您的位置: 零点财经>>读懂上市公司> 费用成本高昂、研发投入低,济川药业良好业绩下的隐忧

费用成本高昂、研发投入低,济川药业良好业绩下的隐忧

2020-01-01 13:05:57  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

费用成本高昂、研发投入低,济川药业良好业绩下的隐忧

时间:2020-01-01 13:05:57  来源:读懂上市公司

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

今年医药行业整体走势较强,表现中上游,然而各个子行业却呈现严重分化。从政策环境来看,供给侧改革叠加支付端变革,医药行业结构更加优化、分化加剧;从行业竞争来看,优质资产逐步集中,公司业绩分化加剧。从资金偏好来看,资本配置医药意愿强烈,头部企业更受资金偏好,同时存在从纯粹的龙头向细分领域龙头扩散的趋势

济川药业是一家集中西医药、中药药妆、中药保健产品研发、生产制造、商贸流通为一体的国家级高新技术企业集团。在过去的五年里公司保持着稳定的增长,近期股价却不断贬值(自2018年6月至今,公司股价整体上不断下跌),这是一个非常值得关注的问题。

一、22年发展,核心产品众多,成就儿童用药龙头企业

公司于1997年在泰兴市成立,通过不断的研发、并购、发展,在2003年初步确立"中西药"共同研发的发展目标,2013年公司借壳"洪城股份"成功上市,之后公司不断地发展布局,近几年保持稳定的增长,成为国内儿童用药龙头企业。

公司目前主要从事药品的研发、生产和销售。公司围绕医药制造、产品研发、医药分销及零售、中药日化、中药保健、医药投资平台六大经营领域搭建的全资控股子公司,实现了从产品研发、生产、销售的产业链布局。

经过多年发展,形成丰富的产品线,产品具有较强的竞争力。公司药品产品线主要围绕儿科、呼吸、消化等领域,主要产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒等。

公司的主营业务中以医药研发、生产和销售为主。根据2018年年报数据,公司在清热解毒类药品中获得收入31.95亿元,占总收入的22.55%;消化类的营业收入为14.48亿元,占总收入的10.22%;儿科类用药的收入为12.46%,占总收入的8.79%,医药工业收入占据49.21%。

22年发展,核心产品众多,成就儿童用药龙头企业

近年来公司医药工业、清热解毒类药品、消化类药品、儿科类药品的收入稳定增长,共同推动了公司的稳定增长。可以看出公司医药工业、清热解毒类、消化类药品所占的份额在不断提升,成为公司主要增长点。

二、较强的盈利能力背后的费用成本居高不下

1、说到盈利能力,公司的经营是非常值得称道的。

首先来看公司近五年的经营状况,公司近五年的收入和净利率增长率保持较高的水平。截止到2019年第三季度,公司的营业收入达到了53.9亿元,净利润达到了13.06亿元,预计今年的收入和利润会有轻微下滑。

公司近五年的收入和净利率增长率保持较高的水平

再来看看公司近几年的盈利指标,这里主要对比ROE、毛利率、净利率。可以清晰地看到,公司近几年来的毛利率保持在84%以上的高水平上,净利率和净资产收益率保持稳定。而且,在业内公司的净利率属于非常高的水平,可以反映公司的盈利能力非常强。

公司近几年的盈利指标,这里主要对比ROE、毛利率、净利率。

公司自2013年借壳上市后,ROE一直保持在20%以上,逐年稳步上升,2018年达到30.9%,在医药行业中处于比较高的水平,相较于医药龙头恒瑞医药也丝毫不逊色(其ROE长年维持在20%)。

最后,看一下公司近几年的经营性现金流量。可以看出,公司近几年的现金流量净额保持较快的增长,并且要高于每年的净利润。可以看出公司具有较好的变现能力,有稳定增长的现金流入。

公司近几年的经营性现金流量。

2、成本、费用居高不下

公司近五年来的费用和成本保持在比较的水平,而且增速非常快。公司近五年来,费用和成本的增长保持在17%以上,在2018年年末,公司的费用达到43.93亿,成本达到了10.96亿元。

高额的费用,主要来源于销售费用。近五年来,公司的销售费用居高不下,保持快速的增长,成为影响公司利润的重要因素。其中到2018年年末,公司光销售费用就达到了36.64亿元,占营业收入的一半以上。这主要是由于,公司在销售平台的建设上投入较多,同时也使得公司的营业收入保持了稳定的增长。但是这种增长是不健康的,公司需要在不影响销售的情况下降低销售费用。

三、研发投入较低,中成药研发意义不大

公司最初以中成药起家,中成药研发成效不大,主要靠配方,所以目前公司的研发投入较低。公司近几年的研发投入保持稳定增长,到2018年年末,公司的研发投入为2.3亿元,研发投入占营业收入的3.2%左右,在同类公司中处于较低水平。公司目前主要以中成药(占据70%左右的份额)为主,但是公司战略是要以中西药共同研发为目标,而且中成药市场前景目前来看是不如西药更光明,公司要做大做强还是需要增加研发投入。

四、总结

济川药业总体运营比较稳定,财务状况良好。公司的主要问题在于销售费用的高昂和研发投入太低,然而,公司的销售却是公司的一项核心竞争力,贸然的降低会影响公司的营业收入;至于研发投入太低,主要是由于目前公司主要以中成药为主,不大需要研发投入,但是,从长远来看中成药市场不如西药市场大,随着公司的发展研发投入太低势必会限制公司的进一步发展。

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金








































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除