香港证券市场主要投资品种：权证
权证是一种权利凭证，证明持有人在预定“到期日”，以预定价格行使购买或卖出某种资产的权利。权证和股票一样，直接在交易所买卖。在香港市场，权证俗称“窝轮”，是英文“ Warrants”的译音。权证最吸引投资者的地方是其杠杆效应。由于权证的价格一般较标的证券低，投资者只需要利用投资在标的证券的一小部分资金就可以参与标的证券的变动，获得更大的投资回报，这就是杠杆效应。
股本权证和衍生权证。
按发行主体不同，权证可以分为股本权证和衍生权证。
股本权证是上市公司发行用于筹集资金的，是期权的一种。
衍生权证又叫备兑权证，是由券商发行的，不是用来筹资而是用于交易，为投资者提供一种以小博大的工具。
衍生权证是由其所代表的“资产”所衍生出来的权证，是由持有该相关资产的第三者（一般都是国际性投资银行，常被称为发行商发行。这些资产可以是股票、股票指数、黄金、外汇等。衍生权证分为两类，包括非备兑权证和备兑权证，而现在市场上的主流是备兑权证（简称备兑证），两者的区别是：非备兑权证是指发行商手上没有足够的相关“资产”供权证持有者兑换，而备兑权证则相反。
如果衍生权证代表股票，则可以是一个公司的股票，也可以是同时代表多个公司的股票，如9554，只代表中石化（0386）一家的股票，而9394（石化摩根0406购）则同时代表着石化行业中的中石化、上海石化、中石油及仪征化纤，所以它也称作一篮子衍生权证。指数的衍生权证包括的“资产”有恒生指数、H股指数、红筹指数，甚至包括道琼斯指数在内的国际市场指数等。外汇的衍生权证代表的资产是外汇的汇率。
股票衍生权证与股本权证不同，如果投资者需要兑换股票的话，只能是旧股的转移而不涉及到上市公司发行新股。
认购权证和认沽权证
按持有人的权利，权证可分为认购权证和认沾权证。
认购权证（ Call warrants）是指到期时持有人可以按权证约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券。认沽权证（ Put Warrants）是指到期时持有人可以按权证约定的价格向发行人卖出特定数量的标的证券。
认购权证是一种认购期权。投资者购买备兑认购证，实际上是买进一种权利—拥有这种权利的投资者，可以以一个预先设定的价格，在未来的某一日买进某一只股票（或某一组股票）。认沽权证是一种认沽期权。投资者购买备兑认沽证，实际上是买进一种权利一拥有这种权利的投资者，可以在未来的某一行使日，以某一行使价卖出某一只股票（或某一组股票）。
欧式权证和美式权证
按行使状况的不同，权证可分为欧式权证和美式权证欧式权证是指持有人只可以在到期日行使其权利，是香港常见的权证类型。美式权证是指持有人在到期日之前任何时间均可行使其权利。权证的相关重要概念。
投资者在参与权证交易之前，首先需要了解一些权证的性质，这对于了解该权证的价值有非常重要的参考意义。
1.内在价值与时间价值
内在价值是指相关资产价格与权证行权价格之间的差额，也可理解为持有人即时行使购权证时所得的利润为正股价格与权证的行使价之差。对于认购权证，如果相关资产价格高于行使价则称为“价内”，如果相关资产价格低于行使价则称为“价外”；对于认沽权证，如果相关资产价格高于行使价称为“价外”，如果相关资产价格低于行使价则称为“价内”。只有价内权证的内在值是正数，价外和平价权证的内在值都是零。比如，一只股票目前的价格是6港元，如果该股的认购权证行权价在5.4港元，那么这份认购权证的内在价值为0.6港元；而行权价同样是5.4港元的该股的认沽权证，由于认沽的价格低于市价，所以内在价值为零。
时间价值是指权证价格高于内在值的数额，即时间价值=权证价格/兑换率一内在值；由于价外和平价权证的内在价值都是零，所以它们的价格都相等于时间价值。权证的时间值会随着时间而下跌，时间价值下跌的速度并非毎日都相同。权证越接近到期日，其时间价值耗损的速度将越快，直到权证的到期日，时间值便会完全消失。
2.到期日与结算价
权证的最后交易日必须是到期日前的第四个交易日（法定假日不计算在内）。假设某权证到期日为4月14日，在这之前的第四个交易日为4月8日，过了这天后，该权证买卖就会停止。需要说明的是若当天为半日市，同样是最后交易日，若当天下午因不可抗力因素而停市，那么当日上午便是买卖的最后时间；若全日因不可抗力因素而停市那么前一交易日便成为最后交易日。
