在医药行业中，有两个目录值得关注，一个是大家可能比较熟悉的医保目录，一年调整一次，只要在医保中的药就能进行医保报销；另一个是基本药物目录，相比于医保目录，基药目录的调整不以砍价为手段或目的，而是以临床专家遴选的方式为主，也就是说进入基药目录的产品一定有其明显的临床价值，并作为疾病防治基本用药而被广泛应用。
那么自2018年上一轮基本药物目录调整及2021年征求意见后，2024年便有望迎来新一轮的调整，在此背景下，预期新进入基药目录的药品及医药公司值得关注。
1、基药目录调整，中药最有望受益
首先，为什么是中药？
根据2018年基药目录，中药产品数量为268个，而西药产品数量为417个，所以在中西医并重的基础上，中药的数量仍然比较少，新版基药目录中成药预计增至300-400个。
（我国历次基药目录品种情况）
另外基本药物往往需要一定时间的临床验证，所以上市普遍较早，就导致西药集采品种较多，而中药却有很多专利及“秘方”保护，所以中药不仅受集采风险较小，而且因为市场竞争格局好，进入基药目录后就容易放量；
据悉，2018年纳入基药目录的中药产品，54%的药物在医院实现了2倍以上放量销售额增长）、也有25%的药物在药店实现了2倍以上放量。
2、中药公司，盘龙药业具备较高预期
2018年基药目录调整明细受益的中药股有佐力药业、康缘药业等。
那么今年预期最高的中药股之一是盘龙药业。
盘龙药业是一家中药骨科风湿，口服药物领域的龙头，其中“盘龙七片”便是其主导产品，具有活血化瘀、祛风除湿、消肿止痛的效果。
根据统计，2022年在我国城县公立医院骨骼系统风湿性疾病领域中成药市场，盘龙七片市占率第一，市场份额为7.04%。
那么有纳入基药目录预期的正是这款主导产品，盘龙药业正在全力推动盘龙七片进入基药目录相关工作。
国家基药的遴选有几个原则，其一是优先从医保甲类目录中增补基药品种；其二就是在临床使用方面。
近年来盘龙药业在验证盘龙七片，安全性及有效性方面开展了大量研究工作，现已全面布局完成了其基于基药准入的基本条件以及所需的研究资料。
更重要的是，盘龙七片是医保甲类药品，同时是盘龙药业的独家专利中成药，因此如果进入基药目录，产品便有望进一步打开市场放量，尤其是基层市场，给二、三线市场带来业绩增长。
截至2022年，盘龙七片实现销售收入4.28亿元，占公司总营收比为43.94%，同时凭借产品本身的竞争力，近几年也一直维持着稳定增长趋势。
佐力药业的乌灵胶囊曾在2014-2018年销售量甚至呈下跌趋势，2018年入选基药后销售量迅速增加，2018-2021年复合增速便达到了28.2%；
康缘药业的金振口服液2018年销售量及销售额分别为394万盒及1.85亿元，2022年快速增长至726万盒和3.86亿元，复合增速分别为16.5%和20.2%。
因此盘龙药业进入基药目录的预期较高，且盘龙七片放量可期。
3、专注风湿骨伤药物领域，盘龙药业具备高成长、盈利基础
作为风湿骨科药龙头，除了盘龙七片外，盘龙药业还有骨松宝片、盘龙七药酒、舒筋活血片等多个相关领域的药品，公司形成了完整的产品矩阵，市场认可度不断提高。
据悉（年报披露），近两年增速较快的是“骨松宝片”，用于治疗骨折骨痛，预防骨质疏松，适宜慢性骨病患者长期服用；
盘龙药业在做好盘龙七片市场拓展的同时，也在也在推进以骨松宝片、腰痛片等产品的渠道网点建设，有望打造出第二、第三单品的突破。
那么聚焦定位于风湿骨伤慢病领域，盘龙药业未来仍有成长空间。
从行业来说，骨骼肌肉系统慢性病是老年人高发慢性病，当前我国骨关节炎患者超1.3亿，那么未来随着人口老龄化趋势发展，骨骼肌肉系统疾病用药、以及中成药市场有望持续扩容。
另外从公司角度来说，不管是盘龙七片还是公司战略发展，现在都有一定的预期，而未来盘龙药业还在布局高端外用凝胶透皮给药平台、同时加快中成药院内制剂等创新研发及成果的转化，这些也都是比较有未来意义的事情。
再来看看公司一直以来的实际情况：
2018-2022年间，净利润复合增速18.24%，营收增速甚至更快，这和公司发展医药商业配送业务以及制药业务本身都有关系；
那么到了2023年前三季度，公司营收增速仅有3.29%，便和医药商业业务有很大关系，尤其是第三季度，医药行业整体都受到ff影响（行业环境）。
但净利润增速要快于营收增速，说明毛利率更高的制药业务仍较稳定，也是公司业绩增长的核心支撑。
根据2023年上半年数据，盘龙药业整体毛利率为54.8%左右，其中自产中成药（制药业务）、医药商业配送业务毛利率分别达到了86.21%、18%，那么制药业务的竞争力还是比较明显的，不亚于中药龙头片仔癀，另外商业配送业务预计也只是短期受到的挑战，有望随环境的变化而恢复。
最后，总结一下盘龙药业的投资价值。
从基本面来看，我认为盘龙药业是一个有一定预期和实力的公司，尤其是大单品盘龙七片2024年有望进入基药目录，和公司作为风湿骨伤药物龙头所处的赛道，都是比较有看点的。
另外，公司当前的估值虽然相对较高，滚动市盈率为36.93倍，处于近五年中高位，这其实和其一直以来的业绩增长表现都有关系；
且这也并没有阻止机构对其的抢筹，截至2023年中报，盘龙药业机构持仓数量为95家，而在2022年年底仅有4家机构持仓，并且三季报末，前十大流通股东还有很多新进机构。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
