不算大。
首先看看财务报表，实在太糟糕了，今年(2010年，编者注)估计会亏损2亿元，在汽车行情如此好的2009年，这样的巨亏让人难以接受。更糟糕的是，公司还增发了5亿股，股本从原来的10亿变成了15亿，每股收益被大大摊薄。公司在6元增发圈钱，2009年承诺的回购股票也成了一纸空文。
但公司的现金依然充裕，它可能是A股汽车公司里负债率最低的公司，流动负债约为2亿元，货币资金完全可以偿还，加上公司年底的圈钱，资金面应该没有太大问题，也就是说，公司短期内不存在经营不善破产的风险。
公司的经营性现金流量在增加，可以看到，公司业务收回的现金情况其实要好于2008年，只是计提了1.5 亿元的存货跌价才导致巨亏。
2009年年初，公司的经营出现了一些意想不到的失误，1.6L的车型享受不到国家购置税减半的政策，不得不改发动机，结果耽误了2~5月份的销售黄金期。大大影响了公司全年的业绩。而7~9月份是汽车销售的淡季，到了10月份销售黄金期，公司的新车型没有出来，再次错过。到了10月底，公司推出了一款性价比高功能多的新车型，才扭转了销售颓势。仅12月份，就卖出1.5万辆，不计新车型则卖到1.2万辆(新车型的销售可能计入2010年的收入)。全年海马公司销售9万辆，平均一个月7000~ 8000辆;没有完成公司的预定目标10万辆。
由于公司经营上的失策，导致今年(2010年，编者注)很早时候就注定了业绩不佳，所以海马公司有点干脆差到底的意思，把费用都冲到2009年，销售则预留到2010年，这在报表里也有所显现，那就是预收账款、现金流量都大大增加，这部分收入将在2010年释放。经历了2009年的折腾，公司的车型也较丰富全面，一款新型SUV2010年4月份将上市。2010年的销售目标是15万辆。
显然，我当时的买入是认为它的业绩会反转，价格不怎么贵。但我知道海马汽车本身并不是一家优秀的公司，当时我的买入带着侥幸和短期套利的心态。这家公司的股价最终跌到了4.6元，跌到了真正可以短期套利的价格。
4.大秦铁路
提到大秦铁路，我总是很忧伤。我想到巴菲特写的那句歌词:“我的妻子跟我最好的朋友走了，但我依然想念我的朋友。”我的买进价格在8~9元，在年底反弹中我唯一保留了这只股票，但带来的却是长久的郁闷一在这只股票上我最大的失败不是损失钱，而是损失了时间。这家公司虽然每年稳定分红，但股价一直缓慢下跌，造成投资回报极低。下表所示为大秦铁路股价区间和分红详细分布。
5.东电B
东电B是浙江的电力公司，主营业务稳定，政府上调了上网电价，使得公司主营业务扭亏为盈(电力公司的复苏是有保障的)。首先回顾下当时我买入前在博客上写的投资笔记记录:
东电B是一家电力生产公司，属于“资产富余+困境逆转”型的公司。由于煤炭成本原因，电力行业去年(2009年，编者注)政策性亏损，东电B也不例外。主业巨亏，仅仅依靠出售持有股票，勉强实现盈利。那些处于水深火热中的公司，往往蕴藏着巨大的机会。
电力行业今年(2010年，编者注)全面复苏，成本已经得到控制，东电B所在的地城，也提高了上网电价，其盈利能力得到恢复，现金流暴涨。这是公用事业类股票的特点，它的恢复是有保障的。
但是，如果仅仅是盈利能力增加，还不足以让我心动买入这家公司。让我心动的是——极低的股票价格和巨额的存量资产。3元多人民币单价，还不到净资产的价格。最重要的是，公司是一家资产富余型的公司，拥有大量上市和未上市银行的股票，我估算了一下，这块资产的市场价值在45亿元~50亿元。目前公司的市值只有79亿元，去掉证券资产，实际上投资者是以约30亿元的价格，买入它的电力业务，而东电B电力业务的平均净利润在5亿元左右[今年(2010 年，编者注)估计达到6亿元]，相应的PE在5~6倍，相对于同行业的任何公司，它被严重低估了。我估计的合理市值在120亿元~ 150亿元，50%~ 80%的投资收益是可以预见的。如果行情好，投资者可能赚得更多，如果行业惨淡，我相信现在的价格依然是合理的，即使暂时被套，投资者依然可以高枕无忧。
我一买进东电B，股价就开始暴涨，一口气涨到0.775美元后开始回调，2010年4月它一路下跌至0.48美元，比我的购买价0.6美元格低了足足20%。本来就已经很便宜了，非理性市场又给了它一个甩卖价，走势如下图所示。
我最明智的选择是在2010年年底一波上涨中斩仓出局。东电B平价卖出，海马股份卖出时还赚了一点点钱，而中国中冶、中国建筑在10%以内的亏损中斩仓，仅仅保留了大秦铁路。
我应该感到幸运，如果我继续持有中国中冶、中国建筑，现在的损失要超过50%。不要买央企，更不要买资产负债率奇高、为脱困而上市的央企。这是另外一个忠告。
注意:对于眼下国企改革的看法，我个人更看好充分竞争行业的地方国企，对于央企、国家战略行业个人投资者尽量不要参与。这些行业肩负着社会公益，往往只能给予投资者合理利润、合理分红，无法实现投资者利益最大化。
