标的资产股票指数描述性统计
选取2008年7月~2009年1月的标的资产股票日收盘价序列作为研究对象，见表5-4，并且用对数收益率表示其收益率（R）
（5-2）
式中：P表示交易日t的收盘价，P1表示交易日t前一个交易日的收盘价表5-4标的资产股票对数收益率序列的基本统计量分析
从图5-1和表5-4可以看到：在2008年7月~2009年2月这段时间内，恒生指数基本在22641与13700下行通道中运行，恒生指数一直到样本内期限结束后亦即2009年3月后，经一段快速上升后企稳运行。样本权证的运行状态基本与恒指走势相符，样本权证基本上一直处于（深度）实值状态。另外恒生指数日收益率的偏度为负值，超额峰度为326，具有尖峰厚尾特征但是不显著。正态分布检验的结果表明在2005年1月2日~2006年12月28日这段时间内恒生指数的日收益率服从正态分布，JB值为225，在1%的置信水平下显著。恒生指数收益率一阶自相关系数在5%置信水平下显著不等于或大于0，表明恒生指数收益率存在一阶自相关，用 GARCH、 EGARCH、GJR等模型描述其条件波动率是合理的。
图5-1恒生指数2008~2009年收盘价走势图
