三重研判法的重要应用
股市中有一句俗话，看大势者赚大钱。大盘方向性研判正确无疑是二级市场操作成功的基础。除了对个股买卖时点有指导和参考作用外，对于操作与指数涨跌直接相关的指数期货、指数期权以及各类指数化基金，都具有非常重要的现实意义。
目前，投资者已对股指期货比较熟知，而股指期权也正日益吸引着投资者的浓厚兴趣，因为期权是唯一可进行事前风控的金融品种，被誉为“金融衍生品皇冠上的明珠”，其操作策略非常丰富多彩。期权的定价模型即布莱克一斯克尔斯一默顿期权模型（Black-Scholes-MertonOptionPricingMod-el），复杂而优美，该模型的两位创立者一哈佛商学院教授罗伯特•默顿和斯坦福大学教授迈伦•斯科尔斯，也因此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。比如，对ETF期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定ETF。当然，买方也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。
按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权。认购期权是指期权的买方有权在约定时间以约定价格从卖方手中买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。认沽期权是指期权的买方有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方，买方享有卖出选择权。
期权与期货都是有杠杆作用的投资工具，但在权利义务、保证金制度、盈亏特点等方面存在不少差异。期权是单向合约。期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行合约的权利，而不必承担义务，不需要缴纳保证金，其最大亏损额只限于购买期权的费用，是以小博大。期权的卖方需要缴纳保证金，最大收益只是出售期权的所得权利金，而亏损却是不固定的。期货是双向合约，买卖双方都要缴纳一定比例的履约保证金，交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能，是以大博大。
