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Sora芯片最强黑马,华为PCB供货商,300家机构扎堆,成长逻辑硬!

2024-02-21 10:48:28  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要16分钟的时间

Sora芯片最强黑马,华为PCB供货商,300家机构扎堆,成长逻辑硬!

时间:2024-02-21 10:48:28  来源:读懂上市公司

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最近,AI产业十分热闹,国外AI巨头不断放大招,其中热度最高的就是横空出世力压群雄的文生视频模型Sora。

  早在去年,Pika、Runway等AI视频公司掀起了一轮AI热潮,Sora又将AI视频制作往前推了一大步,大模型所预期的能力得以逐步验证。这也直接带飞了会畅通讯、因赛集团、万兴科技、昆仑万维中文在线、当虹科技、引力传媒苏州科达网达软件汉王科技等多模态AI概念股

  但与此同时,生成产品存在的瑕疵亦说明训练仍需继续,AI算力基础设施的部署需求仍在扩大和升级,这对AI芯片厂商的要求也在不断提高。

  在AI芯片这个赛道里,一定要紧跟老大走才有肉吃。

  那么,谁才是龙头老大呢?

  从全球范围来看,英伟达是老大。而在咱们国内,自主可控就是看华为。

  英伟达是美股人工智能的代表,最近股价飙升到700多美元,市值高达1.8万亿美元(相当于A股整个半导体版块公司市值的5倍)。

  中际旭创、天孚通信沪电股份则是A股对英伟达产业链的最强映射,未来也将深度受益。

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  而这其中,有一个同时供货英伟达、华为的核心龙头——沪电股份。

  我们先来看一下,沪电股份所做的具体业务。

  沪电股份是全球领先的高端PCB龙头,成立于1992年,公司聚焦数通板和汽车板两大景气赛道。2023年上半年,公司企业通讯板营收占比为57.96%,汽车板占比29.28%,合计占比达87.24%。

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  背靠英伟达、华为这两棵大树,沪电股份的业绩自然不会差。

  近几年,沪电股份的整体营收、净利润稳健增长。2023年前三季度,沪电股份实现营业收入60.82亿元,同比增长5.53%;实现归母净利润9.53亿元,同比增长3.41%。

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  2018-2019年,沪电股份的毛利率从23.4%提升6.1个百分点至29.5%,主要是产品结构优化与经营效率提升。而后几年,公司的毛利率稳定在30%左右,净利率稳定在15%左右。

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  根据业绩预告,受益于AI、高速运算服务器高速发展对PCB的需求大增,沪电股份预计2023年营收同比增加7.2%,归母净利润同比增加11.1%。

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  平心而论,在去年的大环境下,这份成绩单是很难得的,尤其是对于沪电股份这种制造业公司。未来随着产品结构的持续优化,沪电股份的利润水平有望持续增长。

  那么,沪电股份的自身都有哪些亮点?

  第一,高度重视研发,技术过硬

  近几年,沪电股份的研发费用及费率同步增长,2023年前三季度,公司的研发费用为3.81亿元,研发费用率提高到6.26%。

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  目前,800G交换机PCB供应商是很稀缺的,在全球都屈指可数。而沪电股份800G交换机产品通过样品认证,已开始批量交付。

  而且,沪电股份还在持续布局前沿技术,在新平台服务器、高阶数据中心交换机和数据中心加速模块等领域的产品已有规模化量产能力。

  第二,盈利能力强

  2023年上半年,尽管下游需求疲软、行业竞争加剧,沪电股份仍能够实现毛利率29.6%排名行业第一,远超兴森科技胜宏科技景旺电子、奥士康、崇达技术、深南电路等同行可比公司。

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  这主要是因为沪电股份一直走的都是高端PCB路线,并不需要像其他公司一样降价促销。

  而且,沪电股份不仅毛利率、净利率在行业里名列前茅,更是唯一一家公司连续5年ROE大于15%,可见其优秀的盈利能力。

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  那么,沪电股份未来还有哪些成长性看点?

  第一,AI需求驱动,行业高增长

  在AI和平台升级趋势下,服务器和交换机这两大高速通信重要硬件设备将会为PCB板打开新的增长空间。预计2027年服务器PCB市场空间将达到135亿美元,相对2023年82亿美元市场规模仍有65%的扩容空间。

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  其实,沪电股份不仅仅受益于AI发展,公司作为数通板龙头供应商,技术能力处于全球第一梯队,数通领域营收占比近60%,除了AI领域外,公司更受益于整体数据中心新一轮建设周期。

  第二,汽车板业务

  目前,汽车电动化呈加速趋势,单车价值量提高、新能源车渗透率提升将带动汽车PCB市场规模增长。同时,ADAS和智能座舱不断进化,车用PCB也将受益于智能化带来的持续需求。而沪电股份在汽车PCB领域提前布局,具备先发优势。

  沪电股份在技术上投资布局胜伟策P2Pack技术;产能上沪利微电及黄石厂持续进行资本开支,泰国厂区也在加速建设,有望乘汽车电动化与智能化东风实现快速增长,预期在2024年第四季度实现量产。

  第三,背靠英伟达、华为

  沪电股份是英伟达服务器PCB核心供应商,一个算力料号正在通过英伟达认证。而且,公司还是华为交换机服务器PCB厂商的最大供应商。

  1.英伟达

  英伟达近期发布了AI芯片H200,此外明年,英伟达还会发布基于Blackwell架构的B100。算力服务器持续迭代升级,AI服务器对芯片性能及传输速率要求更高,整体PCB价值量有望持续提升。

  而且,英伟达2024财年第二季度营收为135.1亿美元,超过了第一季度预计的110.0亿美元,同比增长101%,环比增长88%。英伟达业绩的高增,也将为沪电股份后续的增长提供可靠的保障。

  2.华为

  2023年华为全系王者归来,华为回归的核心是芯片供给的突破,不论是昇腾AI芯片,还是鲲鹏、麒麟等芯片,都有效满足了国产合作伙伴及客户在相关应用领域的高端算力需求。

  华为昇腾服务器是国内为数不多可对标英伟达A100的AI芯片,稳居国内算力芯片领先地位。算力的提升对于PCB板材的传输速度、材料损耗、散热等性能要求提高,会增加PCB板材的规格、层数,带来PCB单价显著提升。

  华为作为国内科技代表力量,各项业务全年齐头并进。沪电股份是华为交换机服务器PCB厂商的最大供应商,有望在华为崛起的浪潮中全面受益,享受到华为崛起的红利。

  最后总结一下,根据2023年年报,共有276家机构抢筹。沪电股份是PCB龙头,未来随着AI产业的发展,公司AI服务器、高速交换机等高附加值产品占比持续提升,有望充分受益于行业发展机遇快速增长。


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