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汽配稀缺龙头,特斯拉供应商,利润增速远超同仁堂,成长空间大!

2024-01-31 16:15:37  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要15分钟的时间

汽配稀缺龙头,特斯拉供应商,利润增速远超同仁堂,成长空间大!

时间:2024-01-31 16:15:37  来源:读懂上市公司

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不知道大家有没有听过马太效应,意思就是说强的人会越来越强,弱的人会越来越弱。

其实市场也是如此。

通常来说在一个行业中,率先进入市场并且抓住行业红利的人,就相当于拿到了赢家的号码牌,比如像恒瑞医药,因为率先进入创新药行业抓住了机会,如今净利润已近40亿。

当然,汽车行业也逃不出这个定律,以汽车零部件行业为例,新泉公司就是一个很好的例子。新泉在2003年就进军到了汽车内饰市场,早早地抢占了一个位子,在市场中站稳了脚跟。而后入场者就没有这么幸运了,因为技术得研发,这需要时间;市场得推广,这需要大量资金;再加上很难进入到客户的供应链体系,隐形门槛极高,再进入就难上加难了。

新泉股份披露的2023年业绩预告显示,整年业绩进一步提升,预计营收将突破100亿,马太效应逐渐凸显。

先来看一下,新泉股份具体是做什么的。

公司是做汽车内、外饰系统零部件,主要产品包括仪表板总成、门内护板总成,已经实现了产品在商用车及乘用车领域的全覆盖。与吉利、特斯拉、比亚迪等汽车龙头都有合作关系。

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那么,新泉股份的业绩表现如何呢?

2018年到2023年前三季度,新泉股份的营收和净利润增速不断上升,仅前三季度就超过去年整年,净利润同比增速高达78.47%。

并且根据公司公布的2023年业绩预告显示,2023年第四季度单季业绩超预期,净利润2.4-2.6亿,同比增长53.6%-66.4%,再创新高,整体业绩超出预期。

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除了业绩增长,盈利能力也在不断改善。

近几年,新泉股份的毛利率基本稳定在20%左右,净利率从2019年的5.94%上升至2023年前三季度的7.67%。随着未来产能利用率的提高,毛利率会有进一步的上升。

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而且,对比发现几家同行业的龙头公司如一汽富维常熟汽饰宁波华翔等发现,新泉股份的毛利率位于中等偏上的水平,仅次于常熟汽饰和岱美股份

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在期间费用方面,2018年-2023年前三季度,新泉股份的总费用率从11.82%下降至10.43%。

对研发投入保持增长,其中研发费用率从3.66%上升至4.23%,最高的时候达4.87%,属于一个较高的水平。

管理费用率、财务费用率和销售费用率则呈一个下降趋势,特别是销售费用率,2021年的时候还是4.36%,在2022年则发生了一个骤降,下降至1.91%,下降幅度为56.19%。并且2023年前三季度再次基础上保持了很好的维持,为1.92%。说明新泉股份的费用把控十分到位。

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那么公司未来有什么亮点?

1、主力业务销量稳住基本盘。

按产品分类来看,公司收入占比最多的就是仪表板总成和门内护板总成两部分,两者可以为公司贡献八九成的收入,并且占比还有不断提升的趋势。

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其中仪表盘总成在2023年前三季度达到了375.79万套,同时期国内汽车的销量为2107万辆,相当于占到了市场总销量的17.8%,市场占有率很高。随着新用户的不断开拓,市占率有望进一步提升。

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分行业来看,公司的业务可以分为乘用车配套和商用车配套,其中乘用车内饰件收入占比从2020年的71%提升至2022年的94%,是公司收入的主要增长来源。

根据汽车协会公布的数据显示,我国乘用车市场规模不断扩大,2023年全年的乘用车销量增长10%,加上近几年换车潮到来。所以从整个行业来看,乘用车市场规模有望继续提升。

其中,乘用车下面的新能源汽车,作为未来的主力军,整体销量随着乘用车规模的上涨而不断上涨。

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2、产品价格不断提升。

由于新能源汽车数量不断攀升,公司面向的客户开始逐步向新能源汽车拓展。新能源汽车相较于传统燃油车来说,所配备的内饰智能化程度高,价格也会比燃油车要高,利润空间更大,

所以新泉股份不断在研发上发力,成立了智能表面事业部,将智能化功能嵌入内饰产品。目前公司累计拥有专利162项,在同步研发、模具研发、检测检验等方面形成了一系列技术优势,已经具备0.5级供应商的技术和供应能力。

2020-2022年间,公司的仪表盘总成价格上涨6%,门内护板单价上涨90%,达到了1295元。

未来受益于新能源汽车智能化、高端化和集成化的应用,单车价值量有望持续提升。

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3、国外市场扩大产能,或成新增长点。

公司除在全国19个城市设立生产基地外,为把握汽车产业国际领域内的发展趋势、满足客户需求,2019 年筹建马来西亚新泉,2021 年筹建墨西哥新泉和美国新泉。其中墨西哥工厂在2024年预计将新增80万套仪表板总成和20万套门内护板总成产量。2022 年公司外销收入为 6.05 亿元,同比增长165.86%。

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2023 年10 月,公司在斯洛伐克投资设立全资子公司,投资总额2000 万欧元,其中注册资本10万欧元,预计斯洛伐克子公司将成为公司继马来西亚新泉、墨西哥新泉后建立的第三个海外生产基地,有助于公司更好地服务海外客户、拓展欧洲市场,公司在全球市场的竞争力将进一步加强,欧洲业务或将成为公司未来新增长点。

总的来说,汽车零部件行业由于壁垒性强,新泉股份因为较早的进入市场,提前占据了优势地位。国内方面,整体市场规模提升的前提下,市占率接下来有望进一步提升,同时加上技术的不断升级,价格也有望提升。国外方面,因近几年在海外不断筹建工厂,海外市场或许会成为公司的下一个增长点。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险,投资需谨慎。


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