支持赢家法
这种方法也相当简单，但须每天掌提股价变化，最适合第一类梦想家或第三类实行家。
好投资和烂投资
假设你随机选择一些股票，买进后送进保险箱，然后出去环游世界，30年后回来开箱检视战果，其中必然有许多惊奇。让我们幻想一下，这伟大的一天会是什么样子?到时你也许已经70岁、或者才50岁，你打开保险箱，拿出这些股票，看看当年是用多少钱买的，再摊开报纸的股票版，或许你会兴奋得有点发抖。不过在你比较股价前，必须先把30年前的买进价格，先经过通货膨胀调整，才能公平地算出在漫长的30年里到底赚了多少钱。在真正计算之前，先记下你自已的期待，猜猜这些股票表现如何?
大多数人会这么想:
1.许多股票，或者大部分股票的涨幅，都比通货膨胀率高
2.也许有一两支股票成了大赢家，赚了很多钱。但是这样也许是错的，因为根据过去状况来模拟未来，最可能的情况却相当不一样:
1. 一部分股票(大约35一45%)表现很不错，涨幅比通货膨胀率高出很多(如果1年比通货膨胀率高出10%，30年累绩下来就很惊人)。
2.大约相同比例的股票(35一45%) 表现让人失望，可能涨幅仅勉强抵消通货膨胀率，其至比通货膨胀率稍低。
3.有几支股票令你高兴的掉眼泪，因为真的大档一票。
4.可是也有一两支股票几乎，或者根本就成了废纸差别何在?
大多数人都认为大部分股票长期表现都差不多,但实际研究分析却发现其中有强有弱，而且长期来看更是明显。所以长期而育，股价表现可粗分为表现很好及不怎么好两种。
关于这一点，或许从你自己的经验里已稍有体会。如果你依照本书第五章所说的绩效表，每月、每季、每年作记录，或许就会发现，表现比较好和比较差的，几乎都是那些老面孔。
如果再把股票限定在某一类股(如制药或纺织股等),强者值强，弱者恒强的情况还会更明显。虽然各种产业都有其景气循环，股份也会上下起伏，但你会发现有些股票表现就是比铰强,涨幅比分类指数高，而且长期来看，这些股票很可能还会继续占上风。
好公司和烂公司的法则
同一种产业里，有好的上市公司也有烂的上市公司，所以也会有好股票和兴股票，而公表现突出者，通常续保佳绩，而烂公司也很难翻身，虽然其间也会有例外，优等生突然成了留级生，烂公司也会卤鱼翻身。但这种例子实在少之又少。
这种情况似乎和我们的直觉颇有差异，我们会同情弱者，认为他们也有扬用吐气的一天;强古恒强，弱书恒羽这种情况实在不公平。但是，事实就是如此。
为何强者恒强，弱者恒弱?
要改变一家大公司的方向、资源和命运，是很难的。我曾仔细研究过1970年到1992年，英美大型企业的“转型”，他们希望彻底改革经营方式，进而提升报酬水准。有趣的是，这些转型意图2/3都以失败收场。
我认为企业很难改变，有两个基本原因:第一是他们都受制于更大的竞争结构中，单一公司很难扭转外在趋势。在一个产业中，某些竟争者可能在市场占有率、销售额、品牌、技术、服务或其他方面，占有结构性优势，对手若对此挑战，将会付出很高的代价，因此很难，甚至是不可能强攻其坚。当年英国机车业就是被日本本田、山叶等公司干掉的，这几家日本公司在达到一定生产规模后，所产机车性能好而且便宜，在强势竞争下英国机车业一败涂地。同样的，美国汽车公司(American Motors) 及克莱斯勒公司在生产规模上，和通瓜或福特汽车公司相比，也比较不具经济效益，因此在广大市场上能获得的利润当然就比较低。
或许你也能从自己的经验中，冉举些例子。不管这家公司怎么改革、转型、多元化，任命谁当董事长、总经理、执行长，很少有改头换面的，软脚虾还足软脚虾。当年迈克.爱德华兹(Michael Edwardes) 素称能员，他临危受命抢教柯罗莱公司(chloride),但这是家烂公司，爱德华兹所有振兴方案几乎没有一样施展得开。同栏的，约翰哈维一琼斯爵士(Sir John HlarveyJones)几乎可以搞定所有麻烦，但他受命为伯恩斯一安德森集团(Burns一 Anderscn Group)的执行董事长，还是难以振衰起敝。沃伦.巴菲特就曾一针见血的说:“竞争力低落的公司，即使换一位素以提升竞争力著称的管理者，最后这家公司的竞争力可能还是低落。”
