众所周知，糖尿病是一种慢性顽疾，很难治愈，而且它还会产生各种并发症严重的摧残着人们的身心健康。糖尿病患者维持生命，就必须使用降糖药物并配合合理控制饮食和运动。
目前，国内降糖药物市场主要由国外企业垄断。据统计，市场份额排名前五位的均为外企，其中诺和诺德27.38%的市场份额排名第一位，拜耳以16.92%的市场份额排名第二位，赛诺菲安万特以14.07%的市场份额排名于第三。国内企业有中美华东、甘李药业和扬子江挤进前十，分别为第六、第八和第十。国内市场格局为：各细分领域都有龙头，市场集中度高，增长迅速。
国内二代胰岛素龙头企业是通化东宝，是一家老牌医药企业，是全球为数不多的产能超过3000公斤的药企之一。
一、胰岛素龙头企业通化东宝业绩问题
通化东宝是我国二代胰岛素生产的龙头企业，公司的主营业务涉及医药行业、房地产行业和建材行业。根据2018年年报显示，三个行业在营业收入上的比重大概是医药行业87.81%，房地产行业11.83%，建材行业0.36%。
公司近几年业绩虽有增长，但增长乏力。公司的三季报显示，三季度的营业收入为20.57亿元，同比增长2.41%；实现扣非净利润6.88亿元，同比增长3.40%。相较于去年同期，其营业收入和扣非净利润的增幅均出现下滑，而对比2013到2017年的财务指标，公司的三季度报告表现糟糕。
公司从2013年到2014年，营业收入和净利润不断地增长，呈现出一定的规模优势。其中，从2013年到2017年，公司的营业收入与归母净利润呈现出高速的增长，每年的增长率均高于15%，但是公司在2017年到2018年营业收入和净利润的增长却呈现出一种乏力的疲态。原因究竟是为何？
二、通化东宝与甘李药业的恩怨纠葛
通化东宝出资成立甘李药业。说起通化东宝，不得不提起另外一家国内胰岛素医药企业甘李医药。1998年，甘忠如和李奎一（通化东宝）成立甘李医药，两人是北大生物系同学，而通化东宝正是其控股股东。
甘李医药的崛起。甘李药业很快在归国学者甘忠如的带领下在1998年研制出了国内第一支生物合成胰岛素注射液甘舒霖， 2003年上市后很快就抢占了国内市场，使得通化东宝一跃成为全世界为数不多的产能超过3000公斤的药企。紧接着，甘李医药又率先推出了国内三代胰岛素，一时间名声大噪，甘李医药迅速崛起。
甘李药业与通化东宝和平分手。2010年，甘李医药实现营业收入1.64亿元，同比增长104%；实现净利润3592万元，同比增长146%。随后甘李药业引入启明创投，通化东宝股权遭到稀释。2011年，两家公司分手，技术主管甘忠如离开通化东宝，甘李药业获得了三代胰岛素的专利，而通化东宝获得了二代胰岛素的专利。
三、通化东宝的没落之路
凭借二代胰岛素的专利，通化东宝在国内市场上有着较好的发展。尽管只拿到了二代胰岛素的专利，由于当时国内还是以二代胰岛素为主，三代胰岛素技术还不成熟，而且国内医保的支持以及价格的优势，通化东宝在之后的表现还是不错的。所以就产生了2013年到2017年，通化东宝的业绩发展迅猛。
通化东宝三代胰岛素进展缓慢，面临其他降糖产品的竞争。但是，随着三代胰岛素和其他品类的降糖产品的不断产生，极大的冲击了市场。国内对通化东宝的三代胰岛素发展状况越来越悲观，2011年至今的8年时间里，通化东宝的三代胰岛素目前只有甘精胰岛素三合一评审技术，然而截止到今年10月底，公司对于这款药物的上市还没有任何消息。
目前我国糖尿病患者众多，患者治疗率低，有广阔的市场需求。
据统计，我国糖尿病患者已经高达1.16亿人口，是世界上糖尿病患者最多的国家。糖尿病总患病率为10.9%，而糖尿病诊出率仅为4.0%（糖尿病知晓率）。在糖尿病患者中，治疗比例仅有32.2%。可以说，降糖药物有着广阔的增长空间。
通化东宝在国内市场上竞争乏力。目前国内三代胰岛素的生产厂家主要集中在外企，内资企业主要有甘李药业和联邦制药，竞争格局比较稳定，通化东宝已经失去了先机，再想抢占市场难度很大。而且胰岛素药物的忠诚度非常高，因为主治医师有一套自己的用药习惯，很难改变。三代胰岛素的技术依赖性很强，一旦形成壁垒很难打破。
公司的研发投入较低，且在当前境况下股权质押比较严重。公司在2017、2018年的研发投入仅为4.68%和5.6%（占营业收入的比重），而2018年的销售投入达到了26%，远高于研发投入，可以说公司对于研发的重视不够。而且，目前公司股权质押情况比较严重，Wind数据显示，截至2019年11月1日，公司已质押了7.53亿股，占总股本的37.02%，在公司现行的悲观状况中，无疑加重了风险。
四、总结
公司半年报、三季度报显示的业绩不尽人意，增长疲软，股价自八月末至今一直处于下跌状态，一方面由于竞争压力大业绩不好，另一方面也反映了人们对于通化东宝的三代胰岛素持悲观态度。同时，从研发投入上来看，这两年的研发投入有较大的增长，同时公司也一直在寻求与国外企业的合作，如2018年与Adocia合作,战略引进BCLispro和BCCombo。近期传出董事长和总经理同时辞职，技术副总上位，可以看到通化东宝在寻求突破的努力。究竟是胰岛素龙头的没落还是战略调整后的崛起，现在言之尚早。
