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上海连锁巨头,手握华联、联华等品牌,百联却遇到了成长烦恼

2019-12-29 14:05:23  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

上海连锁巨头,手握华联、联华等品牌,百联却遇到了成长烦恼

时间:2019-12-29 14:05:23  来源:读懂上市公司

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早期的连锁企业,只有让自己变大才能更快的抢占市场份额,这也是家家悦永辉超市、中百连锁、来伊份等仍在疯狂扩张的原因。即便是在淘宝、京东等电商崛起的今天,实体连锁扩张仍然孜孜不倦。毕竟,逛着逛着超市,总会让人超出预算。

要说大,百联股份绝对算得上连锁企业里的龙头,公司手握众多老字号连锁品牌,多年来一直深耕华东市场,在上海更是有强大的商业零售份额。但是近几年,公司营收增长乏力,在高昂的费用压力下,百联这头大象展现了疲态。

一、手握众多响当当品牌的百联股份,业绩却并不亮眼

1994年就上市的百联股份,是华东商业连锁巨头。旗下品牌包括永安百货、联华超市、华联超市、第一百货商店、东方商厦、第一八佰伴、百联奥特莱斯、世纪联华、友谊商场等,店铺网点超过5000家。

百联在上海百货行业中有举足轻重的位置,公司多家门店位于南京路步行街、淮海路、虹桥和陆家嘴商圈,销售收入占上海整个百货业的30%左右。数据显示,2018年百联股份实现营收484亿元,其中13%来自百货,11%来自购物中心,14%来自奥特莱斯,19%来自超市,34%来自大卖场,可见,公司涵盖的商业业态极其丰富。

手握众多响当当品牌的百联股份,业绩却并不亮眼

那么手握这么多响当当连锁品牌的百联,到底收入和利润如何呢?2012-2018年,百联股份实现营收分别为493亿、519亿、520亿、492亿、471亿、472亿和484亿元;实现扣非净利润分别为10.8亿、9.3亿、8.7亿、7.8亿、6.9亿、6.3亿和6.9亿元。可见,公司7年来,开店越来越多,收入却未见增长,主营业务利润更是在不断下滑,有些尴尬。

那么手握这么多响当当连锁品牌的百联,到底收入和利润如何呢?

挣钱能力不断下滑,导致公司的加权净资产收益率持续走低,从2011年的13.71%,下降到了2018年的5.28%,而收益率的走低公司在资本市场也逐渐被冷淡,公司市值从最高点以来缩水超过300亿元,其中的投资者必定如坐针毡。

挣钱能力不断下滑,导致公司的加权净资产收益率持续走低

二、竞争加剧,以及高昂的费用支出,是压制百联业绩的关键

开店越来越多,稳居华东商业龙头地位的百联股份,为什么会这样呢?主要还是以下两点影响的。

第一、竞争加剧、电商冲击,压制了百联收入增长。众所周知,消费旺盛的华东市场特别是上海、杭州等,是各大连锁企业的必争之地,大润发、沃尔玛、家乐福、永辉超市、盒马鲜生等等纷纷加速布局,百联要想在其中抢占更多的份额越发艰难。

另外,随着各大电商平台的崛起,实体零售行业感受到了浓浓寒意,这对本就激烈的零售市场来说犹如雪上加霜,百联股份尽管拥有庞大的商业业态,但收入却持续低迷。

第二、高昂的费用侵蚀了百联的利润空间。数据显示,2013年以来,百联股份的毛利率一直维持在21%附近,但净利率却从2011年的4.14%大幅下滑到了2018年的1.87%,而影响净利率的几乎就是相关费用支出。

竞争加剧,以及高昂的费用支出,是压制百联业绩的关键

那么百联的费用支出有多大呢,我们来看一下反映公司销售、管理等费用之和的期间费用,2013-2018年分别为90.9、95.3、93.3、88.2、87.8、86.9亿元费用支出相当高,并且百联营收从2013年到2017年以来下滑了10%,但费用支出却几乎没怎么减少,这些高昂的费用在侵蚀着公司的利润空间。

这些高昂的费用在侵蚀着公司的利润空间

而百联之所以费用支出这么高,还不是因为市场竞争加剧等,公司不得不加大促销、宣传等销售费用,以及租金、人工、大幅扩张等产生的费用。而这些都是公司在市场竞争加剧下,不得不付出的成本。

另外,百联股份是重资产运作的商业连锁企业,比如投建一个奥特莱斯就需要大约10亿,这就导致企业的负债较高,2018年公司的总负债就高达256亿元。而负债高导致百联的偿债能力减弱,比如反映公司短期偿债能力的流动比率和速动比率,百联的要明显比同类型的企业低。

百联股份是重资产运作的商业连锁企业

受竞争加剧以及电商冲击,百联股份收入增长乏力,再加上高昂的费用支出,公司利润被大大侵蚀,但这也是公司不得不作出的应对措施。另外,重资产的扩张模式,也导致企业的短期偿债能力减弱,这也会影响公司的运营能力。

三、总结

作为区域零售龙头,百联股份不论是体量还是市场份额,都有很强的竞争优势,但在激烈的市场竞争以及电商夹击下,还是出现了疲软的经营态势。尽管市场这样,但像家家悦、永辉超市等民企却仍在跑马圈地中,保持了收入和业绩的强劲增长。也许,到了考验百联智慧的时候了。

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