强者恒强，弱者恒弱的第二个原因在于企业本身，与其竞争者无关。由于企业本身在经营上都会形成特别的企业文化，除非碰上特别大的危机,通常很难有所改变。想想当年英国铁路公司的改革，主事者投注多少心力和金钱，结果呢?还是惨不忍堵。一般而言，与其他同业相比，表现疲软的公司，员工喜气沉沉，土气低落，效率差，缺乏方向感，对公司或客户都欠缺责任感。这样的公可很难网罗最好的人才，而其员工在学习更好的经营方法时，也不会像同业那么迅速、确实。
结论就是，竞争力高，具有优秀企业文化传统的好公司，像Marks&Sptencer这样的企业，通前也是比较好的长期投资标的。那些过去盈余持续成长，和股价表现比较好的上市公司、通常未来的表现也不会让人失望。在股票市场中，达尔文主义的优胜劣然，适者生存无疑同样适用。
利用绩优企业赚钱的方法
对好公司和烂公司的叙述，你大概有点烦了，“这到底和齿败大盘有何关系?”关系可大者哩!事实上，根据好公司初烂公司的法则，我们可以得到两种击败大盘的方法:
1.找出那些绩优企业，买进它们的股票，然后长期抱车。
2.发展一种操作系统，并长期施行，严格淘汰烂公司股票，尽最扩大好段票的投资报酬率。
本章讨论的就是后者，至于找出绩优企业，其实就是本书提出的第五种方法，潜力企业法。潜力企业法不但要看这家企业过去表现是否高人一等、而且也要根据你自己的知识、专业和经验，来判断未来它是否还是一颗明星。
操作系统基本原则
非常简单:
1.一开始根据长期业绩记录来选股。
2.不过你还是叮能挑到烂股累。
3.烂股粟最直接、最明确的指标，就是看股价表现如何。
4.在亏损有限时，赶快认赔。
5.车牢紧抱股价会涨的股票。
在这套操作系统背后，存在对股票市场一种极深的敬意，你要相信股价的张跌并非无的放矢，其实它们正对你诉说一些真理，好股票就会涨，烂股票就会跌。如果哪支股栗开始下跌，它可能就是烂股票，而且后市可能更惨。
主导这套操作系统的理念，不管长期或短期都合用。股价开始下跌时，表示大多数机警或消息灵通的投资人已经开始撤追，一山跌势成形。股价还会持续下跌。因此股价如果开始下跌，清马上:提高警觉。相反的，如果股价开始上涨、代表多数精明的投资人认为股价太低，在资金相继投人下，涨势会愈来愈明显。
我发明的这套操作系统，就是根据以上所提那些原则而来,.只要你每天有空看看报上的股票版，就能跟着做。接下来我会进一步解释该怎么用，同时详述其背后的基本理念。
根据长期股价表现选股
你的目标，就是选出10支过去涨幅最大的股票。如表所列，为1982年至1992年间，金融时报30种股价指数采样股票中，涨幅最大的前10名。
理想的方式是，应该根据5年或10年股价变化来比较选股,而且必须从目前起算，这样才能充分掌握最近的股价变化，只慢几个月也不行，万一这支股票最近几个月开始下跌，后市可能跌得更深，到时上了贼船，悔之晚矣。这些资料经纪商那边应该有，或者报纸、金融理财专业刊物上也会刊裁。
奇妙的欧希金投资法
暂时离题，介绍欧希金投资法。这是个比较复杂的方法，风险也会高一点。这个办法是由美国的麦可欧希金(Michae[0'Higgins)发明的，过去十年来在美园的操作绩效确实优于大盘，最近用金融时报一百种股价指数采样股票模拟操作，绩效也高于大盘涨幅。
欧希金投资法共分为三个步骤:
1.在指数采样股票中，挑出10家报酬率最高的股票。
2.以其中5家股价最低的股票，作为投资对象,
3.每年定期筛选1次。
欧希金投资法在实证上的成效，的确很具说服力。可是我这个人不相信什么神奇定律，在没有找出足够的合理解释，说明欧希金投資決何以能髏成功之前，我ボ信任込神方法。月前カ止成效当然令人粛然起敬，但我不暁得它会准多久。
紧抱金母鸡
如果不知道奸好把握投资组合的好股票，那也是白搭，所以，买到好股票就要抱牢，有耐心地榨干每一分钱才行。只要股价还在涨就别急着下车，如果一直涨，就水远抱着好了。原则很简单，亏钱的股票要赶快砍賺钱的股票要抱牢。
超级强势股和稳定上涨股
如果你用这套操作系统投资10年，可能最后在你最初选择的股票中，只剩下一支，或者最多两支。能够留到最后的，就是我们说的超级强势股，10 年来一直涨，所以你也死抱不敢。但别小看这“两支股票，当初它们的投资比率可能只占整个投资组台的10%或20%，但你10年内赚的钱，可能有一半甚至一半以上，会数议.两支超级强势股。其他的获利可能就来白那些每次持有两一年，涨势温和稳定的股票，这些股票每年投资报酬率或许是在25%左右。