对于股票权证，结算价为相关股票在权证到期日前5个交易日的平均收市价（到期日之收市价并不计算在内）：如果是指数权证，结算价是根据联交所公布的EAS为准。EAS是恒生指数于即月期指到期日当天的5分钟平均价。
3.兑换比率
兑换比率是指每一单位（股）权证能换取多少单位的相关资产。如果显示是“0.1”的话，就意味着10个权证的单位换一个单位的相关资产即在使用计算权证的相关公式时，往往用显示的倒数作为兑换比率。
4.杠杆比率
杠杆比率=相关资产现价/（权证现价×兑换比率）选择权证时，杠杆比率越大，意味着潜在的回报率就越大，当然我们还得综合考虑其他的因素。
5.引申波幅
引申波幅反映了市场对正股在未来一段特定时间内的波幅预期，也是计算权证价格的其中一个重要元素。通过比较同类权证之间的引申波幅高低及稳定性，便能发掘价格相对合理的权证。引申波幅有特定的度量方式，由正股过往的价格变化得出历史波幅，而发行人会参考正股的历史波幅来厘定引申波幅。引申波幅升跌对认股权证价格影响可以简单地理解为：当引申波幅上升时，假设正股股价及其他因素不变，权证价格也会被带动向上；相反，若引申波幅下跌，权证的价格将随之下调。
6.对冲比率
对冲比率指相关资产的价格变动及权证价格变动的比例关系，显示发行商要为对冲权证风险而需买入或卖出相关资产的数量，该数值介乎0-1之间。如果是深度价内的权证，那么它的对冲比率就接近1；相反，如果相关资产的价格越远离权证的行权价，权证的对冲比率就会越接近0；对冲比率越接近0.5，说明有关资产的现价与权证的行权价非常接近或者相等，称之为等价权证。由于发行商要根据此指标去决定买入或卖出相关资产以供投资者兑换，所以有关权证的投资者可以根据这个指标估计出发行商已经买入或卖出相关资产的数量。这项指标是投资权证非常重要的衡量指标，其计算也和引申波幅一样比较复杂，但同样可以从一般的资料上获取有关数值。
影响权证价格的因素
1.相关资产价格
由于相关资产是一项权利而非责任，自然有其价值，而此权利的价值最直接取决于其相关资产价格的状况。理论上，在其他因素不变的情况下，如相关资产价格上升，认购权证价格也会上升；相反，如相关资产价格下跌，认购权证价格也会下跌。认沽权证的情况则刚好相反。如相关资产价格下跌，认沽权证价格则会上升；而当相关资产价格上升，认沽权证价格便会下跌。
从表面上看，投资者买卖认股权证，好像是在和发行商对赌股价走势，实际上，发行商一般都会采取一种叫“对冲”的办法，将自己的风险转移给市场。假设某投资者从发行商手上买入一批中国移动备兑认购证9769。如果中国移动股价上升，9769的价格就会往上升，投资者就会赚钱，发行商就要亏钱。发行商为了回避这种风险，就会在卖出9769的同时，在市场上买入一定比例的中国移动股票进行对冲。这样，如果中国移动股价上升，发行商在9769上确实会亏钱，但会在股票上赚回钱发行商只要进行科学的对冲，就能做到盈亏相抵略有盈余。
购买权证犹如四两拨千斤，具有很大的杠杆作用。一般来说，权证绝对价格的变化会小于对应股票（正股）的价格变化，但相对于其自身低廉的价格来说，其升跌百分比可以是正股的几倍到十几倍。因此，发行商在进行对冲操作时，需要在市场上买入（或卖出）相当于认股权证金额几倍甚至十几倍的股票。
明白了这个道理，投资者买卖权证时就应该特别注意：千万不要把权证看做一个独立的证券，应该把分析的重点放在对应的股票上只有投资者认为正股便宜时，才应该考虑买入认购权证：认为正股偏贵时，才应该考虑买入认沾权证。如果投资者只分析单只认股权证的价格走势，不论正股价格的平贵而进行买卖，那就变成本末倒置的纯投机行为。
2.股息
般而言，发行人在发行权证时，会参考正股过往的派息记录及市场预期的股息，并将之计算在权证价格内。如派息及除净日日期与预期相符，而其他影响权证价格的因素不变，则权证在理论上不会因为除净而受到影响。
反之，若正股实际派息水平或除净日所订日期与市场预期不同，权证价格便会在公司宣布有关消息时做出调整。假设市场预期某正股派息若干元，但公司管理层突然宣布提高股息，理论上相关认购权证的价值会因为派息预期较高而向下调整；另一方面，由于派息高于预期，市场往往视之为利好因素，股价有可能上涨，因而也有可能抵消认购权证价格因派发比预期高的股息而带来的负面影响。除了留意实际股息金额外，投资者也要注意除净日日期是否与预期相符。假设市场预期某正股在1月中旬除净，但结果除净日定于2月中旬，对于一只1月底到期的认股权证来说，价格已计及股息因素，但到期日却在实际股息除净日前，便会使其理论价值提升。
