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下一个万丰奥威,ROE逼平片仔癀,270亿订单在手,可遇不可求!

2024-06-11 11:43:02  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要13分钟的时间

下一个万丰奥威,ROE逼平片仔癀,270亿订单在手,可遇不可求!

时间:2024-06-11 11:43:02  来源:读懂上市公司

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5月31日,北京发布《北京市车路云一体化新型基础设施建设项目(初步设计、施工图设计)招标公告》,投资额为99.4亿元,将在全市选取约2324平方公里的范围,对6050个道路路口进行智慧化改造。

如果对宏观产业战略有所了解的朋友不难从中看出,这种基建+新兴产业的新兴发展模式蕴含多大的潜力。

一方面,智能驾驶不仅对车辆智能化有要求,对道路的标准化同样有要求,智能化道路对智能驾驶的普及非常重要。

单车智能称为“聪明的车”,而“车路云一体化”用一句话概括就是“聪明的车+智慧的路”,就是让“聪明的车”和路、人、环境之间,能够做到实时动态的交互联动。

同时,道路标准化和智能化属于新基建,有利于投资拉动经济,这种车路协同的方式就是未来发展的一个标杆,值得大家重点关注。

那么,车路协同具体牵扯到哪些技术?

车路协同意味着车辆联网和实时的信息交互,通过V2V、V2I、V2N和V2P来获取超视距或者非视距范围内的交通参与者状态和意图。

从全球范围看,在自动驾驶车联网领域,目前主要存在C-V2X(基于蜂窝网络的车用无线通信技术)与DSRC-V2X(基于专用短程通信的车用无线通信技术)两条不同的技术路线。

就国内而言,C-V2X包含了LTE-V2X和5GNR-V2X两条技术路线。

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随着5G技术的应用,使得V2X实现成为可能,V2X是实现车与车(V2V)、车与路(V2I)、车与人(V2P)、车与网(V2N)相连接的新一代信息通信技术。

V2X通过将人、车、路、云等交通参与要素有机地联系在一起,构建一个智慧的交通体系。

整个V2X系统作为车路协同产业链的一部分,可以分为云端、路端与车端。

后者涉及到车载设备和智能交通系统、道路基础设施建设、数据处理和管理、服务提供商以及车辆制造和技术供应商等多个环节。

这些环节需要相互协作和协同发展,以推动车路协同的实现和应用。

车路协同产业链如何,哪些公司值得投资者关注?

车路协同产业链分为基础层、平台层和应用层等。

其中基础层主要为设备与终端,主要包括车端的OBU和路端的RSU、摄像头、雷达以及云计算、高精地图、软件系统等。

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在核心环节,牵扯到的核心公司有万集科技千方科技金溢科技、德赛西威等。

万集科技是国内领先的车联网设备供应商,提供包括C-V2X路测RSU和车载OBU在内的多种产品,并积极参与国内外车联网标准的制定和推广。

金溢科技是国内领先的TC设备供应商,近年来积极布局车联网领域,推出了C-V2X路测RSU产品,并与多家车企合作推广。

德赛西威是国内领先的汽车电子供应商,提供包括CV2X车载OBU在内的多种汽车电子产品,并积极布局智能网联汽车领域。

下面,我们重点关注一下德赛西威。

德赛西威相比于上面其他几家公司,具备的优势十分明显。

1、业绩稳健

受益下游客户放量,公司2023年实现营业收入219亿元,同比增长47%,实现归母净利润15.5亿元,同比增长31%。

分业务看,智能座舱业务实现收入158亿元,同比增长34%;智能驾驶业务实现收入45亿元,同比增长74%;智能网联及其他业务实现收入16亿元,同比增长167%。

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从过往业绩看,近五年来德赛西威的业绩增长都非常稳健,从未出现亏损。

反观最近市场表现活跃的万集科技,业绩表现非常不稳定,经常出现亏损,2023年,万集科技亏损3.86亿元,创下上市以来最大亏损。

2、客户稳定,订单持续放量

公司客户涵盖主要合资和自主,2023年主要合资客户上汽大众、广汽丰田、一汽大众和一汽丰田合计销量为397万,同比下降5%。

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自主与新势力方面,2023年理想汽车/比亚迪/奇瑞汽车/吉利集团/小鹏汽车乘用车批发销 量分别 为38/301/177/195/14万辆,同比分别增长182%/62%/52%/20%/17%,自主客户销量实现高增长。

相比合资,公司为自主品牌和新势力配套更多产品,包括座舱域控制器、座舱屏幕和智能驾驶系统等,单车价值量更高,自主和新势力放量使得公司客户结构进一步优化,同时带动公司汽车电子产品配套量高增。

2021年公司新获年化超过120亿元的订单,其中智能座舱约80亿元,智能驾驶约40亿元,2022年公司新获年化超过200亿元订单,其中智能座舱约120亿元,智能驾驶约80亿元。

根据公司2023年年报,2023年公司汽车电子产品出货量为2747.8万个,同比增长46%,基本与公司营业收入增速保持一致。

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价格来看,2023年公司汽车电子产品均价为797元,同比增长0.4%,2023年公司收入增长主要由产品出货量高增驱动。

3、ROE连年攀升

德赛西威的客户结构逐年优化,核心客户群体含括主流外资、内资品牌和头部造车新势力。这种客户结构的优化有助于公司获取更多的订单和项目,从而推动营收和净利润的增长。

此外,公司通过加强管理,控制成本使得公司的期间费用率出现显著下降。

2023年公司期间费用率为12.91%,同比下降2.36%,其中销售费用率为1.36%,同比下降0.22%;管理费用率为2.28%,同比下降0.31%。

两者叠加之下,盈利能力的持续增强,使得公司ROE(净资产收益率)一直持续地增长。

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2019—2023五年之间,公司ROE从7.13%增长到21.94%,这在A股的公司中是不多见的,如今德赛西威的ROE已经和众多价值投资者追捧的片仔癀相差无几。

最后总结一下,车路协同是基建+新兴产业的新型发展模式,既满足产业升级的大方向又能满足短期内投资拉动经济的需求,确实是一种两全其美的方法,所以值得期待。

德赛西威作为智能驾驶行业的老牌龙头,既有客户沉淀也有技术沉淀,在行业迎来利好的时期,最有机会把握住机遇,迎来业绩释放。


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