为了让各位看清楚超级强势股对整个投资组合有多重要，我们以表I2.2米说明。假设投资10年，最后只留下一支超级强势股(最初投资比率10%)，每年报酬率40%，其他还有40%资念所买的股票为稳定上涨股，而其他一半资金一直都耗在烂股票上，每年亏掉8%。乍看之下你可能以为，既然有一半资金都耗在烂股票上，这个投资组合肯定会失败。其实不然。我们假设最初资金是100英镑。
这个模型透露几个重点:
1.投资超级强势股的资金，由原来的10英镑最后增值为
295负镑，占整个投资组合约43%。如果这位投资人只抱了5年就获利了结，整个投资组合的操作绩效肯定逊色很多。如果其中有两支超级强势股的话，其他投资表现如何就更无关紧要了，光靠这两支超强股，你就吃不完了。
2.如果在第年结束后，敢大胆追高，把超强股的投资额加1倍，就是再投入14英镑(再增加12.7%比重，因此超强股投资比率只比25%略高而已)，那么整个获利情况必然大有提升。
3.稳定上涨股对整个操作绩效也很重要。所以稳定上张的股票也不要轻易卖掉，因为换股操作可能表现还是没原来的好。但是原本稳定上涨的股票如果开始下跌，就不必再抱着，避免它拖累整个操作绩效。
不过上例只是用来说明而已，因为现实情况可能并非如此，原因有二:第一，投资组合一开始所选的股票，有一半都是烂股票的情况不太可能发生。年年亏损的状况并不常见，何况若是由金融时报30种或100种股价指数中，挑出长期涨幅最大的几支股票，更不可能有一半年年亏损。其次，要维持稳定上涨股的投资比率，其实并不容易。这些股票可能只为你卖命两三年或者更短，当股价出现疲态时，就得卖掉换股，此时新买进的股票可能是超强股，或仪稳定上涨，但也可能是烂股票。比较可能的情况，是整个操作系统每年都要重新来一次，其中也许能找到一支好股票，几支稳定上涨的股票，其他就是那些烂股票来来去去。因此上述的假设模型不能视为真实情况，但要紧记在心的就是要尽量支持赢家、抱牢超强股。
操作系统作战守则
以下说明操作系统所有法则:
1.如果投资组合中任何股票第一年报酬率就高达40%，或者更高，马上以现价加码一倍股数，但同一支股票的投资比率不能超过25%。此时如果需要卖股票来那资金，就从表现最差的先砍，涨最少或赔最多者(以百分率比较，而非实际金额)，直到有足够资金为止。如果超强股因为股价上涨，而使得整个投资比事高于25%，请别扭心，但也不要再加码了。不过你若是非常畏惧承受风险，就无需再加码，因为这样会增加风险。
2.密切注意你的超强股{任何年报酬率30%以上都算),如果现价比最高价下跌15%时，先卖出一半。再跌15%(与前次卖出价格相比)，全部出清。
3.好好掌握稳定上涨股(年报酬率至少20%)，如果比最高价下跌达7%，先卖掉一半，再跌7%(与前次卖价相比),全部出清。
4.其他任何股票(即年报酬率不及20%者)，如果现价比买进价格下跌达8%，或比最高价下跌10%，两者出现其一就全部卖掉。
5.年底时算总帐，任何报酬率比你所选定的指数涨幅还低的股票，都别留着。
6.如果还有子弹可以打(优先加码超强股后)，从投资组合中挑出表现最好的股票先买，持股种类才不致太零散，还是控制在10支(若只剩五六支时，别太担心，不过如果可能还延补满10支)
7.最后请注意，上述法则并不适用于空头市场或股巾大跌的情况。如果最初尔选定用来选股的股价指数，比你开始投资时下跌超过10%，或是比最高水准下跌达15%时，把所有股票都实光，把钱转到银行领利息。等段价指数比最近的谷底上涨10%后，再进场头回原来那些股票(股数也一样)，别管现价和出场价相比高或低(应该是会比较低，如果不是也别怀疑，进场敲进就是了)。
关于创新高或新低
股价创新高或新低，和正仕讨论的操作系统没什么关系，只是顺便谈一下。报上最喜欢刊卷哪一支股票创今年最高或最低价的消息，翻翻股票版或金融专业刊物，就常能看到这类报道。有趣的是，如果菜支股票或类股指数突破今年来最高价时，通常还会接二连三的刷新纪录，而创新低常常也是如此。
特别会让人注意的是，某支股票创最高价那天，大盘表现反而很差，或者大盘上涨，某支股票却创新低。这里要提醒各位的是，如果大盘正在创新高，急着抢进股票通常不是明智之举;相反的，如果大盘正在跌，某支股票却突破高价，就很值得投资了。正如生活中其他的事情样，看起来很贵的，有一天可能变得很便宜，但原本仅是贱价的东西，到时说不定还没得灭。
支持赢家法的优点
这套操作系统具备4个优点:
1.以过去长期纪录选股，投资组合的基础非常平稳..
