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成都消费有多强?王府井:手握52家门店,却几乎只靠成都店支撑

2019-12-29 14:32:49  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

成都消费有多强?王府井:手握52家门店,却几乎只靠成都店支撑

时间:2019-12-29 14:32:49  来源:读懂上市公司

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去北京,除了游故宫、天坛、圆明园等著名景点外,串一串胡同,感受一下老北京那种吃炸酱面、喝牛栏山的生活也是极好的。当然,除了这些,王府井也是必逛的地方,毕竟有钱没钱,开开眼界总可以吧。

王府井百货和重庆百货合肥百货南宁百货等,都是老牌零售企业,在天猫、京东等电商的冲击下,这些老牌百货企业仍有很强的人气。但受制于高昂的费用以及收入增长萎靡,王府井只有通过不断并购来壮大自己,提升业绩。

一、遍地开花的王府井百货,却几乎只靠成都店支撑

王府井前身是创立于1955年的北京百货大楼,公司于1994年上市。 目前王府井旗下经营王府井百货、王府井购物中心、奥特莱斯和超市四大品牌业务,截至2019年上半年,公司在全国开出了52家门店。

年报数据显示,2018年王府井共实现营业收入267亿元,其中80%来自百货业务,14%来自奥特莱斯业务,其他业务占6%。可见,百货依旧是王府井主要的收入来源。

遍地开花的王府井百货,却几乎只靠成都店支撑

那么开遍全国的王府井到底能挣多少钱呢?2014-2018年,公司实现营收分别为183亿元、173亿元、178亿元、261亿元和267亿元,实现净利润分别为6.4亿元、6.6亿元、5.7亿元、9.1亿元和12亿元,实现扣非净利润分别为4.9亿元、5.7亿元、3.5亿元、7.5亿元和10.7亿元。

那么开遍全国的王府井到底能挣多少钱呢?

看到上面的数据,是不是觉的老牌百货企业依然春光灿烂。可真的是这样么?如果业绩增长这么好,公司市值为何从2015年高点以来却缩水了近120亿元?

我们发现,王府井业绩从2017年开始大幅增长,而这却是靠收购实现的,并不是公司的内生增长。2017年,王府井花51亿收购了贝尔蒙特公司, 其旗下有11家百货和2家奥特莱斯,是贵阳乃至贵州地区的百货龙头,贝尔蒙特2017年给王府井贡献利润2.6亿元。

而王府井业绩在2018年增长,除了贝尔蒙特贡献3.3亿利润外,还由于营业外收入以及利息费用大幅下滑导致的,而这又和王府井在2018年花43亿吸收合并王府井国际商业有关。

所以,在扣除掉这两年的并购产生的业绩外,王府井的扣非净利润其实并未增长,公司的原有业务经营还是那么的平淡,所以在资本市场也没得到投资者的认可。

王府井业绩从2017年开始大幅增长

更尴尬的是,回顾王府井各个门店经营情况,能挣钱的就那么几个。2014-2018年,成都王府井实现净利润分别为4.64亿元、4.33亿元、4.16亿元、5.05亿元、5亿元,基本上和王府井整个公司的扣非净利润相当,也就是说公司挣钱基本上就靠成都店支撑。

其它如长沙、西宁、武汉、广州等王府井店多少能挣点钱,别的很多店都是亏损的。说到这里,小编也不得不佩服成都人的消费能力啦。

二、收入不增长,费用居高不下,是王府井业绩低迷的关键

王府井这两年开始并购,或许是因为公司的百货业务经营,确实到了必须改变的时候了。从2013年开始,公司利润开始下滑,而这主要是以下原因导致的。

第一,电商冲击导致收入下滑。2013年以来,由于淘宝、京东、唯品会、拼多多等电商快速发展,大大侵蚀了实体百货行业的空间。而百货行业又和永辉超市家家悦、中百连锁等超市不一样,消费渠道替代性更强。王府井的营收出现下滑,并且商品越来越难卖了。

收入不增长,费用居高不下,是王府井业绩低迷的关键

从存货周转天数就能明显看到这一变化,从2013年的8.86天,增长到了2018年的14.44。

另外,王府井的商品缺乏竞争力,导致公司毛利率低于天虹股份百联股份、鄂武商等其它同类型企业,这使得公司的毛利润空间更小。

王府井的商品缺乏竞争力,导致公司毛利率低于天虹股份、百联股份、鄂武商等其它同类型企业,这使得公司的毛利润空间更小。

第二,费用居高不下,侵蚀了利润。在电商冲击商品不好卖下,王府井为了维持营收,就会大幅增加销售费用、管理费用等,以期望来拉动营收。公司销售和管理费用从2013年的21亿元和5.8亿元,到2018年增长到了29亿元和9.8亿元。可见增长速度有多快。但是这些大幅增长的费用也没起多大作用,在营收下滑下费用的高昂反而在大大侵蚀着企业利润。

费用居高不下,侵蚀了利润

在电商冲击下,王府井大幅投入的销售等相关费用,也是无奈之举,尽管侵蚀了利润,但在促销下也不至于让企业收入下滑太厉害。

三、总结

其实,不止王府井一家,很多老牌百货企业在电商崛起下,都感受到了浓浓的寒意,但有部分企业依然能绝处逢生取得很好的经营业绩,或许,这才是考验企业管理者智慧的时候了。

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