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为什么上证指数高,创业板指却涨不起来?

2018-05-09 13:18:36  来源:上证指数常见问题解答  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

为什么上证指数高,创业板指却涨不起来?

时间:2018-05-09 13:18:36  来源:上证指数常见问题解答

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从估值的角度给出一点看法。

A股市场虽然历来以炒作闻名,但是一个逐渐走向成熟的股票市场,其必然最后是看公司真正的业绩和成长性。当一个公司的成长性没有办法支撑其现在的估值的时候,那么等待股价的最终一定是股价的下跌。这个过程可能是以短期的暴跌一步到位来完成,也可能是以长期的横盘阴跌来进行估值的消化。后一种,可以就是说目前创业板的情况。

我们首先看一下同为科技股指数,代表高成长性的纳斯达克指数的估值情况。

为什么<a href='/yangdelong/290035.html'>上证指数</a>高,<a href='/scdx/289912.html'>创业板指</a>却涨不起来?

从2016.1.1到现在,纳斯达克指数点位不断上涨,估值水平不断上升。目前已经来到了39倍PE的水平,这个估值已经超过了历史上纳斯达克估值水平的90%分位,可以说估值已经非常高了。在这个点位上,很多投资者也表示不敢去投资美股的科技股。

那么创业板的情况怎么样呢?

为什么上证指数高,创业板指却涨不起来?

从2016.1.1到现在,创业板指数持续震荡下跌,估值不断修复。但是即使是如此,目前的估值水平仍旧有42。42倍的PE是什么概念?42的PE意味着公司以30%的利润增速连续发展三年,在公司股价不变的情况下估值才能降低到20倍PE的水平。高成长的业绩往往难以维持很久,好的成长股最后就会变成蓝筹股。目前蓝筹股的典型代表沪深300指数的估值水平是15倍PE。也就是说,即使创业板指数对应的公司都能保持30%的增速,也需要4年的时间才能够达到正常蓝筹股的估值水平。但是,创业板指数对标的公司真的都能做到这一点吗?

如果是在十年前中国经济保持10%以上的时候,也许这一点还可能达到(这也一定程度上能解释当时创业板给的估值高)。而现在,中国经济增速稳定在6.X%的水平,这样的话,持续保持30%以上利润的公司,相对来说就难找得多。

当然,市场资金的风格也起到了作用,不过这个就要另作分析了。

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