2.操作系统的基本理念，是要你“倾听市场的声音”，这种方式比通势操作，风险夏低很多。
3.对于错误选股，本系统处置非常明快。其实许多老练、精明的投资人或投资专家，也都常常判断错误，但是他们懂得即时修正，让损失减至最低。
4.这套操作系统执行起来，一点都不麻烦，而且也不需要具备任何专业知识或股市人脉。
可是，也有4个缺点要告诉你:
1.虽然操作系统根据的投资原则，是许多成功投资人所依循的，照理说应该是非常安稳，不过这只是作者个人归纳设计的，目前这个型式尚无实际操作证明。
2.任何机械性的操作系统都不可能一成不变的持续下去，也不可能水远都有效。事实上，股市中没什么神奇、神秘、必胜的投资方法，因此这套系统的操作绩效，不一定就比人盘好。这只是把一些投资原则，经过机械性设计而成，虽然其中步骤、程序及准则非常明确。但也不要盲日信任。
3.操作系统必须机械性地执行，不能加入个人好恶或衍生。例外。对于思虑周密的投资人，可能感到英雄无用武之地;或者想自己加以修正、改良。改就改，没关系，但要有确定的版本，遵照自己修正的原则来执行才可以(如果你的修正版证明有效，欢迎告诉我们)。
4.虽然这套摸作系统的绩效可能比大盘好、但想借它赚大钱或许不太容易，除非你很幸运，能挑到奸几支进级强势股，否则不容易赚到大钱，因为这种方法是“倾听市场的声音”，因此风险低，获利当然也低。真正能赚到大钱的方法，是逆势操作的方法，敢和大家走相反的方向，才有大捞一票的机会， 但风险也随之增加。我想这套系统的长期绩效，似乎不太叮能比大盘高出两成或三成，我猜平均每年大概只高出5%左右而已(别小看这5%，长期累积下来的很可观呢!想想看,有人作股票还老赔钱哩)。如果愿意承担较高风险，每年多赚两三成是不成问题的，稍后就会介绍那些方法。
操作系统最适合谁?
此操作系统或许最适合那些对股票有兴趣、热衷的初学者，至于非常老练的投资人、学有专精的专家，或没有充裕时间照顾投资的人，就比较不适宜了。这种方法不需有什么专门知识，但一定要每天注意股价的涨跌，如果抽不出时间来看股票版，就不该选用这种方法。
在个性适用方面，或许有两大类可能不适合:
1.个性额向分析性的人，对系统的准确性或许相当有兴趣，但他可能比较喜欢根据基本面分析，自己找出潜力股，而不乐于依赖他人的操作系统。所以这套方法，不是为第二类分析者而设计的。
2.基本上叛道型或绝不唯唯称是的人，可能也不会喜欢这种跟着大势走的操作系统，他们可能觉得太委屈自己。如果老兄你赌马的时候，老下注给大家不看好的马，那么这种方法也不适合你。
综合评价
这些投资原则都是一些非常高明凝炼的股市智慧{这当然是从那些毕生致力投资的人收集来的，不只是我个人的创见)。因此对那些有兴趣却没经验的投资人，最为合适。让他们更了解股市到底是什么。对于一些初生之特常犯的错误，例如摊平、盲目的逆势操作等，这套系统都能即时提出纠正，以免铸成大错。
这套操作系统需要你花点时间来注意股价，但程序直接了当，也不用任何专业知识。虽然目前这个新形式未经证失，但风险不会很高。最后，这对新手来说算見个很好的启蒙教育。
