融资融券的交易模式
在证券融资融券交易中，包括证券公司向客户的融资、融券和证券公司获得资金、证券的转融通两个环节。这种转融通的授信有集中和分散之分。在集中授信模式下，转融通由专门的机构例如证券金融公司提供，在分散模式下，转融通由金融市场中有资金或证券的任何人提供。
美国分散信用模式
美国采用的是分散化信用交易模式，也是典型的市场化融资融券模式，美国有发达的金融市场、货币市场、回购市场，因此美国对信用交易主要依靠无形之手，对券商的借贷关系并不积极主动地干预，采取了市场化的授信模式。美国《1933年证券交易法》规定了市场化的授信模式，券商可以向任何一家合法的联邦银行借款借券。
融资融券的资金来源包括:券商自由资金，信用账户中的货方余额，银 第行贷款，保证金，担保价款。而融资融券的证券来源包括:券商自有的有价证券，保证金账户中的融资担保品，从其他券商或银行等金融机构借贷的证券。
1.监管
美国信用交易监管机构主要有美联储、联邦证券交易委员会以及各交易所，其中美联储根据各项法律,如1993年证券法、1934年证券交易法，对信用交易进行管理，负责制定各项制度规则，并根据市场状况进行修订。联邦证券交易委员会对各项信用交易进行专门的严格管理，而各证券交易所则根据政府法律指导、制定本所的交易规则，包括对投资者资格、交易程序、交易限制等方面进行规范。
2.参与主体资格
美国对客户资格方面的要求还是比较宽松的，但是在一些方面还是有要求的，纽约交易所条例431和纳斯达克交易所条例2520明确规定:最低融资融券交易开户资金为2000美元，并保持在此值以上,从事交易的融资融券交易的最低开户资金为2500美元，并保持在此值以上,卖室账户保证金必须维持在资产净值的30%以上。在对券商资格限制方面，1934年证券交易法规定了负侦流通资产比在15: 1以下等要求，即具备办理信用交易资格。T规则中规定可以作为信用交易的有价证券包括:在国家证券交易所上市的证券、店头可融资证券，以及根据1940年投资公司法注册的投资信托基金。
3.保证金比率与卖空限制
美国目前信用交易的初始保证金比率为50%，而维持保证金比率由交易所自行制定，如纽约交易所规定融资和融券的维持保证金比率为总市值的25%和30%，如果证券市价低于5元，融券的维持保证金比率增加至总市值的100%。1938年的X规则规定:禁止交易商以低于最后一次交易价格进行卖空，以防1止股价下行时投资者的过度抛售行为。美国《1934年证券交易法》第78条规定了展期信贷的规则，对于首次展期的信贷，其数额不得超过目前证券市场价格的55%或者该证券前36个自然月中最低市场价的100%，但不得高于现市场价的75%。另外，联邦储备系统委员会可经常性地，对全部或特定的证券或股票，或者各类交易，规定首次展期或保持信贷的较低的额定保证金，以及规定首次展期或保持信贷的较高额定保证金。
4.分散授信
分散授信是指没有制度化的集中授信机构，对投资者的融资融券，由大量的、分散的金融机构(如证券公司)办理，授信机构资金不足时，可向商业银行等金融机构拆借,证券不足时，可向其他投资者借入。分敝授信模式以美国为代表，见图。
美国的信用交易模式是典型的市场化融资模式，也是一种分散授信模式。在这种模式下,不存在专门从事信用交易融资融券的机构，客户的融资或融券由大量的、分散的证券公司办理。融资融券都由市场上的证券公司、商业银行和其他非银行金融机构通过信贷、回购等多种形式的市场工具完成。所以，在这种模式下，信用交易的风险表现为市场主体的业务风险，监管机构只是对市场运行的规则做出统的制度安排，并监督执行。
分散授信模式的市场化程度高、竞争性强、操作简单，但政府监控较难，对证券公司等参与主体的风险控制能力要求较高。
