小北读财报：厨邦酱油卖货到底快不快？你很可能算错了！
先说下关于存货周转率的理论知识。
要想知道一家企业的卖货速度快不快，我们最常用的就是存货周转率这个指标。
存货周转率
＝营业成本÷平均存货余额×100%，
平均存货余额＝（期初存货＋期末存货）÷2
一般来讲存货周转率越快越好，存货的销售速度越快，企业收回货款的速度也会加快。很多企业辛辛苦苦生产的产品，却长期积压在仓库里卖不出去，眼看着公司的收入利润越来越少却一点办法都没有。更糟糕的情况是，产品卖不出去公司就收不到货款，公司的现金流就会很紧张，“现金为王”，钱不够花的日子太难熬了。
在分析食品饮料企业、连锁零售企业的时候，存货周转率是我们一定要好好分析的财务指标。
下图是中炬高新在2020年年报中披露的存货明细。
乍一看，你是不是有些懵。
为什么还有开发成本和开发产品？
这是因为中炬高新下面还有房地产业务，存货当中必然包括房屋的开发成本；如果我们直接用公司的营业收入除以公司资产负债表上的存货总额，得出来的并不是公司调味品业务的存货周转率。
但是我们大部分人，都直接用上述方法计算出来的存货周转率，来代表中炬高新调味品业务的存货周转率。但是，这是不对的。
以2020年为例，中炬高新16.83亿元的总存货中，至少有10.49亿元是跟房屋开发有关但是跟调味品业务无关的存货。因此，我们平时使用的中炬高新的存货周转率，可能错得很离谱。
实际上我们要看的中炬高新的调味品业务，是由子公司美味鲜展开的。因此，我们要查看并计算的应该是美味鲜这家公司的数据。
如下图所示，中炬高新在招股说明书中按照不同公司分别披露了存货的具体构成。可惜，这样详细的披露以后再也没遇到过。
其实在分析其他公司的时候我们也会遇到同样的问题：
我们把三张报表上的数据做个简单的加减乘数，便可得到某个财务比率，于是我们就拿这个财务指标才衡量企业的某项能力。
可惜了，我们这样做可能是错的，原因就是中炬高新这种情况——公司的业务并不纯粹。我们看重中炬高新是因为它的调味品业务，我们想通过存货周转率才得知中炬高新的卖货速度快不快，可是没想到中炬高新跟调味品业务无关的存货竟然比调味品存货还要多。
如此，我们使用利润表上的“营业成本”除以资产负债表上的“存货”，得出的这个存货周转率，又有多大的参考价值？
如下图所示，财务指标大致可分为五类。
我们在计算这些财务指标的时候，是不是没有考虑过企业不同的业务构成，而是笼统地直接用三张报表上的数据加减乘数了？
文章写到这里，我突然觉得在选择要分析的公司的时候，最重要的是先知道这家公司是做什么业务的，不同业务的差距是不是很大，以及公司的核心业务板块是什么；最重要的是，不同的业务模式很可能有不同的门道，我们要把它们分别开来做分析，而不是笼统地用一个标准来衡量。
通过查看年报中的营业收入构成，我们能知道这家公司是做什么业务的。
上市公司年报中有个章节叫作“经营情况讨论与分析”，也叫“董事会报告”，里面对公司主营业务收入从行业、产品和地区三个方面做了详细分类。
如下图所示：
2019年海天味业的主营业务收入为187.62亿元，全部来自于食品制造行业；
如果按照产品构成对营业收入做划分的话，酱油、耗油和调味酱是海天味业的三大收入来源；
如果按照地区构成对营业收入做划分的话，东部区域、南部区域、中部区域、北部区域和西部区域是海天味业的五大收入来源地。
有个词叫做庖丁解牛，下文的内容来自于百度。
秋凉时节，天高云淡，庄子信步来到濮水北岸牧场上，只见遍地牛群，他捋着胡须，陶醉了。庄子突然想起今天庖丁要参加技能大赛了，于是快步前往。
只见庖丁注目凝神，提气收腹，气运丹田，他表情凝重，运足气力，挥舞牛刀，寒光闪闪上下舞动，劈如闪电掠长空，刺如惊雷破山岳，只听咚的一声，大牛应声倒地。
再看庖丁手掌朝这儿一伸，肩膀往那边一顶，伸脚往下面一抻，屈膝往那边一撩，动作轻快灵活。庖丁将屠刀刺入牛，皮肉与筋骨剥离的声音，与他运刀时的动作互相配合，显得是那样的和谐一致，美妙动人。不一会，就听到“哗啦”一声，整个牛就解体了。
