近日，有着“民间股神”之称的百亿私募经理林园，在深圳召开多场投资者交流会，虽然林园投资向来是神龙见首不见尾，但他比较擅长的领域是和吃有关，也就是医药和消费。
此次交流会，林园公开表示：当前股市进入了一个很难得的底部机会，并给了他人生中第四次或许也是最后一次大的投资机会，同时他还表示将继续聚焦高血压、心脏病、糖尿病慢病方向进行投资。
不过具体持仓情况我们无法完全得知，比较确定的还是中药股。
而除了中药企业（同仁堂、中新药业等）外，化药里也有不少慢病用药公司，如心脑血管领域的华海药业、罗欣药业、信立泰等，糖尿病方向有华东医药、华海药业等，不过糖尿病方向还有胰岛素、GLP-1受体激动剂等生物药。
不得不说，慢病用药确实是个大赛道，据统计预测，我国2022年心脑血管病患者人数达到3.3亿人，糖尿病患者人数达1.4亿人；
与此同时，心脑血管、糖尿病用药市场规模分别达到了2000多亿和1000多亿元。
未来两大市场患病人数预计还会增加，进而带动市场持续扩容。
老龄化问题首当其冲，慢性疾病患病率会伴随着年龄增长而提升。统计数据显示，截至2022年底，我国60岁及以上人口占全国总人口的19.8%，其中65岁及以上人口占14.9%，预计2035年左右，我国60岁及以上老年人口占比将超过30%。
所以不论是从治疗还是预防角度说，心脑血管、糖尿病等慢病用药空间还会增长。
（过去20年，我国65岁及以上人口增长和占比情况）
但在医保报销背景下，这两大市场的仿制药早已受到了集采的影响，未来也只有创新能带给市场或企业新的增量。
我们今天就主要来说一家心脑血管创新药龙头——信立泰（002294）。
1、持续多年研发投入，构筑较强护城河
虽然作为一家老牌化药企业，信立泰的布局领域比较多，但心脑血管（降压、心衰、抗凝、降脂、卒中等）一直都是公司的核心业务，以心脑血管领域为核心，向肾科、代谢、骨科、自身免疫等领域拓展延伸，并在心脑血管药物的基础上布局植入介入器械产品。
所以公司基本上靠自研维持核心竞争力，截至2023年三季度，信立泰研发投入7.26亿元，占营业收入比达29.56%，研发投入和研发占比仍在持续增长提升。
（研发投入虽不等同于研发费用，但直接和研发项目相关）
在此基础上，信立泰获得了不错的研发成果。
长期以来，信立泰制药业务收入主要来源于两款药（现均在10亿元左右），一个是2001年首仿上市的抗血栓药物硫酸氢氯吡格雷片（商品名泰嘉），曾经销售额一度超20亿元，只不过集采后这款药失去了一定的增长动力，也成为公司业绩受到挑战核心原因；
还有一款药是降血压创新药阿利沙坦酯片（信立坦），这款药于2013年上市，现在仍是国内独家血管紧张素II受体拮抗剂类降压药物（专利保护到2028年），且虽然已经历过多次医保谈判降价，这款药依然维持着增长，截至2023年前三季度，阿利沙坦酯片同比增长近30%，年销售额有望明显超过10亿元。
过去，仿制药和创新药的表现形成鲜明对比；
现在，信立泰的创新步伐仍在加速。
也就是说最近不到一年时间，信立泰获批了公司第二款创新药，为慢性肾病药物，
还有3款高血压药物、1款糖尿病药物新药均在申请上市阶段，上市可期。（如下图）
其中公司慢性肾病药物是国产第二家，3款心血管药物中，2款新药将成为独家，另外S086（沙库巴曲阿利沙坦）也是新一代创新药物，糖尿病药物还在争夺国产DPP-4创新药第一上市的宝座，竞争格局均较为良好。
（NDA是临床试验完成后的上市申请阶段）
2、走出集采看潜力，信立泰未来可期
落脚到业绩上，最近几年，信立泰表现确实不算好，这也是公司最近几年股价几乎停滞不前的原因。
不过好在集采稳定后，核心产品价格、销量趋于平稳，现如今创新接力，恢复增长可期。创新药不仅市场价值更高，而且效果突出、竞争格局更好。
在前面我们便提到了不少信立泰的核心药物，除了之前上市的1款10亿规模降压药，今年上市的1款以及正在上市审批阶段的4款新药，都将成为公司未来的增长动力，且它们未来的销售潜力加起来绝不小于当前信立泰的规模。
有机构预测，信立泰已上市+在研管线销售峰值有望超130亿元，未来5年预计将有近10个产品上市。已上市的两款药物中降压药（阿利沙坦酯片，信立坦）销售峰值是20亿元（当前在10亿元左右），肾病药（恩那司他片）是30亿元，还有S086两个适应症降压、抗心衰销售峰值分别有望达到20亿和25亿元等。
文章开头我们提到了心脑血管和糖尿病市场的潜力，另外值得一提的是，慢性肾病也是常见的一大慢病。
（因为涉及产品和市场较多，在这里不做具体分析。）
最后，做个总结。
总的来说，从长期角度来说，大健康、慢性病都是较为难得的长线投资方向，以我国现在人平均寿命大概70多岁，若干年后有望达到海外长寿国家80多岁的标准，药物的“作用”将是极大的。
而对于信立泰来说，公司深耕于心脑血管、肾病等慢病方向，竞争优势突出，公司当前正由仿制转型至创新，未来成长空间以及盈利水平均有望提升。
