按理说，如果一家公司的股票处于牛市,那么它的股票价格应该会大幅上涨。但唯一的问题是，在一定的时间里对特定的公司、行业或市场情况，如何分辨它们的基本面是处于牛市还是熊市。或者说，它看起来像是处于牛市或熊市。
一些基本面最强劲的股票没有 上涨，甚至还下降了，而有一些基本面处于熊市的股票价值却增长了两三倍。
几年前，华尔街上有一支热门小股票叫做四季。很多人都知道从基本面上来看这是一个卖空交易。但是基本面并没有阻止这只股票从20美元暴涨至100美元!大约经历了两年的大幅增长，公司的基本面越来越好，但这时公司却申请了破产。在这期间，基本面分析家在20美元、30美元、50美元、60美元、70美元的时候就卖空了股票，这让他们备受打击，他们“太急于”让公司破产了。
通用汽车也是一个可供研究的好案例。从长期来看,通用的基本面必定不差。但是，自从1965年通用股价达到最高点后就再也没有实质性的上升。一次又一次，很多基本面处于牛市的股票股价却大幅下跌，而一些基本面处于熊市的股票股价却飞上了天。
如何分辨股票的基本面是否健康——在我所有的研究中， 我发现只有两项测量基础价值的可靠措施。一项是股票收益，另一项是公司成长率。
查看收益——第一也是最重要的基础数据就是该股票的收益。一般来说，低收益看跌，高收益看涨。但对一些股票,什么才是低收益呢?最好是查看该股票10~20年来的历史记录获得数据。你会很快发现，毫无例外几乎所有主要股价的高点都与低收益出现在同时,并且这种低收益通常等于股价高点。
同样，所有的股价低点通常都是与股票高收益出现在同时,并且股票的收益与股价低点的数值大致处于相同的水平。因此，根据每只股票的历史记录，我们可以得出其被高估或低估的水平。
从表中可以看出，正如评估的一样，股价点高，收益就低。那么股价处于底部时呢?正好相反，股价处于底部时就是高收益时期，并且所有股价低点都具有同样的低估水平和高收益水平。历史收益低的股票应选择卖空，高收益的股票应选择买入。
要记住一点，一只股票( 如美国国际商用机器公司股票)的高收益或低收益与另外一只股票( 如美国通用公司股票)的高收益或低收益无关。股票的收益高低只与自身的历史数据有关。
如何判断一个公司的成长率——有很多好的方法来衡量公司的基本成长率。其中最典型的就是市盈率,还有一些人通过看净销售额来衡量公司的成长率。所有这些方法，在一定程度上能够对我们有所帮助，但在股票比较方面却不能给我们提供足够的数据。
资金偿还期限公式可以解决这一问题。
这个简单的公式就是，根据每只股票的收益，加上公司的当前增长率，计算达到当前股票价格需要多少年。比如说，一只股票每股收益为1.5美元，公司年增长率为20%，当前的价格为30美元，那么需要16年的复合收益，才能等同于当前的股票市场价值。
我们再以另外一只股票为例。假设每只股票的收益为1美元，年增长率为15%，当前的市场价为每股3美元。就年增长率来说，这只股票看起来并不适合购买。但是它的偿还期限只有9年!这样看起来，它就是一个不错的选择了。股票的偿还期限越短，就能确定该股票的基本面越好。