3.利率
从发行人方面来看，当发行人将要发行权证时，通常需要调动资金购入相关正股或衍生工具，以对冲风险。如借贷成本（利率）增加，将会反映在较高的认购权证价格上；反之，假如利率增加，认沽权证价格将会下跌。
从投资者角度分析，利率在某种程度上代表权证可为投资者节省机会成本。在其他因素不变的情况下，利率上升时，认购权证可为投资者节省更多的机会成本，其价格会相应上涨；相反，认沽权证则令投资者减少了收益的机会，其价格会因而下降。
4.股票拆分与合并
在正常情况下，股份拆分对权证的价格将不会有任何影响，前提是市场没有将拆分股份演绎为支持或打压股价表现的消息，正股股价也没有因此而出现升跌时，相关权证的价格也不应出现任何变化但如果正股的结构改变，相关权证的条款也会跟随调整。假设一只股票将股份由1拆成2，拆股后的股价将会是原先的1/2，股数则是原先的2倍，那么当拆股生效后，权证行权价便相应调低至原来的1/2，由于行权价及换股比率已做出相应改变，因此相关的权证行权价也会以新的数据计算。
另外，合并也会令权证条款做出调整。假设某只正股实行五合合股后的股价将是原先的5倍，股数则是原先的1/5，由于行权价及换股比率已做出改变，故相关的权证行权价也会以新的数据计算。
如何获取某个备兑证的相关资料
备兑证的简称所代表的相关资料，举9197为例，其简称是“华能法巴五零一购（@EC）”：
（1）华能：指其代表的相关资产是华能国际（0902）。
（2）法巴：指其发行商是BNP百富勤。
（3）五零一：指该权证的到期日是2005年1月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而9197的具体到期日是2005年1月28日，可以从网站上该证的基本资料中查到。
（4）购：指该权证的性质是认购证，如果是认沾证的话则以“沽”为代。
（5）@：代表的是该权证以现金结算的方式，即投资者如果在到期日前没有卖出此权证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成$的话则代表可以以现金或现货结算。事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有。
（6）E：代表该权证是欧式备兑证，是英文“ European”的简称。
（7）C：代表该权证的性质是认购证，是英文“Call”的简称，与“购”的意思一样；如果是认沾证的话则以“P”为代表。
香港交易所对上市衍生权证监管方面的安排：
1.对发行商的要求
衍生权证发行商必须符合指定的入门准则方可在香港交易所发行衍生权证，其中包括：
（1）发行商的净资产必须达20亿港元或以上。
（2）发行商还必须具备信贷评级（最低要达A级）或者受香港金融管理局、证监会或被认可的海外监管机构监管。
投资者应留意，香港证监会有关发行商的资格规定纯粹是希望尽量确保发行商的质素，但不能担保发行商一定有能力履行其发行衍生权证所产生的责任。
2.对相关资产的规定
衍生权证的相关资产可以是本地或海外的单一股份、一篮子股份指数、外币或商品。为确保有足够流通量，也为使衍生权证对正股价格可能构成的影响减至最低，在香港交易所交易的单一股份为相关资产的衍生权证须符合若干规定：衍生权证的正股必须是恒生指数的成分股，又或是名列香港交易所每季更新的符合资格股份的名单内。至于新上市的股份，如果其由公众持有的市值足够大，也可获豁免上市3个月的规定。现时衍生权证大部分都是以恒生指数或流通量最高及市值大的港股作为相关资产。
3.增发衍生权证
如果已发行的衍生权证超过50%由公众持有，发行商可以增发该衍生权证，以增加衍生权证的供应量。增发机制有助于防止衍生权证因供应短缺而产生价格异常的情况。不过，投资者应注意，增发衍生权证时或许会对该衍生权证的价格有短暂的影响。
除了对香港股市的发展历程、监管架构、市场架构以及反映股市状态的各种指数进行必要的了解外，还需全面了解影响香港股市的因素、香港股票交易系统、交易规则、交易程序等基本知识。
