投资是一种说来简单做来难的事。如果真的简单，世上一定有数以百万计的巴菲特，巴菲特也不用在“20年观察”后才下决心买可口可乐，更不用为一个IBM，把它半个世纪的年报都研读一遍，且研究停当就可下手，不用等它创了历史新高，月线上放出巨量、长阳才去追涨因此说某某的投资很简单，只是说明我们知之不多，了解和掌握的东西甚少，甚至根本就缺乏实战经验，所谓看人挑担不吃力，不当家不知柴米贵。
世上许多事，原则和大方面说起来都很简单，但细节决定成败，真正付诸实施，却需要很多细节性、技术性的东西，也就是巴菲特说的“投资技巧”来支撑，否则，再好的理念也只是说道而已。
约翰。聂夫的投资法则同样如此。他的基本框架：低市盈率本身要有绝对的投资价值，且比市场平均水平低40%以上；收益有保障，即有一定的红利回报；公司利润的基本增长率在7%以上；在风险与总回报率的比例上倾向于总回报率，即（利润增长率股利率）÷市盈率，接近于2倍；除非从低市盈率中得到补偿，否则不买周期性股票，如果是周期性股票，则要求其市盈率更低；成长行业中的稳健公司；基本面好。
但在具体的投资过程中，没有一些辅助的技巧来保障，理想的价值投资标的很可能会获得极不理想的效果。
以浦发银行(600000)来说吧。
其一，今年浦发银行(600000)的最高价为11.72元，这个价格按2012年每股收益计，市盈率为6.4倍，按今年一季度每股收益乘4计算，为6.17倍。这个市盈率具有绝对投资价值，这是毫无疑问的。
其二，再看横向比较：目前沪深A股的平均市盈率略高于14倍，在浦发银行(600000)见11.72元时超过16倍。6.4÷16=0.4，浦发银行(600000)市盈率比市场平均低60%，也完全符合约翰。聂夫的选股标准。
其三，浦发银行(600000)的基本增长率超过7%，这也没问题。
其四，浦发银行(600000)不属周期性行业，恐怕也没人会有疑问，所以其行业也符合约翰。聂夫的选股标准。
其五，浦发银行(600000)的经营和盈利一直非常稳定，因此它属于成长行业中的稳健公司，这也是没有疑问的。
其六，浦发银行(600000)每年的红利大约在其每股收益的20%到30%之间，按2012年每股0.55元红利计算，其股利率为4.69%（0.55÷11.72×100），收益相对有保障。
其七，虽然浦发银行(600000)的实际增长率高于7%.但即便按7%的增长率计算，加上其4.69%的股利率，总回报率也要达到11.69%，除6.4倍的市盈率，等于1.83倍，即（7 4.69）÷6.4=1.83，也符合约翰。聂夫的选股标准。
其八，基本面虽说有些疑问，但在5月之前，还只存在于部分投资人的“杞人忧天”之中，会不会真的发生，还是个未知数包括在下，也怀疑我们对银行股的预判是否过于悲观了一点。
为什么亏了？
对银行股，我前几年曾在本专栏写过“长期不看好银行股”，原因一是它的再融资太多，有违“少量投资，大量收益”原则，算不上最佳投资标的。二是其过去10年的利润高增长是通过对实体经济的过度攫取获得的，一旦实体经济被压榨过度，油枯灯尽，就会反过来影响到银行业，两败俱伤。
为此，我曾写过一篇《当洗脚店赚走了所有客户的钱》，对银行超额攫取实体经济利润，进而影响实体经济发展，危及整个国民经济，进行过抨击。
但是，作为一种“GDP公司”和货币经营企业，一国银行业的整体利润会与GDP的名义增长率和货币增长率保持同步或基本同步增长，这是没有疑问的。
换言之，只要今后我国名义GDP增长率仍能保持在9%左右，货币的年均增长率比名义GDP增长率高2个百分点，达到11%左右，我国银行业的总体利润增长率仍能维持在10%上下。
因此，虽然相应的利空会对股价造成瞬间的巨大冲击，但从理性角度分析，银行股的基本面也并不会坏到哪里去，至少长期看，保持相对适度的增长没问题。
总之，无论从哪个方面看，我们很难说11.72元的浦发银行(600000)不是一个理想的价值投资标的。
问题是，如果你真在11.72元买进了浦发银行(600000)（为何不买？），那你实际上就为价值投资提供了一个范本，就像许多人时常用巴菲特理念作出了错误投资一样。因为到6月25日，浦发银行(600000)最低跌到了7.18元，浮亏38.73%.到笔者撰稿时，它的每股价格也仅为7.74元，浮亏34%.
