从19世纪50年代至20世纪50年代，美国股市曾经被浓厚的投机气氛包围了近百年，20世纪50年代以后逐步过度到投机与投资并存，市场参与者主要是个人投资者。直至20世纪80年代后才进入以价值投资为主的阶段，这时机构投资者所占比例较高。
目前，A股相对美股所处的位置，可能仅相当于20世纪50〜60年代的投机阶段中后期，当时的道琼斯指数只有几百点（见图5—4）。从循环浪分析可以预期，中国股市的未来前景和空间相当广阔！
历史不会重演，但为何会惊人地相似？其实，美国当代波浪理论大师普莱切特先生关于中美股市走势差异的提问，正是A股仍处于投机阶段的最好实证，只是很少有人关注到这一点。现在，面对这样的历史事实，我们又能得到哪些体会和领悟呢？
图5-4A股相对美股可能所处的阶段
显然，首先很有必要给中国股市目前所处的阶段进行定位，要更加尊重市场自身的规律，理性地看待股市的运行状态。在未来相当长的时间内，中国股市仍将处于投机为主导的初级阶段。什么条件下重心会向投资转移？根据之前所做的美国上市公司分红数据和美股走势对比分析可以得出，这也许主要取决于分红水平的高低。20世纪80年代初以后，正是投资回报的稳健提升，使得道琼斯指数结束了长期横盘，转而进入腾飞阶段，在大约35年的时间里，指数上涨了30余倍。
尽管未来难以预知，但从形态上看，目前A股似乎有可能形成一个巨大的收敛形态。按照股市形态理论，当收敛三角形整理到末端时，有向上突破的可能。在将分形原理应用到长期浪形分析中时，特别要注意时间比例关系。A股循环浪级的大牛市已经完成第一、第二阶段，既然口浪与I浪的时间比例是0.382，那么震荡整理的时间是否可能是I浪的0.618呢？
如图5-5所示，市场也许会经过几年的震荡蓄势，市场底部不断抬升。最后，在巨型三角形整理的末端启动超级大行情。而长期牛市一旦启动，将不断创出历史新高！
图5-5 上证指数走势分形示意图
